转股价：可转债的核心要素

可转债，作为一种兼具债券和股票特性的金融产品，其核心在于“转股”机制。而转股价，则是实现这一机制的关键所在。转股价，即将可转债转化为公司股票时，每股需要支付的价格。它相当于一个兑换比例，决定了可转债能转化成多少股票。以北转债为例，其转股价为6.65元，意味着100元面值的可转债能转化成约15股公司股票。

转股价的设定，通常基于可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易平均价格和前一个交易日公司股票交易均价中的较高者。这一设定方式旨在确保转股价的公平性和合理性，同时，转股价并非一成不变，会因公司送红股、转增股本、增发新股或配股、派息等原因进行调整。

转股期：可转债转股的时间窗口

虽然可转债具有转股功能，但并非随时都能进行。证监会对转股时间有严格规定，通常可转债上市半年后才能开始转股，至退市日结束，这段时间被称为转股期。以北转债为例，其转股起始日为2020年6月18日，到期日为2025年12月12日，因此，这段时间内才能将转债转化为股票。

转股价值：衡量可转债转股后的潜在收益

转股价值，即可转债转化成股票后能值多少钱，计算公式为：转股价值=面值/转股价格×正股价。当正股价大于转股价时，转股价值增大，可转债的市场价格也会相应上升。以北转债为例，其正股价为6.9元，转股价为6.65元，因此，转股价值为103.76元，高于转债面值100元，市场价格为121.009元。转股价值对于判断新债申购价值、可转债是否达到强赎和回售标准以及计算可转债溢价率具有重要意义。

转股溢价率：衡量可转债市场价格的高估程度

转股溢价率，是指可转债市场价相对于其转换后价值的溢价水平。计算公式为：转股溢价率=（可转债市场价/转换价值-1）×100%。以北转债为例，其转股溢价率为16.62%，意味着其市场价格相对于转股价值高估了约16.62%。转股溢价率通常用来衡量可转债的股性，溢价率越低，可转债的股性越强，对正股上涨的反应越灵敏；溢价率越高，可转债越难跟上正股上涨，股性越弱。

企业为何倾向让债权人转股？

企业发行可转债，本质上是以股权进行融资，而非真的打算到期还本。企业倾向于让债权人转股，因为一旦转股成功，企业就无需再承担还本付息的责任。为了促使债权人转股，企业会制造强赎条件，提升股价或下修转股价，从而提升转股价值，使可转债价格上涨，吸引债权人转股。这样，转债投资者能赚钱，企业也无需还债，实现双赢。

转股风险提示

尽管转股可能带来收益，但也存在风险。转股后，股票需第二天才能卖出，若第二天股价下跌，转股价值将下降，可能出现亏损。因此，我们一般不推荐直接转股，而是利用转股价值和转股溢价率进行计算和分析，判断可转债的投资价值。同时，需注意，无创业板或科创板权限的投资者，不能对相应版块转债进行转股。

股票复盘网小结

可转债投资，转股价是关键。掌握转股价的定义、设定方式、意义以及转股期、转股价值、转股溢价率等相关概念，有助于投资者更好地洞察可转债投资的奥秘。同时，了解企业为何倾向于让债权人转股以及转股风险提示，对于制定投资策略、规避风险具有重要意义。可转债投资需谨慎，深入理解其机制，方能把握投资机会。