风险提示：基建、地产需求修复不及预期；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧及价格修复不及预期；玻璃下游需求增长不及预期风险；海外建材业务拓展不及预期风险；生态治理及工程咨询项目落地不及预期风险。

1. 本周行情回顾

本周（2026/06/08-2026/06/12），建材板块跑赢沪深300而建筑板块则跑输沪深300。具体而言，建材板块上涨1.05%，整体跑赢大盘（沪深300）1.87pct；建筑板块则下跌2.52%，整体跑输大盘（沪深300）1.70pct。分具体子行业来看，建材方面，除玻璃纤维外，所有子行业均未录得上涨，玻璃纤维则录得上涨11.29%；建筑方面，除房建建设外，所有子行业均录得下跌，其中，房建建设录得上涨0.58%。

个股方面，建材板块涨幅较为靠前的有法狮龙（ 32.29%）、开尔新材（ 22.31%）、友邦吊顶（ 15.69%）、中国巨石（ 12.58%）、山东玻纤（ 11.96%）、时代新材（ 10.82%）和韩建河山（ 10.61%）；建筑板块涨幅较为靠前的有亚翔集成（ 28.21%）、豪尔赛（ 18.85%）、华凯易佰（ 16.84%）、三维化学（ 16.51%）、*ST岭南（ 12.61%）、郑中设计（ 9.35%）和青矩技术（ 8.69%）。

2. 电子布年内第五轮涨价落地，AI链拉动玻纤景气延续

2026年以来，算力需求高增，带动电子布价格大幅上涨。2026年6月初，市场上常用规格的电子布已经完成2026年内的第5轮提价，均价达7.4元/米，与2025Q3的低点相比，涨幅达到100%。由于电子布对生产设备和工艺控制要求很高，客观上制约了产能的扩张节奏。

涨价背景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。2026年一季度，玻璃纤维（中信）行业营收达160.5亿元，同比增长20%，归母净利润21.5亿元，同比大增72%。玻纤作为重要工业原材料，兼具资本密集属性，价格周期性特征较为明显。玻纤电子布上一轮周期高点在2021年，峰值为8.75元/米。此后行业步入周期下行通道，价格一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。下跌核心原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能持续释放。这又源于上一轮高景气周期中，高利润刺激下掀起了大规模扩产潮。新增产能集中释放后，市场供给急剧增加难以停产调控，而需求增长又不及预期，行业很快陷入大面积亏损。直到2025年，AI算力、风电、新能源汽车等新兴需求逐步高增，玻纤价格才筑底止跌回暖。

本轮电子布涨价的核心驱动力，来自下游需求的结构性抬升。AI算力需求是最主要的推手。据央视财经报道，高端AI服务器所用PCB层数可达20至30层，单台设备的电子布消耗量远高于传统服务器。随着全球AI基础设施建设加速，数据中心对高多层、高频高速PCB的需求激增，直接向上游传导至覆铜板和电子布。

而与需求端的快速抬升相比，供给端的扩张节奏明显滞后。电子布对生产设备和工艺控制要求极高，客观上制约了产能的扩张节奏。高端织造设备交付周期长达12至18个月，全新产线从规划到投产至少需要18至24个月。电子纱（电子布的原材料）扩产周期同样较长，高端电子布产能落地尚需时间。据央视财经和EE Times China，重庆一家电子玻纤布企业目前订单处于饱和状态，产线满负荷运行，产能利用率超过100%

3.1.  建材板块

水泥：本周水泥价格与上周相比有所下跌。根据卓创资讯，供给方面，本周全国范围内停窑率略低于上周。库存方面，本周全国熟料库容比均值为66.63%，环比下降0.02个百分点，降幅收窄1.17个百分点。需求方面，本周全国水泥磨机开工负荷均值37.6%，环比下降9.14百分点，由升转降。成本方面，与去年同期相比，毛利下跌70.18%。煤炭价格回稳，水泥价格小幅下跌，行业盈利水平继续下降。

