【方正汽车】周观点｜业绩预告密集期来临，反内卷驱动产业链优化

报告摘要

本周市场：2025年7月7日至2025年7月11日，申万汽车服务上涨3.13%，申万汽车零部件上涨0.09%，申万商用载货车下跌0.60%，申万乘用车下跌1.43%，申万商用载客车下跌1.79%。A股汽车板块下跌0.41%，沪深300指数上涨0.82%，汽车板块跑输沪深300指数1.23个百分点。

行业层面：1)工信部:开通重点车企践行账期承诺反映窗口，汽车行业供给端改革加速。7月9日，工信部开通“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理中小企业关于重点车企践行货款支付周期承诺不力等问题。2）智元、宇树中标中国移动子公司1.24 亿元人形机器人采购订单，商业化进程有望提速：智元机器人、宇树科技中标中国移动子公司1.24亿元人形双足机器人代工服务采购项目，商业化进程提速。本周，智元机器人拟以21亿元收购上纬新材约67%股份，有望反向收购成为国内人形机器人第一股。

公司层面：1）比亚迪：7月9日，比亚迪宣布率先实现媲美L4级智能泊车，并承诺在中国市场，对所有天神之眼车辆在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底。2）吉利汽车：极氪浩瀚-S架构发布，搭载浩瀚超级电混，极氪9X首发搭载浩瀚-S架构，配备5激光雷达及Thor U芯片，预计于8月底成都车展开启预售。3）赛力斯：公司发布业绩预增公告，25H1实现归母净利润27-32亿元，同比 66.2%~ 96.98%。4）中通客车：公司发布业绩预增公告，25H1预计实现归母净利润1.7-2.1亿元，同比 48.7%~89.3%。

投资建议：1）政策引导与行业自律双轮驱动下，汽车行业经营环境有望持续优化：中央财经委员会第六次会议明确提出依法治理企业低价无序竞争，推动产业提质增效与落后产能出清，对当前产能利用率承压的汽车行业形成政策指引。6月以来，17家主流车企集体承诺将供应商账期控制在60天以内，有望缓解产业链资金压力，提升协同效率。行业自律强化叠加政策引导，汽车产业竞争或将从价格竞争向价值竞争升级，经营环境持续优化。2）政策刺激效果显现，三季度重卡板块有望延续景气趋势：6月重卡销量同比三连涨，且涨幅走阔，环比两连增，政策刺激下需求展现强劲韧性，呈现淡季不淡。当前渠道库存连续3个月去化，叠加报废换新政策持续发力，出口悲观情绪充分消化，三季度行业销量增速有望进一步上行。建议把握板块贝塔机会及龙头市占率提升逻辑。3）强势车企新品周期密集开启，细分市场格局有望迎来加速重构：小米YU7、小鹏G7、理想i8及零跑B01等多款战略车型将于Q2末集中投放市场，产品矩阵覆盖20-40万元主流价格带。小米YU7订单表现超预期，凭借突出的智能化配置及性价比优势，对25-30万元新能源细分市场形成显著冲击，重点关注后续潜在销量超预期的新款车型及其供应链弹性机会。

相关标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪电子、三花智控、拓普集团、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、宇通客车、北特科技、地平线、黑芝麻智能、知行科技、速腾聚创、联创电子、电连技术等。

风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。

报告正文

01 本周热点聚焦

1.1 工信部：开通重点车企践行账期承诺反映窗口，深化“反内卷”进程

工信部:开通重点车企践行账期承诺反映窗口，汽车行业供给端改革加速。7月9日，工业和信息化部开通了“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理中小企业关于重点车企践行货款支付周期承诺和落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。窗口主要受理4类问题：一是重点车企未践行60天支付期限承诺，在采购合同中约定的付款期限超过60天；二是重点车企设定不合理的支付期限起算时间、无正当理由拖延出具检验或验收合格证明等方式变相延长支付期限，以及以收到第三方货款作为支付条件或按照第三方支付比例支付款项；三是重点车企强制或变相强制中小企业接受商业汇票、应收账款电子凭证等非现金支付方式；四是重点车企落实《保障中小企业款项支付条例》不力的其他问题。

当前汽车行业正加速推进"反内卷"进程，行业生态有望持续改善。6月以来，包括一汽、东风、长安、吉利、赛力斯等在内的17家主流车企集体承诺将供应商账期控制在60天以内，这一自律举措有望显著改善上下游资金周转效率，优化行业整体经营环境。本次工信部开通重点车企践行账期承诺反映窗口，有望持续改善行业生态。

1.2 智元、宇树中标1.24 亿元人形机器人采购订单，商业化进程有望提速

智元、宇树中标中移动子公司1.24亿元人形机器人采购订单，商业化进程有望提速。根据IT之家消息，智元机器人、宇树科技6月25日中标中移（杭州）信息技术有限公司2025年至2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总标包1.24 亿，分别为：智元7800万，宇树4605万。具体采购项目来看，中移（杭州）信息技术有限公司是中国移动通信有限公司的全资子公司，本次采购划分 2 个采购包：
采购包1采购：全尺寸人形双足机器人，预算7800万元（含税），智元中标；
采购包 2 采购：小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算4605万元（含税），宇树中标。

