事件：赛力斯发布2025年H1业绩预增公告，公告显示，2025H1公司实现归母净利润27.00~32.00亿元，同比 66.2%~ 96.98%。其中，Q2实现归母净利润19.5~24.5亿元，同比 38.9%~ 74.5%，环比 161.1%~ 227.9%；2025H1公司实现扣非归母净利润22.30亿元~27.30亿元，同比 55.13%~ 89.92%。其中Q2实现扣非归母净利润18.4~23.4亿元，同比 38.8%~76.6%，环比 366.2%~493.1%。

Q2销量同环比高增，M8垂直上量推动利润释放。问界系列Q2销量10.7万台，同/环比分别 8.4%/ 136.5%。其中，问界M9 Q2销量约3.9万台，M8 Q2销量超4.0万台，共同为利润增长注入动能。问界M8自2025年3月开启预售以来，上市38天小订12万辆。4月16日，问界M8正式上市，34天实现大定订单突破8万台。4月20日，问界M8开始了大规模交付流程，截至7月8日，问界M8的累计交付量已超过4万台，M8垂直上量推动业绩释放。

锚定高端赛道，定义豪华新标杆，构建盈利韧性护城河。根据杰兰路2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究，问界登顶“发展信心指数”第一名，获得“超强信心”评级。同时，问界的百人青睐指数达41，位列第五位，超越宝马、奔驰等传统豪华品牌，确立“传统豪华 科技豪华”的新豪华定位。2025年5月，问界成交均价达40.9万，坚挺价格带打造利润核心增量，带来明显的业绩支撑与中长期上行动能。

递交H股上市申请，强势开启国际化新征程。4月28日，公司向港交所提交主板上市申请，拟赴港IPO。根据招股书，赛力斯已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家展开布局，通过自建、反向合资、战略合作、兼并收购等方式加速海外销售网络布局与本地化生产能力建设；并拟将募资净额用于增加产品研发投入，进一步丰富产品组合，并积极拓展国际市场，开启国际化新征程。

盈利预测：随M8/2025款M9上市抢占豪华市场，入股引望深化合作，超级工厂整合加速，机器人等业务多元发展，港股IPO加速国际化进程，公司有望开启业绩持续上行通道，预计公司2025-2027年实现营收1767/2203/2637亿元，归母净利润95/125/135亿元，维持“强烈推荐”评级。