玻璃：根据卓创资讯，浮法玻璃方面，本周国内浮法玻璃市场价格偏弱运行，部分区域价格下调1-3元/重量箱不等，成交偏于疲软，周内库存增幅小幅扩大。短市看，市场供需结构暂无明显改善预期，市场或暂稳中偏弱运行。光伏玻璃方面，本周国内光伏玻璃市场局部交投好转，库存小幅下降。周内，部分窑炉冷修，供应压力稍缓。其他多持观望心态，产能出清节奏仍需观察。受纯碱价格松动影响，生产成本稍降，而成品价格偏低，生产仍存在不同程度亏损。综合来看，市场稳中缓慢升温，大势继续维稳运行。鉴于AI链需求的升级，终端设备对玻璃材料要求的不断提升，因此重点推荐具备电子玻璃、显示玻璃及高性能玻璃材料布局的凯盛科技、旗滨集团等。

玻璃纤维：根据卓创资讯，本周国内无碱粗纱市场价格无明显调整，虽局部成交略有空间，但主流价格维稳为主。本周电子纱G75主流市场成交价格在14000-14500元/吨不等，成交均价在14250元/吨上下，较上一周均价基本持平；7628电子布成交价格在7.3-7.5元/米不等，成交按量可谈。我们继续看好下游AI等高速高频场景对原料需求的稳定性，重点推荐玻璃纤维板块与“电子布概念”公司宏和科技、中国巨石、国际复材和中材科技等；同时鉴于玻纤行业周期性复苏已在路上，同步推荐传统玻纤企业如山东玻纤、长海股份等。

消费建材：消费建材方面，近期住建部部署2026年城市体检，同时国务院发布《城市更新“十五五”规划》，城市更新机制进一步完善。关注地下管网改造对管材、防水材料的带动作用；危旧房改造、老旧小区翻新及完整社区建设对防水、涂料等装饰装修材料需求支撑作用；历史街区修缮和公共空间提升，对幕墙等建材板块的利好效果。因此，重点推荐防水相关企业如科顺股份、凯伦股份、北新建材、东方雨虹。

海外建材：当前国内地产链需求仍处调整阶段，传统建材企业增长压力较大，而澳大利亚、中东等地区受住房缺口、基础设施建设和绿色建筑升级等因素驱动，对高端建材与绿色技术的旺盛需求持续提升。与此同时，中国建材企业出海模式正从单纯产品出口，升级为涵盖技术输出、产能合作和服务落地的全产业链布局。因此，重点推荐具有海外建材业务的企业如科达制造、西部水泥、华新建材。

基建、地产需求修复不及预期：我们预计基建与地产端有望逐步修复；若政策落地、资金到位或成交回暖不及预期，则建材需求释放或低于预期、行业修复周期拉长。

原材料价格大幅波动：防水、涂料、塑料管材等细分领域对沥青、化工原料、PVC等成本较为敏感，若原材料价格超预期上涨，可能压制企业盈利修复节奏。

行业竞争加剧及价格修复不及预期： 当前水泥、玻璃、防水、涂料等建材细分领域仍面临不同程度的供需压力，若行业错峰生产、产能出清或企业协同效果不及预期，叠加需求恢复偏弱，产品价格修复可能低于预期，进而影响企业盈利改善节奏。

玻璃下游需求增长不及预期风险：浮法玻璃及光伏玻璃受地产竣工、光伏装机、组件排产等因素影响较大，若终端需求恢复偏弱，或行业供给收缩不及预期，玻璃价格及企业盈利可能继续承压。同时，电子玻璃、显示玻璃等高性能玻璃材料的放量节奏存在不确定性。

海外建材业务拓展不及预期风险：中国建材企业出海过程中，可能面临海外市场准入、贸易壁垒、汇率波动、地缘政治、当地劳工及环保监管等不确定因素。若海外产能合作、技术输出或本地化服务落地进度不及预期，相关企业海外收入和盈利增长或低于预期。

生态治理及工程咨询项目落地不及预期风险：生态修复、环境治理、工程咨询设计等业务通常受政策支持、财政资金和项目审批进度影响。若相关治理项目推进缓慢，或地方资金安排不及预期，可能影响具备生态治理和工程咨询能力企业的订单兑现。