3月末，赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能这四大锂矿“天王”的2025年年报悉数曝光，龙头企业强势扭亏，一扫此前行业低谷的阴霾；唯独盛新锂能因激进扩张小亏8.8亿。中国锂业繁荣周期已至，中国新能源发展的资源保障越发坚实。
三大龙头狂赚，盛新锂能逆势承压
2025年的锂行业，堪称“先苦后甜”。上半年碳酸锂价格一度跌破6万元/吨的历史低位，整个行业陷入亏损困境；下半年供需格局反转，价格持续反弹，年末电池级碳酸锂已回升至11.9万元/吨，直接带动龙头企业业绩翻身。
赣锋锂业的复苏势头最猛。年报显示，公司全年营收230.82亿元，同比增长22.08%，归母净利润16.13亿元，成功扭亏为盈。尽管扣非净利润仍亏损3.85亿元，但同比减亏56.56%，尤其是第四季度单季扣非净利达5.57亿元，彻底走出低谷。产销端更是表现亮眼，全年生产18.24万吨LCE、销售18.48万吨LCE，同比分别增长40.05%和42.47%，全产业链布局的优势尽显。
天齐锂业则凭借硬岩锂矿的绝对优势，实现稳健扭亏。2025年公司营收103.46亿元，归母净利润4.63亿元，28.04%的资产负债率彰显出扎实的财务功底。其控股的澳大利亚格林布什锂矿，年末完成三号工厂投产，总产能跃升至214万吨/年，成为全球最大硬岩锂矿项目，精准踩中锂价反弹周期，为业绩保驾护航。
盐湖股份则稳坐“盈利王”宝座，全年营收155.01亿元，同比增长2.43%，归母净利润84.76亿元，同比激增81.76%，盈利能力领跑行业。依托察尔汗盐湖的低成本优势，公司全年生产碳酸锂4.65万吨、销售4.56万吨，盈利稳定性拉满。2025年12月收购五矿盐湖后，形成察尔汗、一里坪双盐湖布局，资源优势进一步巩固。
锂价触底，扩产潮全面打响
随着锂价触底反弹、行业复苏拐点确立，四大锂企纷纷加大国内矿山开采、碳酸锂加工厂建设的扩产大战全面铺开。
赣锋锂业国内矿山方面，重点优化现有国内矿山的开采效率，同时布局青海一里坪锂盐湖项目，通过子公司间接持有该项目49%权益，目前该项目已形成年产1.5万吨碳酸锂的产能，为国内碳酸锂生产提供稳定原料支撑。
同时，四川赣锋年产5万吨锂盐项目于2025年上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸锂产能实现满负荷生产；青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目处于试生产阶段，生产线逐步爬坡至最优状态，进一步完善国内锂盐加工产能布局。
出货量方面，公司2025年全年生产18.24万吨LCE、销售18.48万吨LCE，同比分别增长40.05%和42.47%，其中国内碳酸锂出货量占比超六成。
天齐锂业则全力推进四川雅江措拉锂辉石矿采选厂建设，稳步推进项目各项前期工作，该矿作为国内优质硬岩锂矿资源，投产后将填补国内硬岩锂矿产能空白。受益于国内矿山原料供应保障和加工厂产能释放，公司2025年碳酸锂出货量较上年实现显著增长。
盐湖股份依托国内盐湖资源优势，持续加码国内矿山与碳酸锂加工厂扩产，出货量表现亮眼。国内矿山（盐湖）扩产方面，公司拥有察尔汗盐湖3700平方公里、一里坪盐湖422.73平方公里采矿权，2025年12月完成对五矿盐湖的收购后，进一步整合一里坪盐湖资源，新增氯化锂保有资源量164.59万吨，同步优化盐湖开采工艺，提升锂资源开采效率，为国内碳酸锂生产提供低成本、稳定的原料供给。
在碳酸锂加工方面，公司全力推进4万吨/年基础锂盐一体化项目建成并投料试车，该项目集成自主研发的“吸附 膜”提锂工艺，大幅提升碳酸锂加工效率、降低生产成本，同时新增碳酸锂1.5万吨/年产能，进一步扩大国内碳酸锂加工规模。2025年公司碳酸锂产量达4.65万吨、出货量4.56万吨，成为国内碳酸锂出货量增长的核心力量。
