新能源

亿纬动力与Fluence签署206GWh供货框架协议

在能源转型政策驱动下，北美、欧洲及国内大储需求持续释放，其中风光配套储能主要用于平抑新能源出力波动、参与电网需求响应；而数据中心配储作为新兴场景，核心用于缓解局部电网拥堵，保障高算力负荷稳定供电，开辟储能新增需求。海外大储需求韧性突出，国内储能产业链企业依托成熟产品与海外渠道优势，有望持续斩获海外项目订单。

欧洲管桩基础制造厂商EEW SPC扩建罗斯托克单桩工厂

我们看好海上风电机组大型化趋势下大尺寸单桩的长期需求，以及国内基础制造企业在海外订单获取上的弹性。本次EEW SPC扩建罗斯托克工厂反映了欧洲海上风电需求持续扩张的趋势。从节奏看，欧洲本土大尺寸产能的落地速度慢于需求释放速度，预期罗斯托克12米级产能需至2028年第二季度方能生产，考虑到欧洲本土产能供应偏紧的情况，国内企业在窗口期内的出海优势和机会显现。同时，国内企业在制造成本、交付速度及大直径单桩批量项目经验上已具备国际竞争力，持续看好国内企业的出海机会。受益标的包括大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能等。

电力设备&AIDC

持续看好AI缺电产业链

全球AIDC建设放量，持续看好AI电力产业链。①缺电方向，持续看好卡位海外高压变压器、高压开关等设备供应的核心厂商思源电气；以及订单加速落地的燃机产业链，核心受益标的包括杰瑞股份、鹰普精密等。②电源方向，持续看好技术优势明确，有望获得份额突破的国内企业，受益标的包括麦格米特、欧陆通、科士达、盛弘股份等。③看好国内企业看好AI算力产业链“卖铲人”环节，AI算力迭代带动PSU/HVDC/SST测试需求爆发，AI服务器测试电源有望迎来放量窗口期，已完成头部客户导入验证的企业将率先受益。受益标的：爱科赛博、科威尔。

新能源汽车

8月国内动储电池销量同比增长65.9%

我们认为，在储能需求旺盛、商用车产销增长以及单车带电量提升等共同作用下，1-8月国内动储电池销量同比高速增长。后续预计国内动储电池需求保持稳步增长。从排产情况来看，根据大东时代智库，预计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约332GWh，环比增长9.2%。锂电板块调整较为充分，市场对于下半年和明年需求增长幅度的疑虑在股价中逐步体现，随着后续市场预期修复，首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代（根据公司公告，截至9月18日，公司合计回购股份521.5万股，合计回购金额约16.0亿元）；其次，如铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强；CNT导电剂受性能要求提升实现规模增长。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。