中信建投证券研究发展部医药大健康研究团队一周核心推荐逻辑精选如下：
2026年6月29日，国家医保局公示通过2026年基本医保目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品名单及相关信息。本次形式审查呈现三大特征：一是申报品种数量进一步提高，共收到申报材料818份、涉及674个通用名，较2025年增加100份材料、41个通用名；二是形式审查通过率大幅提升，除预申报品种外初步形式审查总体通过率达92%，较去年提高8个百分点；三是申报品种以新药为主，以目录外条件1（五年内获批新通用名药品）申报的数量达343个。叠加今年首次引入的“预申报”机制，本次结果充分体现了医保目录调整对创新药的持续倾斜，看好相关创新药及制药企业的医保准入与商保增量空间。
事件：
2026年6月29日，国家医保局发布《关于公示通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息的公告》，并就有关工作情况进行解读。本次公示的内容为今年目录调整“初审—初审结果公示—复核—最终结果公告”四个步骤中的初审结果，公示时间为2026年6月29日至7月5日。
简评
申报数量与通过率提升，创新药申报占比突出
本次初步形式审查总体规模与质量同步提升。 2026年6月1日至6月10日，国家医保局共收到医保药品目录调整申报信息818份，涉及药品通用名674个，较2025年的718份材料、633个通用名分别增加100份、41个通用名。从通过情况看，通过基本医保目录初审的有557个：其中目录外申报信息503份、涉及通用名375个，通过初审334个；目录内申报信息236份、涉及通用名229个，通过初审223个。通过商保创新药目录初审的有54个：其中目录外57份、涉及通用名57个，通过初审53个；目录内通用名1个，通过初审1个。由于部分药品同时申报基本医保目录与商保创新药目录，而两者申报条件不完全一致，会出现两目录形式审查结果不一致的情况。
风险提示：
行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。 研发不及预期风险：新药物在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。 审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。 销售不及预期风险：药物上市后在销售过程中会受到竞争格局加剧、物流运力不足、生产产能不足等风险。 国际化不及预期风险：国际化存在地缘政治，海外临床开展、审批环节变化等带来的风险。
袁清慧 SAC 编号：S1440520030001
SFC 编号：BPW879
沈毅 SAC 编号：S1440525080005贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001
SFC 编号：ASZ591
《医疗器械行业周报》
本周（6.22-6.26）医疗器械板块整体承压，爱迪特、华康洁净等有涨价逻辑或者下游业务进展的公司涨幅相对较高；海泰新光、天智航有所调整或与减持计划等因素有关，看好长期投资机会。建议2026年加配医疗器械板块，短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分赛道龙头将于2026年迎来加速增长，同时建议关注手术机器人、脑机接口等新科技方向，相关技术突破和商业化落地有望持续催化板块热度。长期来看，医疗器械板块投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。
医疗器械板块拐点来临，2026年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注26年业绩比25年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。2026年医疗器械A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股建议重点关注多家医疗器械优质企业赴港上市带来的板块效应，以及多家医疗器械细分龙头公司逐步释放利润和低估值的布局机会。
医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。
建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新医疗器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、RDN、TAVR等产品。潜在催化较多的方向有望出现涨幅数倍的个股，未来AI医疗、脑机接口等也有望成为投资人重点关注的新科技方向。
风险提示：行业政策风险、研发不及预期风险、审批不及预期风险、宏观环境波动风险、中东地缘政治风险。
袁清慧 SAC 编号:S1440520030001
SFC 编号:BPW879
王在存 SAC 编号：S1440521070003
SFC 编号：BVA292
朱红亮 SAC 编号:S1440521080001
郑涛 SAC 编号:S1440524060004
《医药行业周度复盘》
本周制药行业表现较好，恒瑞医药、康方生物、通化金马等企业迎来产品获批或上市申请进展；海思科、德琪医药在对外授权与合作方面取得进展。医疗器械及服务板块本周整体承压，部分有涨价逻辑或者下游业务进展的公司涨幅相对较高，部分公司股价调整或与减持计划等因素有关。中药、生物制品及医药商业板块本周跑输医药指数及大盘。药店板块主要关注5月同店数据，流通板块关注院内合规及红利标的。
细分行业周度复盘
制药产业链：本周制药行业表现较好，恒瑞医药环孢素滴眼液获批干眼病；阿得贝利单抗获批NSCLC围术期；瑞维鲁胺EMA受理。康方生物依沃西以252亿美元NPV登顶Evaluate全球管线榜首，2032年预测销售85亿美元。海思科BRAF 补体双分子BD出海，4000万美元首付 14.2亿美元里程碑 两位数分成。德琪医药CDH6/CD3 TCE临床前获BD，总里程碑9.6亿美元。通化金马国产首个口服AD新药琥珀酸安维吖啶获批。Kymera STAT6 PROTAC KT-621特应性皮炎2b期提前6个月完成入组，股价单日涨17%。辉瑞IB6 ADC Sigvotatug vedotin III期NSCLC未达OS终点。
医疗器械及服务：本周（6.22-6.26）医疗器械板块整体承压，爱迪特、华康洁净等有涨价逻辑或者下游业务进展的公司涨幅相对较高；海泰新光、天智航有所调整或与减持计划等因素有关，看好长期投资机会。建议2026年加配医疗器械板块，短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分赛道龙头将于2026年迎来加速增长，同时建议关注手术机器人、脑机接口等新科技方向，相关技术突破和商业化落地有望持续催化板块热度。长期来看，医疗器械板块投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。
中药、生物制品及商业：1）中药：板块本周跑输大盘及医药指数。市场关注呼吸道疾病发病率、基药目录等进展；除此之外，市场持续关注“四同药品”价格专项治理、中成药集采等外部政策环境变化等带来的影响。2）生物制品：板块本周跑输医药指数及大盘。板块跟随医药行业整体回调，部分企业受并购终止影响股价有所下跌。3）医药商业：板块本周跑输申万医药及大盘。药店板块主要关注5月同店数据，流通板块关注院内合规及红利标的。
26Q1公募基金医药持仓：环比有所提升，创新药、CXO行业有所加配。公募基金26Q1医药持仓比例为8.51%，较前一季度提升1.42pct，持仓比例环比有所提升。剔除指数基金、医药基金后的持股比例为2.24%，较前一季度提升0.49pct。拉长来看，目前基金持仓比例低于历史平均水平。26Q1，创新药、CXO行业持股基金有所加配。
A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，CROCMO及化学制药表现较好。本周医药指数下跌1.47%，万得全A指数下跌1.40%，医药指数整体跑输大盘0.08%。2026年以来，医药指数整体跑输大盘23.00%。子行业方面，本周CROCMO（ 13.23%）、化学制药（ 0.49%）子行业表现较好。
港股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，CXO子行业表现较好。本周恒生医疗保健下跌1.27%，恒生指数下跌5.24%，恒生医疗保健整体跑赢大盘3.97%。2026年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘5.89%。子行业方面，本周CXO（ 11.78%）子行业表现较好。
风险提示：
行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。 研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。 审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。 宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。
袁清慧 SAC 编号：S1440520030001
SFC 编号：BPW879
王在存 SAC 编号：S1440521070003
SFC 编号：BVA292
刘若飞 SAC 编号：S1440519080003
SFC 编号：BVX723
沈毅 SAC 编号：S1440525080005
汤然 SAC 编号：S1440524100001
贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001
SFC 编号：ASZ591
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