电气设备8982上涨2.71%，表现强于大盘。（本周，7月20日-7月24日，下同），光伏涨4.57%，风电涨3.05%，发电设备涨3.01%，电气设备涨2.71%，新能源汽车跌1.05%，锂电池跌0.83%，核电跌0.26%。涨幅前五为中能电气、拓日新能、汉缆股份、东方铁塔、太阳电缆；跌幅前五为道明光学、埃斯顿、先锋电子、嘉元科技、中材科技。    

行业层面：储能：国家级零碳工厂、零碳数据中心启动申报，明确算力能效要求；湖北/江西/重庆电力辅助服务，储能参与备用/爬坡，备用报价上限5-120元/MWh，单向爬坡持续时间≥10s；内蒙古独立储能电站投资主体优选，超500MW/2GWh。电动车：乘联会：7月1-19日新能源乘用车零售48.5万辆，同比-4%，批发50.9万辆，同比 5%，零售渗透率63%；高工锂电：2026H1动力与储能电池产量1068.9GWh，同比 53.3%，销量979.4GWh，同比 48.6%，储能电池同比 83.4%；寻熵研究院：2026H1国内新增并网储能23.20GW/60.26GWh，同比 17%；VC价格继续上行，7月24日均价20万元/吨，近一周涨幅超21%；宁德时代与Solarpro签署2GWh钠电储能合作；市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5% 14.45万/吨，-0.50万/吨，-3.3%；工业级SMM 14.15万/吨，-0.65万/吨，-4.4%；电池级SMM 14.55万/吨，-0.65万/吨，-4.3%；正极：钴酸锂SMM 35.65万/吨，-0.50万/吨，-1.4%；磷酸铁锂-动力SMM 5.44万/吨，-0.19万/吨，-3.4%；金属锂：SMM 80.00万/吨， 0.0万/吨， 0.0%；氢氧化锂：国产SMM 13.4 万/吨，-0.55万/吨，-4.0%；电池：圆柱18650-2500mAh 6.40元/支， 0.00元/支， 0.0%；方形-铁锂SMM 0.4275元/wh， 0.002元/wh， 0.5%；隔膜湿法/国产SMM 1.41元/平， 0.00元/平， 0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM 32.00万/吨， 0.00万/吨， 0.0%；六氟磷酸锂：SMM 10.35万/吨， 0.70万/吨， 7.3%。新能源：2030年风光及配建储能平均置信出力8%（风电11%左右，光伏6%左右）；本周发改委、能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，提出2030年可再生能源发电总装机35亿千瓦左右、风光装机28亿千瓦以上，并推进以新型储能等为支撑的100%绿电外送基地试点；上海市绿电直连，以荷定源，2030年电源侧开发规模达500MW，优先支持算力设施、绿色氢氨醇等；314Ah、100~110Ah，中国能建1.2GWh储能电芯集采；宁德时代与Solarpro签署2GWh钠电储能合作协议；思源电气拟增资不低于4亿元，扩建超级电容产能；隆基携手RWE在意大利西西里岛落地300MWh光储项目；阳光电源、欣旺达联合金融机构设立新能源投资基金。本周硅料32.00 元 /kg，环比-3.03%；N 型 210R 硅片 0.95元 / 片，环比-2.06%；N 型 210 硅片 1.15元 / 片，环比-1.71%；双面 Topcon182 电池片0.27元/W，环比 0.00%；双面 Topcon182组件0.74元/W，环比-2.63%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm 16.00/9.50元/平，环比 0.00%/ 0.00%。风电：26年1-6月风电新增装机38.6GW，同比-24.8%；其中6月13.6GW，同比 166%。本周招标11.3GW：陆上10.8GW/海上0.56GW；本周开/中标均价：陆风1527.37元/KW，陆风（含塔筒）1879.5元/KW。本月招标：18.58GW，同比 11.30%：陆上18.02GW，同比 12.07%，海上0.56GW，同比-8.78%。26年招标：55.84GW，同比 13.18%：陆上53.81GW/海上2.03GW，同比 23.45%/同比-64.68%。本月开标均价：陆风1554.58元/KW，陆风（含塔筒）2180.19元/KW，海风3176元/KW，海风（含塔筒）3122元/KW。人形机器人：特斯拉 App 已开始为 Optimus 人形机器人上线做准备。电网：174.40亿中标，思源高压6.57亿居首，国家电网第三次变电设备招标分析。

