【开源化工】化工周报：国际油价上涨，关注MDI、涤纶长丝等涨价品种

本周行业观点：国际油价上涨，关注MDI、涤纶长丝等涨价品种

国际油价大幅拉升。截至7月23日，WTI原油价格为92.19美元/桶，较7月17日上涨11.76%；布伦特原油价格为100.69美元/桶，较7月17日上涨14.29%。根据中国基金报报道，7月20日，美伊双方报复性交火持续升级。随着油价上涨，多数化工品成本抬升，叠加5-6月中下游普遍处于去库状态，当前社库整体偏低，继而引发多数化工品价格上涨。

（1）聚合MDI：本周国内市场价格先稳后涨。截至7月23日，国内聚合MDI 市场均价 17200 元/吨，较上周同期价格上涨 0.58%。周初市场延续前期高位整理态势，社会显性库存处于偏低水平，贸易商补货难度较大。周中供应端再度发力，西部装置降负运行加剧了区域供应紧张格局。推荐标的：万华化学。

（2）中美关税或有下降预期。根据金融界报道，在7月23日举行的国新办新闻发布会上，商务部外资司司长孟华婷回应中美贸易理事会进展相关提问时表示，中美双方经贸团队正就贸易理事会架构、职能、运行模式等具体安排保持密切沟通，并探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。若未来美纺服进口关税进一步下降，纺服景气度有望上行，且随着供应体量较大涤纶长丝、棉花需求向好且价格高位，或带动其他化纤品种景气、价格同步上行。

涤纶长丝方面，截至7月23日，涤纶长丝POY市场均价为8420元/吨，较上周均价上涨295元/吨。随中东地缘风险升级推动国际油价大涨，聚酯原料重心上移，成本支撑显著增强，带动长丝价格多次上调。提涨氛围下下游补仓阶段性放量，企业库存持续去化。棉花方面，新疆棉区高温持续，花铃脱落催生新棉减产预期，外盘美棉走强同步提振市场心态；储备棉竞拍成交尚可，现货货源对棉价形成支撑。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化工、荣盛石化；【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。

推荐及受益标的

推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。

风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险。

化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数2.94%

截至本周五（07月24日），上证综指收于3814.2点，较上周五（07月17日）的3764.15点上涨1.33%；沪深300指数报4649.19点，较上周五上涨2.65%；化工行业指数报4029点，较上周五下跌0.28%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4824点，较上周五上涨2.18%。本周化工行业指数跑输沪深300指数2.94%。

本周化工板块的522只个股中，有164只周度上涨（占比31.42%)，有349只周度下跌（占比66.86%)。7日涨幅前十名的个股分别是：金牛化工、中曼石油、滨化股份、日科化学、潜能恒信、东方铁塔、善水科技、星辉环材、雪天盐业、通源石油；7日跌幅前十名的个股分别是：晶华新材、泛亚微透、争光股份、道明光学、震安科技、鼎际得、先锋新材、沃顿科技、ST海龙、宁波色母。

近7日我们跟踪的220种化工产品中，有112种产品价格较上周上涨，有56种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、布伦特、WTI、丙烷（CFR华东）、丁酮、MTBE、液化气、煤油、混合芳烃、加氢尾油；7日跌幅前十名的产品是：107胶、生胶、二甲基硅油、有机硅DMC、三聚磷酸钠、维生素VE、沉淀混炼胶、电池级碳酸锂、维生素VA、维生素VC。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有28种价差较上周上涨，有38种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“磷酸-3.5×磷矿石-2.7×硫酸”、“聚丙烯-1.01×丙烯”、“聚丙烯PP-丙烯”、“一铵价差”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯-石脑油”、“甲苯-石脑油”、“乙烯-石脑油”、“环己酮-1.144×纯苯”。

