明日主题前瞻

1、华为产业链| 据中证报报道，2025年9月19日，华为CANN全面开源开放专题会议将召开。业内认为，开源开放CANN架构是改变AI芯片格局的重要一步。许多中国AI开发者选用英伟达GPU，原因在于其CUDA平台多年来已成为行业默认的开发环境。华为开源CANN平台，就是要打破英伟达对于开发生态的垄断，提供在国产AI芯片上构建应用的替代平台。

点评：分析认为，华为开源昇腾CANN架构，是中国AI产业的重要转折。开发者可像搭积木般自由组合算力模块，打破技术垄断的同时，为国产AI基础软件协同发展开辟新路径。这种以开源促协同、以生态破壁垒的创新实践，或将成为破解国产AI卡脖子困局的关键密钥。

2、液冷| 据IT之家报道，英伟达正推动上游供应商开发一类名为MLCP（微通道水冷板）的水冷散热组件，以应对AIGPU芯片随代际更替不断上升的发热。MLCP通过在芯片或封装上的蚀刻水道尺寸可降低至微米级别，同时均热板、水冷板、IHS封装顶盖、芯片裸晶也将高度整合，进一步提升散热效率。

点评：分析认为，算力与芯片散热产业链正从“技术突破”转向“规模化应用”。随着AI芯片算力提升，其功耗呈指数级增长，散热技术从可选项变为必选项。AI大模型训练算力需求3-4个月翻一番；中国东数西算工程深化，要求新建数据中心PUE≤1.25，推动散热组件需求；制冷系统在数据中心总能耗中占比超20%，是除IT设备本身外最大的能耗来源。微米级水冷组件技术是一种先进的高效散热解决方案，相较于传统风冷和常规液冷，具有革命性的优势，尤其在处理高功率、小尺寸的热源时。

3、渔业| 据商务部消息，9月15日，世贸组织总理事会举行《渔业补贴协定》特别会议，批约成员总数达到法定要求，《协定》正式生效。已批准《协定》的成员将正式启动各项履约工作。《协定》要求取消非法、未报告和无管制捕捞（IUU）补贴、过度捕捞鱼类种群补贴和无管制的公海捕捞补贴，并纳入了渔业执法、资源可持续性评估、政策透明度、国际合作等渔业管理要素。

点评：《协定》的实施，将推动世贸成员科学合理规划渔业补贴，提高渔业管理水平和渔业种群修复能力，改善全球渔业资源，促进全球海洋可持续发展，保障生物多样性、渔民生计和粮食安全。

4、医疗器械| 9月15日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》。《方案》提出，到2027年，新增首次获批境内第三类医疗器械注册证超500件，新增在海外市场获批医疗器械产品超100件，培育年产值超100亿元。重点发展高端医学影像、高端植入介入、高端手术系统、高端人工智能医疗器械、未来新型创新器械等产品。

点评：中信证券认为，本次《方案》，一方面进一步明确商业健康险对创新医疗器械的支持，加快创新医疗器械审批，未来创新医疗器械企业的创新产品商业化落地有望更加顺畅;另一方面，若干政策明确高价值创新医疗器械、创新医疗服务项目在DRG/DIP改革中独立成组、提高支付标准、不受高倍率病例数限制。医疗器械行业支付端改善方向明确，创新器械商业化路径更加顺畅，医疗器械行业有望充分受益。

5、无人驾驶| 9月15日，禾赛科技宣布与一家美国领先的头部Robotaxi公司进一步深化合作，签订了价值超过4000万美元的激光雷达订单。禾赛将作为其唯一的激光雷达供应商提供远距和近距激光雷达产品，订单计划将于2026年底前完成交付。

点评：东莞证券认为，激光雷达作为高阶智驾系统的核心传感器，早期其占整车成本比较大，在过去几年中，激光雷达的单颗成本从数万元降至现在的2000元到3000元，价格下降也带来了相关主机厂出货量的提升。规模效应已显著凸显，相关主要主机厂销售毛利率已逐步探底回升。中国厂商在规模、成本和量产节奏上已领先，行业正迎来“量价齐升"的黄金时期。随着成本下行，预计搭载量和渗透率将继续提升。此外，NOA渗透率逐步提升，Robotaxi渗透率提升，AEB强制上车以及自动驾驶政策、商业配套逐步完善，都有利于激光雷达未来需求增长，出货量有望进一步提升。

6、小米产业链| 9月15日，小米集团总裁卢伟冰宣布，本月将发布全新小米17系列，较上代提前一个月发布，“将是小米手机数字系列史上最重大的一次跃迁"。小米17系列包括三款产品:小米17、小米17Pro、小米17ProMax，将全球首发第五代骁龙8至尊版移动平台。

点评：研究机构认为，9月进入消费电子传统旺季，消费电子行业迎来密集新品发布，产业链进入量产高峰，行业链稼动率将迅速提升。近日华为发布新款MateXTs非凡大师三折叠手机，苹果发布Iphone17系列销售好于预期。数据显示，2025年上半年，全球高端智能手机(售价超600美元)市场销量同比增长8%。AI创新产业趋势明确，端侧AI落地有望加速手机等终端换机周期，并将驱动对硬件的升级。国内供应链具备强研发能力、强工程师红利，消费电子龙头公司有望深度受益于AI终端创新浪潮。

宏观、行业新闻

1、国家统计局：2025年8月份社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%；8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%；1—8月份全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%；1—8月份全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%；8月份一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点；8月份一线城市二手住宅销售价格同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

2、国家外汇管理局发布关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知，其中指出，缩减资本项目收入使用负面清单；允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资等。

3、近日，经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。

4、国务院办公厅发布关于进一步加强旅游市场综合监管的通知，督促在线旅游平台与旅游经营者加强个人信息保护，不得以“大数据杀熟”等行为侵害游客权益。

5、从中国物流与采购联合会了解到，由国际采购与供应管理联盟成员共同发起的《全球供应链发展与稳定厦门倡议》15日正式发布。

6、为落实“人工智能+”行动有关部署，国家数据局围绕试技术、试支撑、试标准、试机制等4项重点任务，组织开展高质量数据集建设先行先试工作。

7、据ICC鑫椤锂电数据库统计，2025年8月份国内碳酸锂总需求量达到10.2万吨，环比增长7.49%，再创历史新高。

8、比亚迪等17家车企明确表态，将积极落实《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。

行情回顾

主题复盘

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