盛新锂能虽处于阶段性亏损，但国内矿山与碳酸锂加工厂扩产步伐未减，公司2025年重点收购启成矿业70%股权，实现对惠绒矿业100%控股。同时盛新锂能稳步推进四川奥伊诺矿山的稳定生产，2025年下属子公司国内锂精矿产量同比增长4.82%，为国内碳酸锂加工提供稳定原料。目前公司已建成国内锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年，产能规模位居全球前列。
产业链向下延伸，抢滩锂电未来
行业复苏信号明确，四大锂企纷纷加码扩产，同时加速锂电产业链向下延伸，抢占行业红利。
赣锋锂业以全产业链布局为核心，持续加码扩产并完善“资源-冶炼-电池-回收”闭环，形成差异化竞争优势。在冶炼端，锂盐产能稳步扩张，同步推进电池级碳酸锂、氢氧化锂产能提质增效；在下游延伸方面，公司深耕动力电池、储能电池领域。根据赣锋锂业2025年年报及公开披露数据，其锂电池业务占总营收比重约37.40%。目前已形成从上游资源到下游终端的完整布局，抗风险能力与核心竞争力持续提升。
天齐锂业则在中游加工端布局了江苏张家港3万吨电池级氢氧化锂项目，该项目已于2025年7月竣工投产，产线可根据市场需求柔性生产碳酸锂或氢氧化锂，灵活应对下游需求变化。此外，其重庆铜梁1000吨金属锂及配套扩建项目全力推进，重点布局高附加值锂化工产品，助力公司向“核心功能材料 技术方案”提供者转型，抢占下游高端市场份额。
盐湖股份依托盐湖提锂的成本优势，以“扩产提质 锂钾双轮驱动”为核心，持续完善产业链布局。2025年，公司全力推进的4万吨/年基础锂盐一体化项目建成并投料试车，该项目集成公司自主研发的“吸附 膜”提锂工艺，通过工艺优化不仅提升了提锂效率，更大幅压降了项目投资与生产成本。在产业链延伸上，公司坚守钾肥保供责任，实现“锂钾双轮驱动”的多元化发展。
盛新锂能也规划新建的2500吨金属锂项目已完成前期设计，即将启动施工建设，持续扩大高附加值产品产能。在产业链延伸方面，公司聚焦锂矿采选与锂盐加工核心环节，积极对接比亚迪、中创新航等核心下游客户，打通“资源-加工-终端”的产业链衔接，为后续盈利反转奠定基础。
全球抢矿提速，中国锂资源自给率翻倍
随着新能源产业快速发展，锂资源成为全球竞争的焦点，四大锂企加速全球布局，推动中国锂资源自给率大幅提升。据中国有色金属工业协会锂业分会数据，2025年中国锂资源自给率从30%升至50%，资源保障能力显著增强。
赣锋锂业资源自给率已超70%，重点投资布局澳洲、阿根廷、非洲三大核心产区，在澳大利亚持续推进MountMarion锂矿的产能升级，加大勘探投入扩大资源储量；在阿根廷重点投资Cauchari-Olaroz、Mariana盐湖锂项目，深耕盐湖提锂领域，锁定低成本锂资源；同时在非洲马里布局Goulamina锂矿，进一步拓宽资源供给渠道。
天齐锂业核心聚焦澳大利亚格林布什锂矿，通过控股方式实现绝对掌控，2025年持续加码投资，推动该矿三号工厂竣工投产，总产能跃升至214万吨/年，成为全球产量最大的硬岩锂矿项目，形成“海外核心投资 国内补充布局”的双重保障，资源自给率接近100%。
盛新锂能虽处于扩张期亏损状态，但在全球锂矿布局上的投资力度丝毫不减。2025年，公司重点布局位于非洲津巴布韦的萨比星锂矿，持续推进项目开发与产能释放，2025年下属子公司锂精矿产量同比增长4.82%。此外，公司还投资推进阿根廷盐湖项目的勘探工作，逐步构建“国内核心 海外补充”的资源投资布局，持续降低对海外锂矿的依赖。
行业拐点已至，龙头集中度持续提升
2025年，锂行业经历了从底部调整到逐步复苏的关键转折，碳酸锂价格“先抑后扬”，供需格局持续改善，行业正逐步走出此前的下行周期。
上海钢联数据显示，2025年全球锂资源有效产能已达140万吨LCE，较2022年增长近两倍，资源供应瓶颈得到有效缓解。同时，2026年全球锂电需求预计增长30%，2027年保持21%的增长，结合碳酸锂价格5年周期走势，供需格局将支撑今明两年锂价上行，行业有望进入持续繁荣周期。
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