1.2、本周行业观点：国际油价上涨，关注MDI、涤纶长丝等涨价品种

国际油价大幅拉升。截至7月23日，WTI原油价格为92.19美元/桶，较7月17日上涨11.76%；布伦特原油价格为100.69美元/桶，较7月17日上涨14.29%。根据中国基金报报道，7月20日，美伊双方报复性交火持续升级。美军中央司令部表示，美军对伊朗发动了新一轮空袭，这是其连续第九晚对伊朗发起军事行动。伊朗媒体表示，当天伊朗已从该国西部洛雷斯坦省针对“敌方目标”进行了新一轮导弹发射。随着油价上涨，多数化工品成本抬升，叠加5-6月中下游普遍处于去库状态，当前社库整体偏低，继而引发多数化工品价格上涨。

（1）聚合MDI：本周（7月20日-24日）国内市场价格先稳后涨。截至7月23日，国内聚合MDI 市场均价 17200 元/吨，较上周同期价格上涨 0.58%。周初市场延续前期高位整理态势，社会显性库存处于偏低水平，贸易商补货难度较大。主流工厂延续控货挺价策略，国内外多套装置检修，场内各类货源现货数量不多，贸易商惜售情绪普遍，低价走货意愿薄弱。周中供应端再度发力，西部装置降负运行加剧了区域供应紧张格局。推荐标的：万华化学。

涤纶长丝：本周（7月20日-24日）涤纶长丝市场价格上涨。截至7月23日，涤纶长丝POY市场均价为8420元/吨，较上周均价上涨295元/吨；FDY市场均价为8600元/吨，较上周均价上涨240元/吨；DTY市场均价格9380元/吨，较上周均价上涨240元/吨。本周初期，美伊仍存在外交斡旋空间，油价短暂承压下行，成本支撑有限，长丝市场走势较为平稳。随后中东地缘风险升级推动国际油价大涨，聚酯原料重心上移，成本支撑显著增强，带动长丝价格多次上调。提涨氛围下下游补仓阶段性放量，企业库存持续去化。

棉花：7月24日，棉花价格整体上涨。根据百川盈孚数据，7月24日，国内棉花均价为17452元/吨，较7月23日价格涨幅上涨0.05%。新疆棉区高温持续，花铃脱落催生新棉减产预期，外盘美棉走强同步提振市场心态；储备棉竞拍成交尚可，现货货源对棉价形成支撑。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化工、荣盛石化；【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。

1.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝价差扩大，磷矿石市场整体平稳运行

1.3.1、化纤：本周粘胶短纤库存下降，涤纶长丝价差扩大

据Wind数据，2026年6月，国内服装及衣着附件出口金额157.49亿美元，环比 20.99%。我们认为，伴随国内纺服消费复苏与出口回暖，上游化纤行业的景气度有望持续上行。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化工、荣盛石化；【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。

推荐标的：新凤鸣、桐昆股份。受益标的：恒逸石化等。

粘胶短纤：本周（7月20日-7月24日）粘胶短纤市场行情维稳。据百川盈孚数据，截至7月23日，粘胶短纤市场均价为14200元/吨，较上周末价格持平。本周原料主料溶解浆市场走势维稳，辅料液碱市场窄幅向上，硫酸市场弱势下跌，成本端重心下移；周内粘胶短纤市场供应量维持稳定，各厂家暂无明显库存压力，供应端表现尚可；终端市场需求未有明显变动，下游纱厂执行新一轮订单为主，补货需求有限。综合来看，原料端市场价格走势偏弱，成本端支撑有限，行业库存水平不高，供应端支撑尚存，下游纱企消耗原料库存为主，市场整体走货速度平稳，粘胶短纤市场价格变动不大。

粘胶长丝：本周（7月20日-7月24日）粘胶长丝市场大稳小动。据百川盈孚数据，截至7月23日，粘胶长丝市场均价在44500元/吨，较上周均价持平。粘胶长丝市场保持平稳态势，场内整体观望情绪较浓，下游刚需采买为主，场内经济流通速度缓慢，供需两端变化有限，价格持稳运行。目前粘胶长丝市场价格参考43000-46000元/吨。

【推荐标的】三友化工、新乡化纤。【受益标的】中泰化学、吉林化纤等。

氨纶：本周（7月20日-7月24日）氨纶价格持平。据百川盈孚数据，截至7月23日，华东地区氨纶40D周均价为28200元/吨，较上周持平。主原料PTMEG延续平稳、辅原料纯MDI小幅上移，成本面兜底力度增强。受前期装置减产影响，供应压力尚未完全向市场释放，短期内检修损失量对供应端形成一定缓冲。

