6月16日，公司戴了两年的“帽子”（ST）刚刚被摘掉。7月2日，稳定币正热之际，公司便在投资者关系会议上乘胜追击似地官宣：公司已在研发#稳定币 服务系统1.0版本。次日起，金一的股价便迎来五连涨。
来源：投资者关系活动记录表
而这部分风头正盛的#金融科技 业务，实则是金一今年4月刚刚并入囊中。仅仅两月，就为金一带来了近40亿的市值增量（截至目前，金一市值约117亿元，较3月增长约40亿元）。那么，多年业绩亏损的金一，真的能母凭子贵吗？
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金一文化，2007年在北京成立。其主营业务为，进行#黄金珠宝首饰的研发设计和销售。简单理解，采购黄金，进行“来料设计加工”。2014年，公司在深交所上市。
上市之后，金一便开始了激进的并购之路。市场信息显示：2015-2018年间，金一收购了约十家小型珠宝企业股权。并购展业的最大优势，就是见效快。历史数据来看，2015-2018年间，公司的收入规模几乎翻倍（2014年公司收入60亿元，2018年收入150亿元）。
来源：同花顺iFinD-营业收入
并购虽然见效快，但也暗藏隐忧。
业务来看，金一说到底就是一个“来料加工商”，再加上其主要依赖线下零售（成本高），其盈利能力不会很高。数据来看，历史期间，金一的净利率可以说微乎其微。由此推断，多次并购主要靠对外筹资。
来源：同花顺iFinD-销售净利率
同花顺数据显示：2015-2020年间，仅直接融资（股票增发和发行公司债，不包括银行借款）就有10次，其中7次为债务融资，发行公司债融资约25亿元。截至2017年，公司资产负债率高达67%。2018年开始，为防范系统性风险，国家开始收紧银根。这对高负债低盈利且以债务融资为主要资金来源的金一来说，可以说是天降横祸。
来源：同花顺iFinD-融资情况
自此，公司资金压力开始凸显。为缓解压力，2019年开始，公司开始出让盈利不佳的子公司，导致公司收入规模开始走下坡路。祸不单行，2019年新冠疫情爆发，金一最主要的阵营（2024年，零售总收入约3.6亿元，线上仅为730多万）即线下门店销售遭受重创。疫情之后，社会整体消费疲软，金一在行业竞争中，明显败下阵来，收入规模节节败退。
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此外，高额商誉是金一并购扩张的另一隐患。
数据显示：快速并购那几年，金一的商誉持续上涨。截至2017年，公司商誉余额高达27.68亿元。
来源：同花顺iFinD-商誉
面对业绩的下滑，商誉纷纷面临减值。业务下滑和商誉减值的双重压力下，2020-2022年间，公司连续三年巨亏，累计亏损金额约为83亿元。连续高额亏损，2023年公司被深交所“加冠”（ST）。此前年度，为补充公司流动性，公司当时的控股股东上海碧空龙翔投资管理有限公司（下称“碧空龙翔”）及实际控制人钟葱的股权纷纷被质押。
2017年公司开始出现债务违约，控股股东及实控人的股权也面临被强制平仓。若被强制平仓，将导致股价暴跌，进而冲击资本市场的稳定。为避免此种情况的发生，2018年海淀国资委受让控股股东部分股权，成为金一的实控人。
国资注资，只是暂时缓解了金一的流动性压力。此后三年的巨额亏损，导致公司资产负债率快速飙升，截至2022年，已经高达171.83%，流动比率仅剩0.51。
来源：同花顺iFinD-资产负债率
为改善经营状况以及缓解债务压力，2023年以来，公司一方面搞业务清理，剥离亏损业务，一方面进行债务重组。多种组合拳之下，虽然2024年已实现盈利，但规模却只有1400万。
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此外，在科技浪潮下，金一也开始拥抱科技。
4月11日，公司公告：公司以4.12亿元的对价，取得北京开科唯识（主营业务为金融行业应用软件开发和服务）43.18%的股权，并以接受表决权委托的形式接受开科唯识14.3%的表决权。本次交易完成后，公司合计控制开科唯识57.48%的表决权，成功将其收入囊中。
来源：公司公告（2025年4月11日）
至此，金一形成了#“黄金珠宝 金融科技”的双主业布局。同时，开科唯识也成为金一新的希望。
市场消息显示，开科唯识曾在2022年冲击创业板，但最终失败。因与投资人存在对赌条款，所以急需寻找“接盘侠”。金一接盘后，原股东虽成功退出，但金一同样存在业绩对赌。根据对赌条款，开科唯识2025、2026和2027年，分别实现不低于6660万、7560万和8560万的净利润。
来源：公司公告（2025年3月11日）
然而，目前来看，承诺能否实现，也存在较大的不确定性。
公开信息显示，开科唯识主营业务在于财富管理和支付清算业务系统，且客户主要为银行。但在利率倒挂以及高存款低负债的市场行情下，银行业自己的日子都不好过，做银行的生意更难。根据公司公告：2024年前三季度，开科唯识的净利润尚处亏损状态，亏损金额为728万。
来源：公司公告（2025年3月11日）
开科唯识要想发展，必须向其他领域拓展。能否成功，这是个问题。不成功，虽然存在业绩补偿，但希望又成了失望。
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