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返回 当前位置: 首页 热点财经 【建投钢铁】1月车企销量增长强劲,三大白电排产同比大增

股市情报:上述文章报告出品方/作者:中信建投证券 王介超、覃静、王晓芳;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

【建投钢铁】1月车企销量增长强劲,三大白电排产同比大增

时间:2025-02-05 09:26
上述文章报告出品方/作者:中信建投证券 王介超、覃静、王晓芳;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。


核心观点

1月份,中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.1%50.2%50.1%,比上月分别-1.0pct-2.0pct-2.1pct,表明我国经济总体产出继续保持扩张。从行业看,铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间,相关企业对未来市场预期更为乐观。从制造业相关行业的表现看,汽车家电等增长仍十分强劲。近期,世界钢铁协会公布2024年全年全球粗钢产量达到18.826亿吨,同比下降0.8%,反映了当前全球经济放缓背景下,围绕钢铁相关的建筑及制造业需求不足。分国家来看,我国粗钢产量10.05亿吨,占全球53.4%,连续28年位于全球第一。排名2-6位的分别是印度、日本、美国、俄罗斯、韩国,其中除印度产量增幅明显外均同比下滑。


钢铁行业一周点评

1月车企销量增长强劲,三大白电排产同比大增。

127日,国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的数据显示,1月份,中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.1%50.2%50.1%,比上月分别-1.0pct-2.0pct-2.1pct,表明我国经济总体产出继续保持扩张。其中制造业生产指数为49.8%,比上月下降2.3个百分点,表明制造业生产活动有所放缓;新订单指数为49.2%,比上月下降1.8个百分点,表明制造业市场需求回落;原材料库存指数为47.7%,比上月下降0.6个百分点,表明制造业主要原材料库存量继续减少;从业人员指数为48.1%,与上月持平,表明制造业企业用工景气度保持稳定;供应商配送时间指数为50.3%,比上月下降0.6个百分点,仍高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间加快。整体来看,由于今年农历春节较早,制造业供需小幅收缩。从行业看,铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间,相关企业对未来市场预期更为乐观。从制造业相关行业的表现看,汽车家电等增长仍十分强劲。上汽集团比亚迪、吉利、奇瑞等车企1月整车销量均大幅增长,其中,比亚迪销量同比 47.5%,吉利同比 25%,奇瑞同比 10.3%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示,20252月空冰洗排产合计总量共计2914万台,较去年同期生产实绩增长30.6%。分产品来看,2月份家用空调排产1593万台,较去年同期实绩增长35.6%;冰箱排产632万台,较上年同期生产实绩增长29.2%;洗衣机排产689万台,较去年同期生产实绩增长21.3%。当前我国汽车及家电用钢约1亿吨,未来以旧换新及出海的旺盛将进一步缓解我国钢铁产业的供需矛盾。




2024年全球粗钢产量下滑,印度增幅明显。

近期,世界钢铁协会公布2024年全年全球粗钢产量达到18.826亿吨,同比下降0.8%,反映了当前全球经济放缓背景下,围绕钢铁相关的建筑及制造业需求不足。分国家来看,我国粗钢产量10.05亿吨,占全球53.4%,连续28年位于全球第一。排名2-6位的分别是印度、日本、美国、俄罗斯、韩国,其中除印度产量增幅明显外均同比下滑。我国自2020年粗钢产量达峰以来,近几年整体呈现下滑趋势,预计未来围绕粗钢限产及提高电炉钢占比的政策仍将陆续出台,钢铁产量的下滑势必将冲击原材料包括铁矿石、焦煤的价格,钢铁产业链的利润也将重新分配。


年前五大品种钢材供需双弱,季节性累库。


供应方面,124日当周五大钢材品种供应811.58万吨,周环比降12.48万吨,降幅为1.51%。钢材品种总产量下降,其中建材产量下降,板材产量上升,主要是电炉企业出现大规模减产所致;五大钢材总库存1253.30万吨,周环比增101.80万吨,增幅8.84%;消费方面,五大品种周消费量为709.78万吨,周环比降95.13万吨,降幅为11.80%;其中建材消费环比降31.9%,板材消费降2.2%。本周五大品种中建材与板材消费均有所减少,建材消费降幅大于板材降幅。总体供需双降,呈季节性累库状态。



风险分析:当前,在复杂严峻的市场形势下,钢铁行业也面临不少困难挑战,企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下,全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降,经济增长仍面临多重风险挑战。近年来,原料供给端风险事件不断,淡水河谷溃坝,澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风,以及地缘政治冲突引发的能源危机,在各类风险事件不断发酵演绎下,原料价格被持续推高,钢厂在需求和成本两头挤压下,利润被极限压缩。




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