【推荐标的】华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。

1.3.2、化肥：本周尿素价格重心企稳，磷矿石市场整体平稳运行

尿素：本周（7月20日-7月24日）国内尿素市场呈窄幅震荡格局，价格重心小幅下移后逐步企稳。国内市场均价1746元/吨，较上周四（7月16日）下跌12元/吨，跌幅0.68%；山东及两河地区中小颗粒主流成交价在1680-1760元/吨，低端价格持稳，高端价格窄幅下探。周内行情主线围绕“弱基本面”与“强出口预期”之间的博弈展开。基本面持续承压：日产运行于22万吨以上高位，企业库存累积至阶段性新高；农业追肥进入收尾，复合肥开工提升缓慢，工业仅维持刚需采购。供需宽松格局未见实质性扭转，构成压制价格上行的核心矛盾。与此同时，印度招标提前发布预期、第二批出口配额加速落地等传闻持续发酵，叠加国际地缘冲突推升原油价格、化工品板块情绪回暖，尿素期货连续走强，带动现货成交阶段性好转。另外近两周出口成交明显放量，企业待发订单得到补充，挺价意愿随之增强，价格底部获得支撑。多空因素交织下，市场涨跌两难，企业依据自身订单情况灵活调整报价，整体呈僵持态势。

磷矿石：本周（7月20日-7月24日）磷矿石市场整体平稳运行，但北方地区价格出现下调。据百川盈孚数据，截至7月23日，30%品位磷矿均价为1011元/吨，28%品位为927元/吨，25%品位为745元/吨。需求端，磷肥及湿法磷酸产业链中，仅有少数生产装置小幅复产，整体开工负荷提升幅度有限，原料采购增量较少，对上游磷矿的拉动作用偏弱，下游采购端压价拿货意向浓厚。黄磷及热法磷酸产业链中，虽然黄磷产品价格有所回落，但行业整体开工率长期维持高位运行，对专用磷矿石原料需求稳定，为高品位磷矿行情提供了强力支撑。供应端，多数地区磷矿石开采正常，局部供应受限。湖北保康地区因安全检查对产量产生一定影响。上周末四川马边地区受天气影响临时停产，但已于周日复工。雷波地区环保检查结束，部分企业近期陆续复工。河北地区因安全检查存在减产预期。北方地区个别企业因矿权影响，暂停了部分生产活动。云南雨季影响开采，黄磷矿供应趋紧。供应综合来看，市场供需两端均存在一定的不确定性，后续走势需进一步观察。

硫磺、硫酸：本周（7月20日-7月24日）长江港口硫磺现货维持高位区间震荡格局，中东地缘冲突持续升温，强力支撑盘面价格。国内港口库存稳步去库，市面流通可交易货源持续收紧；叠加美伊军事摩擦反复扰动市场情绪，地缘风险溢价托底行情，价格下行阻力较大。现阶段市场交投整体维持低位，持货商普遍挺价惜售；下游工厂采购心态偏谨慎，贸易商仅按需小批量补库，暂无大规模主动备货操作。国产方面，本周国内地炼硫磺价格整体呈上行走势。山东区域行情高位震荡；西北市场走势偏强，价格高位坚挺；东北、湖北炼厂报价先涨后企稳，其中东北地区涨幅最为突出。截至7月23日，长江港口颗粒硫磺参考价报9170元/吨，较7月16日下跌20元/吨；国内方面，国产固硫均价达到9599元/吨，较7月16日涨581元/吨；国产液硫均价为9357元/吨，较7月16日涨288元/吨。本周下游需求持续弱势，多地硫酸行情向下。截至7月23日，98%酸市场均价1874元/吨，较7月16日均价下降41元/吨，降幅2.1%。