公司层面：宁德时代：2026H1营收2769.17亿元，同比增54.80%，归母净利432.84亿元，同比增41.98%；其中26Q2营收1478亿元，同环比 57%/ 14%，归母净利225.5亿元，同环比 36%/ 9%，扣非净利209.2亿元，同环比 36%/ 16%；拟200亿—400亿元回购股份并注销，价格不超573元/股。容百科技：26H1营收87.21亿元，同比增长39.57%；归母净利润1.09亿元，同比扭亏。阳光电源：董事长提议5-10亿元回购，用于股权激励或员工持股。亿纬锂能：董事、高级管理人员刘建华拟增持10万股，当前持有2021.44万股，占总股本0.93%。道氏技术：2026H1营收47.94亿元，同比增31.21%；归母净利2.90亿元，同比增25.92%。璞泰来：预告26H1归母净利润14-15亿元，同增32.66%-42.14%；扣非12.6-13.6亿元，同增27.00%-37.08%；拟以 2-3 亿元自有或自筹资金回购股份，回购价格不超过 30 元/股，回购股份占总股本比例 0.31%-0.47%。科达利：控股股东、董事长提议1.5-3亿元回购，用于员工持股或股权激励。华友钴业：拟6-10亿元回购用于维护公司价值及股东权益，回购价格不超过50元/股，预计回购0.63%-1.06%股份。当升科技：预告26H1归母净利润4.80-5.30亿元，同增54.26%-70.33%；扣非净利润4.30-4.80亿元，同增71.15%-91.05%。天奈科技：拟1-2亿元回购（含专项贷款不超1.8亿元），其中0.8-1.6亿元维护公司价值，0.2-0.4亿元用于股权激励。比亚迪：2025年度拟每10股派3.58元，现金分红总额约32.64亿元。三花智控：控股股东提议2-4亿元回购A股用于股权激励/员工持股，回购价格上限60元/股。天顺风能：签订2 2艘11.38万吨原油油轮建造合同，总金额18.74亿元，2028-2029年交付，首次承接油轮船型。铜冠铜箔：预告26H1归母净利润2.05-2.25亿元，同增486.49%-543.70%；扣非净利润2.00-2.20亿元，同增724.05%-806.45%。捷昌驱动：拟0.8-1.6亿元回购用于员工持股/股权激励，截至7月17日已累计回购317.74万股，占总股本0.82%，金额7,525万元。震裕科技：预告26H1归母净利润4.2-4.6亿元，同增98.72%-117.65%；扣非4.0-4.5亿元，同增102%-128%。东山精密：拟2-3亿元回购用于员工持股/股权激励，回购价格上限367.04元/股，预计回购54.49-81.73万股，占总股本0.03%-0.045%。金杨精密：预告26H1归母净利润0.46-0.54亿元，同增139%-180%；扣非0.46-0.54亿元，同增240%-299%。增长主要系锂电池结构件景气上行。晶科能源：拟将2023年回购的2972万股用途由员工持股变更为注销减资，已回购约3亿元。融捷股份：实控人张长虹计划增持3000-6000万元。平高电气：中标国家电网输变电及特高压项目合计18.18亿元，占2025年营收14.53%。中国西电：下属14家子公司中标国家电网项目，金额合计约41.29亿元，占2025年营收17.38%。奥比中光：筹划发行H股并赴港上市；同时拟向全资子公司增资1.17亿元，实施AI视觉传感器制造基地项目。

投资策略：锂电：锂电板块超跌明显，而基本强劲，看好板块反弹。其中8月排产预期环增5-10%，好于市场此前预期，我们判断今年需求增长35% ，27年预计仍有25% ，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比 70% ，27年预计近40%增长至1500gwh，整体行业需求持续向上。排产端。价格方面，碳酸锂短期高位有所回落，后续震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，VC短期价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年12-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50% 增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能持续推动，中国储能114号文后各地储能政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合20-40%增长，看好户储工商储和大储龙头。 AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；人形机器人：Tesla Gen3即将推出，开始量产，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量级很关键，看好T链核心供应商。工控：26年Q1订单超预期，4-6月普遍40% 增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。

投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（光储全球龙头盈利拐点在即、AI储能&SST优势显著潜力大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、璞泰来（隔膜涂覆稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局）、三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）、固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、大中矿业（铁矿 锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（钼矿 锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星）、艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、大金重工（海风出口望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、福斯特（胶膜龙头、布局太空封装膜）、天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、隆基绿能（BC 26年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长曲线）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（210一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、天齐锂业、中国西电、禾望电气、上海洗霸、三一重能、德方纳米、昱能科技、威迈斯、派能科技、元力股份、海兴电力。建议关注：长高电气、诺德股份、儒竞科技、嘉元科技、三孚新科、三祥新材、德福科技、宏工科技、峰岹科技、维科技术、上海港湾、东方日升、海科新源、石大胜华、ST天际、多氟多、上能电气、神马电力、白云电器、海优新材、先惠技术、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期