智元机器人拟收购上纬新材约67%股份，有望反向收购成为人形机器人本体第一股。本周7月8日晚间，上纬新材发布公告称智元机器人拟以21亿元总对价获取其不低于66.99%的股份。2024年，上纬新材营收14.94亿元、归母净利润8868.14万元、扣非净利润8034.99万元，同比 6.73%、 25.01%和 20.34%，本次交易估值约为31.34亿元，P/E约35x。若进展顺利，智元机器人将通过“反向收购”登录科创板，成为“人形机器人第一股”。

1.3 比亚迪率先实现媲美L4级智能泊车，官方承诺为安全兜底

比亚迪实现媲美L4级智能泊车，为安全兜底。7月9日，比亚迪宣布，率先实现媲美L4级智能泊车，并承诺在中国市场，对所有天神之眼车辆在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底。此次比亚迪发布的对天神之眼车辆智能泊车安全兜底是指：对搭载“天神之眼”智能驾驶辅助系统的车辆因泊车辅助系统异常或算法失误导致的事故，按照法律规定或司法判定应由本车承担的维修费用、第三方财产损失、人身伤害损失，由比亚迪承担相关维修或损失费用，但不含出于和解、谅解等目的而额外支付的金额，也不含因车辆所有人、管理人、使用人违法违规而依法应当承担的赔偿，明确智驾权责归属。

1.4 极氪浩瀚S架构发布，极氪9X将于成都车展开启预售
极氪浩瀚-S架构发布，搭载浩瀚超级电混。7月9日，在浩瀚-S暨极氪9X技术发布会上，极氪正式发布全球首个基于纯电架构打造的豪华电混专属架构浩瀚-S，全面继承SEA浩瀚架构纯电优势，底层能力与创新技术领先一代，其中核心技术浩瀚超级电混，全球首发全栈900V混动高压架构、混动兆瓦电驱、70度6C 混动电池、145KW增程发电机。同时，浩瀚-S架构首款车型将搭载于新能源旗舰SUV极氪9X上，将于8月底成都车展开启预售。

搭载5激光雷达及Thor U芯片，首发多项硬核科技。极氪9X以多项全球首发或全球第一的硬核科技，重新定义了豪华混动SUV价值新标杆。极氪9X不仅在全球混动SUV中纯电续航里程最长、充电最快和加速最快，还在全球SUV中首次搭载闭式双腔空气悬架和双阀CCD电磁减振系统，全球首发5激光雷达和双NVIDIA DRIVE Thor-U芯片，并在中国品牌中首次搭载48伏主动稳定杆。其中，千里浩瀚H7版本的极氪9X搭载NVIDIA DRIVE Thor-U芯片，算力达到700TOPS，实现了多项高频场景体验提升，可实现无图园区漫游功能，可自主寻出口和车位，还可语音操控，全国园区，第一次去就能用；面向L3级的千里浩瀚H9通过预埋顶级硬件，实现了芯片、感知硬件、算法等全链路8大安全冗余设计，搭载行业首发的双NVIDIA DRIVE Thor-U芯片，总算力超过1400TOPS，算力双备份。同时，千里浩瀚H9采用行业唯一5激光雷达方案，首次实现激光雷达360度全覆盖，并部署了独创的端到端安全对抗模型，实现“双端到端大模型”算法的互相验证，算法双保障。

02 本周市场表现回顾
2025年7月7日至2025年7月11日，申万汽车服务上涨3.13%，申万汽车零部件上涨0.09%，申万商用载货车下跌0.60%，申万乘用车下跌1.43%，申万商用载客车下跌1.79%。
2.1 A股重点上市公司表现
本周A股汽车行业涨幅靠前的公司为旭升集团、苏奥传感、英搏尔、欣锐科技、奥福环保，涨幅分别为3.71%、3.37%、3.34%、2.79%、2.57%；跌幅靠前的重点公司为上声电子、伯特利、精锻科技、新泉股份、泉峰汽车，跌幅分别为2.55%、2.60%、3.32%、6.71%、8.97%。

2.2 H股重点上市公司市场表现
本周恒生指数上涨0.93%，重点个股蔚来-SW上涨9.96%，舜宇光学科技上涨8.27%，吉利汽车上涨8.12%,理想汽车-W上涨4.82%，东风集团股份上涨4.49%，零跑汽车上涨1.67%，耐世特上涨1.08%，地平线机器人-W下跌1.16%，小鹏汽车-W下跌1.16%。

2.3 行业市场表现
截至2025年7月11日收盘，A股汽车板块下跌0.41%，沪深300指数上涨0.82%，汽车板块跑输沪深300指数1.23个百分点。
03 重点产销和终端追踪
3.1 重点车企月度批发量跟踪