农业磷酸一铵：本周（7月20日-7月24日）上下游僵持博弈，磷酸一铵价格窄幅波动。据百川盈孚数据，截至7月23日，国内磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为4415元/吨，与上周同期价格持平。本周磷酸一铵市场平稳运行，供应与需求两端呈博弈状态。磷酸一铵供应端保持平稳运行，开工负荷无大幅波动，企业以执行前期订单为主。受制于终端走货节奏较为缓慢，复合肥企业采购原料意愿欠佳，叠加磷酸一铵价格处于高位，进一步制约肥企采购积极性，磷酸一铵市场成交呈现弱势格局。部分贸易商报价窄幅回落，以望促进下游采购积极性，但实际成交收效甚微。

工业磷酸一铵：本周（7月20日-7月24日）受原料高成本与下游持续压价双重挤压，多家磷铵企业相继让利签单，持货商挺价惜售情绪减弱。据百川盈孚数据，截至7月23日，73%工业级磷酸一铵市场均价7469元/吨，较上周同期价格下调217元/吨。本周工业级磷铵市场行情弱稳运行：磷铵市场供需双方僵持博弈，下游企业压价情绪浓厚，导致磷铵企业出货受阻，磷铵持货商挺价、惜售信心回落，厂家以观望心态为主，按需调整出货策略。整体来看，本周工业级磷铵价格稳中偏弱整理，磷铵市场供需双方维持僵持博弈格局。

磷酸二铵：本周（7月20日-7月24日）本周国内磷酸二铵市场保持清淡观望，交投活跃度明显不足。据百川盈孚数据，原料端价格保持高位震荡，成本面仍存较强支撑，企业重心集中于发运待发订单为主，湖北地区64%出厂价维持4800-4850元/吨，实单商谈。需求端尚未显现回暖迹象，疲态未改，下游采购情绪持续低迷，市场仅有零星询盘问价，实质性成交较为有限，业者多持谨慎观望态度，入市操作意愿偏低，整体活跃度欠佳。

氯化钾：本周（7月20日-7月24日）国内氯化钾市场出货阻力明显，高端价格加速回落。据百川盈孚数据，截至7月23日，百川盈孚市场均价3258元/吨，价格较上周四下跌9元/吨，跌幅为0.28%。本周氯化钾市场供强需弱的核心矛盾彻底显现，高价货源成交近乎停滞，上下游博弈从前期的僵持拉扯转向持货商主动让利去库，且部分低价货源渗透市场，进一步加剧了市场竞价，现货量多价跌现象尚在，价格整体呈现下降趋势。

复合肥：本周（7月20日-7月24日）国内复合肥市场价格主稳运行。本周复合肥成本承压与需求弱势博弈，价格陷入涨跌两难境地，肥厂报价延续前期，政策性优惠积极执行前期订单出货。据百川盈孚数据，截至7月23日，3*15%氯基市场均价2905元/吨，3*15%硫基市场均价3430元/吨，均较上周末持平。硝基肥市场承压运行，需求清淡下新单成交不佳，价格持稳为主，3*15%硝硫基出厂价格参考3600-3900元/吨。秋肥推进节奏放缓，实单成交寥寥，工厂重心促进前期订单出货，价格区间稳定，42%含量高磷出厂报价参考2900-3200元/吨，45%含量高氮出厂报价参考2700-3100元/吨。

【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际等）。

【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、川金诺、新洋丰、史丹利、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、藏格矿业等）。

1.4、本周行业新闻：山东东明石化1000万吨/年炼化一体化项目环评公示

山东东明石化集团有限公司1000万吨/年炼化一体化项目环境影响评价公众参与第一次公示。根据化工在线报道，7月20日，山东东明石化集团有限公司1000万吨/年炼化一体化项目环境影响评价公众参与第一次公示。项目建设地点为菏泽市东明县东明石化产业园。项目包括主要建设1000万吨/年常减压、100万吨/年乙烯、240万吨/年对二甲苯及下游配套炼油化工装置共30套。项目以生产高端石化产品为主，并兼顾生产清洁油品，下游建设EVA、FDPE、UHMWPE、m-PP、EPOE等聚烯烃化工装置，生产高附加值化工产品。项目总投资约713亿元。

化工价格行情：112种产品价格周度上涨、56种下跌