太平洋晨读产研
报告摘要
有色相关板块表现强劲。本周市场表现较好，中信一级综合金融涨6.73%，房地产涨6.06%，钢铁板块涨3.9%，有色板块上涨1.39%，在有色三级行业中，稀土板块大幅上涨15.92%，钨和铅锌也有明显上涨，黄金和铜方向有所回调。
工业金属价格走弱，部分小金属价格抬头。本周黄金价格小幅上涨， COMEX黄金期货收盘价（连续）3359.8美元/盎司，较上周五涨27.3美元/盎司，涨幅0.82%；COMEX白银期货收盘价（连续）38.93美元/盎司，涨幅5.88%。本周工业金属价格回调，根据LME现货结算价格， 铜跌333元/吨，下跌3.37%，镍跌165美元/吨，下跌1.11%，锡和铅价格同样下跌，铝和氧化铝小幅收涨。本周LME开盘库存方面，铝、铜、镍、锡均有明显增加，铜和铝的库存已经连续增加，铅锌库存减少，氧化铝库存继续小幅增加。本周稀土最主要的镨、钕、镝和铽四种金属及氧化物的价格小幅涨幅，镨钕系列产品涨幅10000元/吨以上，北方稀土的原矿价格延续涨势。钨精矿价格涨幅超过2%，仲钨酸铵价格没有变化。锑价格企稳。钼锭价格大幅上涨，88元/kg，涨幅20.61%，钼精矿价格涨幅接近5%。铟和其他用量较少的金属价格高位稳定。全球新能源产业链过剩，国内供给占有主导地位，国内反内卷政策出台对行业有一定的提振作用，因此本周能源金属期货价格有所反弹，现货价格涨跌不一。本周钴金属价格下跌8000元/吨，跌幅3.23%；碳酸锂价格上涨1470元/吨，涨幅2.35%，氢氧化锂继续小幅下降；工业硅和多晶硅现货价格无明显变化。锂电材料方面，虽然上游碳酸锂价格小幅上涨，但锂电材料价格没有变化。
投资建议：国家反内卷引导行业有序竞争，对能源金属产业链价格有一定支撑，但总供给较为充足，在材料方面并没有看到明显传导，持续涨价的信心可能不足。工业金属价格有所走弱，但不改长期向好。稀土和钨钼等小金属价格出现涨价，值得重点关注。
风险提示：国际关系对全球经济发展有重要影响，进而影响商品价格。多数有色品种具有全球配套属性，受突发事件包括洪水等不可抗力影响较大。
正文内容
一
中信一级行业及有色三级行业周涨跌幅
本周市场表现较好，中信一级综合金融涨6.73%，房地产涨6.06%，钢铁板块涨3.9%，有色板块上涨1.39%，在有色三级行业中，稀土板块大幅上涨15.92%，钨和铅锌也有明显上涨，黄金和铜方向有所回调。
二
有色主流产品价格情况
(一)贵金属价格
本周黄金价格小幅上涨， COMEX黄金期货收盘价（连续）3359.8美元/盎司，较上周五涨27.3美元/盎司，涨幅0.82%；COMEX白银期货收盘价（连续）38.93美元/盎司，涨幅5.88%。
(二)工业金属的价格及库存
本周工业金属价格回调，根据LME现货结算价格， 铜跌333元/吨，下跌3.37%，镍跌165美元/吨，下跌1.11%，锡和铅价格同样下跌，铝和氧化铝小幅收涨。本周LME开盘库存方面，铝、铜、镍、锡均有明显增加，铜和铝的库存已经连续增加，铅锌库存减少，氧化铝库存继续小幅增加。
(三)稀有金属价格及现状
本周稀土最主要的镨、钕、镝和铽四种金属及氧化物的价格小幅涨幅，镨钕系列产品涨幅10000元/吨以上，北方稀土的原矿价格延续涨势。钨精矿价格涨幅超过2%，仲钨酸铵价格没有变化。锑价格企稳。钼锭价格大幅上涨，88元/kg，涨幅20.61%，钼精矿价格涨幅接近5%。铟和其他用量较少的金属价格高位稳定。全球新能源产业链过剩，国内供给占有主导地位，国内反内卷政策出台对行业有一定的提振作用，因此本周能源金属期货价格有所反弹，现货价格涨跌不一。本周钴金属价格下跌8000元/吨，跌幅3.23%；碳酸锂价格上涨1470元/吨，涨幅2.35%，氢氧化锂继续小幅下降；工业硅和多晶硅现货价格无明显变化。锂电材料方面，虽然上游碳酸锂价格小幅上涨，但锂电材料价格没有变化。
三
有色新材料周内重大事