6月合资及传统车企销量表现分化。2025年6月，上汽通用销量同比实现高增，增速达80.63%；上汽大众、上汽乘用车、广汽丰田销量同比小幅增长，增速分别达到13.11%、15.54%和1.43%；广汽本田、广汽传祺同比分别下降12.61%和12.05%。

3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪
6月重点新能源车企多数实现环比增长。2025年6月，重点新能源车企多数销量呈现同比增长。其中，小鹏汽车增幅居于第一，同比增长224.44%，环比增加3.24%；零跑汽车次之，同比增长138.65%，环比增长6.52%；吉利汽车同比增长42.12%，环比增长0.35%，位居第三。

3.3 行业库存跟踪
2025年5月乘用车库存下降。2025年5月乘用车库存下降3.00万辆，当前库存为388.62万辆。2025年5月乘用车库存中燃油车占比65.20%，为253.37万辆，新能源汽车占比34.80%，为135.24万辆。

04 本周重点上市公司公告与行业动态
4.1 上市公司重要公告

4.2 行业重点新闻动态梳理
鸿蒙智行上半年智驾报告出炉，累计避险200万次。7月10日，鸿蒙智行发布上半年智驾报告，官方表示智能辅助驾驶已成出行刚需，今年上半年智能辅助已经实现累计避险200万次，驾驶总里程达到16.7亿公里，用户活跃度94.8%，人均智能辅助驾驶里程460公里/月。具体来看，高速智能辅助驾驶里程11.9亿公里，城区智能辅助驾驶里程4.8亿公里，车位到车位领航辅助使用553万次。通过红绿灯路口次数4亿次，应对别车/加塞次数3.2亿次，城区环岛次数124万次，路口掉头次数336万次。泊车辅助使用次数9938万次，离车泊入使用次数2296万次。

特斯拉将把自动驾驶出租车业务扩展至旧金山地区。特斯拉首席执行官马斯克7月9日表示，在获得监管部门批准的前提下，特斯拉将在“一到两个月内”将其自动驾驶出租车服务扩展至旧金山湾区。不过，两名加州监管机构人员表示，特斯拉目前尚未申请在加州运营无人驾驶出租车所需的监管许可。

工信部:开通重点车企践行账期承诺反映窗口。7月9日，工业和信息化部开通了“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理中小企业关于重点车企践行货款支付周期承诺和落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。窗口主要受理4类问题：一是重点车企未践行60天支付期限承诺，在采购合同中约定的付款期限超过60天；二是重点车企设定不合理的支付期限起算时间、无正当理由拖延出具检验或验收合格证明等方式变相延长支付期限，以及以收到第三方货款作为支付条件或按照第三方支付比例支付款项；三是重点车企强制或变相强制中小企业接受商业汇票、应收账款电子凭证等非现金支付方式；四是重点车企落实《保障中小企业款项支付条例》不力的其他问题。

极氪发布豪华电混专属架构浩瀚-S。7月9日，极氪发布了豪华电混专属架构浩瀚-S，基于纯电架构打造，具备全栈900伏高压。极氪9X是该架构的首款车型，搭载全球首发70度6C混动电池，纯电续航380公里，最大充电倍率6C，电量从20%充至80%仅需9分钟。此外，浩瀚-S架构搭载浩瀚AI数字底盘“定海智能中枢”，通过自研底盘AI算法，能够实时调用智能辅助驾驶算力及感知能力，协同指挥底盘、动力及座舱等多域执行器。

比亚迪实现媲美L4级智能泊车，为安全兜底。7月9日，比亚迪宣布，率先实现媲美L4级智能泊车，并承诺在中国市场，对所有天神之眼车辆在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底。根据国际通用的分级标准，智驾可分为L1-L5五个级别，其中L4可简单理解为在特定条件下，驾驶员可“脱手脱眼脱脑”，事故责任由车企承担。现阶段，智能驾驶普遍存在责任划分界限模糊的问题。据介绍，此次比亚迪发布的对天神之眼车辆智能泊车安全兜底是指：对搭载“天神之眼”智能驾驶辅助系统的车辆因泊车辅助系统异常或算法失误导致的事故，按照法律规定或司法判定应由本车承担的维修费用、第三方财产损失、人身伤害损失，由比亚迪承担相关维修或损失费用，但不含出于和解、谅解等目的而额外支付的金额，也不含因车辆所有人、管理人、使用人违法违规而依法应当承担的赔偿，明确智驾权责归属。

特斯拉FSD欧洲测试范围扩至西班牙。7月6日，特斯拉的全自动驾驶系统FSD在欧洲的测试范围进一步扩大。继意大利、法国、荷兰和德国之后，西班牙成为第五个开展FSD测试的欧洲国家。特斯拉在马德里街头进行了FSD测试，并发布了相关视频。公司已向欧盟提交申请，希望在欧盟范围内推出FSD（Supervised），但审批流程复杂，导致系统在欧洲的正式推出延迟。
05 近期新车上市
06 汽车再融资动态
07 原材料成本情况概览
7.1电池相关原材料概览
7.2 整车相关原材料概览
08 风险提示
乘用车销量不及预期、新能源车销量不及预期、政策刺激效果不及预期等。