1. 北方稀土：预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为90,000万到96,000万元，同比增加1882.54%到2014.71%。扣非净利润增长：预计扣除非经常性损益的净利润为88,000万元到94,000万元，同比增加5538.33%到5922.76%。根据稀土精矿定价方法及 2025 年第二季度稀土氧化物价格，经 测算并经公司 2025 年第 11 次总经理办公会审议通过，2025 年第三 季度稀土精矿交易价格调整为不含税 19109 元/吨(干量，REO=50%)， REO 每增减 1%、不含税价格增减 382.18 元/吨。
2. 云铝股份业绩预告，净利润：预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为27.0亿-28.0亿元，同比增长7.19%-11.16%（上年同期25.19亿元）。扣非净利润：预计26.5亿-27.5亿元，同比增长10.98%-15.17%（上年同期23.88亿元）。
3. 广晟有色业绩预告，公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为7,000万元至8,500万元，与上年同期相比，将增加37,158.82万元到38,658.82万元。公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,818.16万元至10,318.16万元，与上年同期相比，将增加39,174.67万元到40,674.67万元。
4. 紫金矿业业绩预告，预计2025年半年度归母净利润约232亿元，同比增加81亿元（ 54%）；其中Q2净利润130亿元，环比Q1增长27%。 扣非净利润约215亿元，同比增加61亿元（ 40%）。
5. 英联股份业绩预告，本期业绩预计情况营业收入：预计10.7亿-11.3亿元，同比增长9.85%-16.01%（上年同期9.74亿元）净利润：预计盈利2300万-2800万元，同比大幅增长360.57%-460.70%（上年同期499.38万元）扣非净利润：预计盈利1750万-2250万元，同比激增638.58%-849.61%（上年同期236.94万元）。
6. 华友钴业业绩预告，2025年1月1日至2025年6月30日。净利润预增：预计归属于母公司所有者的净利润56,000万元至65,000万元，同比增加50.97%到75.23%（上年同期37,094.65万元）。 扣非净利润预增：57,000万元至66,000万元，同比增加80.97%到109.55%（上年同期31,496.35万元）。
7. 株冶集团业绩预告，2025年1月1日至2025年6月30日。 净利润预增：预计归属于母公司所有者的净利润56,000万元至65,000万元，同比增加50.97%到75.23%（上年同期37,094.65万元）。扣非净利润预增：57,000万元至66,000万元，同比增加80.97%到109.55%（上年同期31,496.35万元）。
8. 湖南黄金业绩预告，预计2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为6.13亿-7.01亿元，同比增长40%-60%（上年同期4.38亿元）。扣非净利润预计6.15亿-7.03亿元，同比增幅40%-60%（上年同期4.39亿元）。
四
投资建议
国家反内卷引导行业有序竞争，对能源金属产业链价格有一定支撑，但总供给较为充足，在材料方面并没有看到明显传导，持续涨价的信心可能不足。工业金属价格有所走弱，但不改长期向好。稀土和钨钼等小金属价格出现涨价，值得重点关注。
五
风险提示
1. 国际关系对全球经济发展有重要影响，进而影响商品价格。
2. 多数有色品种具有全球配套属性，受突发事件包括洪水等不可抗力影响较大。
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