1、板块介绍

在海南省建设自由贸易港实际上已具备了相对成熟的优势。首先，海南省作为一个独立的海岛，与大陆形成了天然的地理隔离，在一定程度上有利于进行全岛封关运作。其次，海南省靠近粤港澳大湾区，能够较好地形成地域之间的协同发展，对外又临近东南亚各国，贸易来往关系密切。另外，海南省的经济体量较小，产业结构尚待构建，因此在改革推进上具备了更强的可塑性，部分改革可以将海南自由贸易港作为试点，并根据实际的进展情况扩大实施的范围。

海南自成立经济特区以来，凭借其独特的地理位置以及丰富的自然资源，坚持以旅游业带动区域经济发展，自2007年起进入“第三产业一家独大，一二产业并存”的发展阶段。海南自贸港通过贸易开放打造开放型经济，以市场化、便利化的制度安排成为我国对外开放的又一重要门户。

2、海南省的改革复盘

改革开放以来，海南的发展经历了四个历史机遇。每一次都涉及海南战略定位的调整，为海南发展注入新的活力。截至2018年，海南省GDP总量达到4832亿，相比1978年的16.4亿，实现了近300倍的增长。

第一个历史机遇：1980年7月，国务院转批《海南岛问题座谈纪要》，赋予海南准特区地区，开始了海南改革开放的第一步。

根据海南省委书记刘赐贵2018年10月13日的讲话，这一历史背景大体如下：“改革开放之初，主政广东的习仲勋同志先后三次到海南行政区调研，1980年主持研究并向中央提交了《关于加快海南经济建设几个问题的提议》，同年6月国务院在北京召开座谈会，形成《海南岛问题座谈会纪要》”。

第二个历史机遇：1988年4月，海南行政区从广东省划出，独立建省，海南省和海南经济特区成立。

7月30日，国务院发布《国务院办公厅关于各部门应支持海南省机构改革的通知》，要求加快开发建设海南省,建立我国最大的经济特区。海南经济特区成为中国最大的，也是唯一的省级经济特区。

第三个历史机遇：2009年，海南建设国际旅游岛上升为国家战略。

2009年12月31日，国务院发布《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，要求充分发挥海南的区位和资源优势,打造有国际竞争力的旅游胜地，建设国际旅游岛上升为国家战略。

第四个历史机遇：2018年-2020年，建设自贸区和自贸港。

2018年4月13日，习近平在海南经济特区三十周年讲话中正式宣布党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设。

2018年4月14日，中央发布文件《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》（即中央 12 号文），意见指出海南的战略定位为三区一中心，即深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国家重大战略服务保障区、国际旅游消费中心。

总书记在多个场合都提及海南的自由贸易港建设。用词从“逐步探索”、“加快探索建设”逐步过渡到“加快推进”、“推动建设”。

2020年6月1日，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，在自由贸易、投资便利、跨境资金流动、人员货物来往、税收制度、产业体系规划等多个方面对海南省的自由贸易港建设提出了具体的制度设计，海南自贸港“零关税、大开放”的格局进一步完善。

3、海南自由贸易港建设的投资机会

海南板块对于资本市场而言，并非是一个陌生的概念，尤其是在2018年“双庆”的背景下，海南板块在低迷的市场环境下相较于整体A股收获了超额收益率。

从资本市场的表现来看，海南省在改革期间，相关本地股往往存在较强的表现。但之前的行情主要围绕着政策的动向或者相关文件规划的发布，重要政策文件的出台短期对海南自由贸易港相关个股往往能起到一定的刺激效果。目前来看，市场前期对政策的预期较为充分，短期的概念炒作导致部分标的涨幅过高。但从《海南自由贸易港建设总体方案》的内容可以看出，海南自由贸易港的设立仍承载了较高的长期战略意义，相关受益行业板块仍有望迎来长期的机会。

关于海南板块的投资主线，我们认为可以从海南自由贸易港建设的战略定位、政策导向等内容出发，主要围绕以下几条主线进行布局：

（1）现代服务业——旅游和免税购物

首先，与海南省国际旅游岛的定位相配套的是免税店、旅游购物等政策相关标的有望受益。免税店政策是现在进行时，2011年4月海南岛离岛免税政策就已经正式落地实行，海南也是目前全国特殊的享有该项政策的省份，到2017年7月28日海南省政府厅下发《海南省推动实体零售创新转型实施方案》，提出进一步丰富离岛免税店布局，向国家争取在省内适当区域增开离岛免税店。在《海南自由贸易港建设总体方案》中，对免税产品的种类范围有所扩大，旅客免税购物的额度也得到了显著的提升。未来，免税购物旅游将会成为海南的核心竞争力之一，也是确定性最强的一个方向。

（2）基础设施建设——交运、港口和机械

其次，交通和基建相关领域同样是最直接受益的。前期缺乏与大陆的陆上交通一直是制约海南省经济更快发展、产业结构优化升级的一个重要客观因素。因此高铁过海的规划已经提上日程。当前“八纵”规划中的包（银）海通道有望将高铁网络延伸至海南岛。根据《海南自由贸易港建设总体方案》的要求，在既有海南环岛高铁的基础上，海南省未来对“田”字形高铁网络的规划研究也将进一步深入，不断完善区域网络规划。航空方面，目前的四大国际机场分别坐落在海南岛“东南西北”四角，能够较好地覆盖航空需求。岛内交通将形成以“田字型”高速公路为主骨架的干线公路网络，以及以环岛高铁为主骨架的铁路网格局。除了交通相关的基础设施建设以外，海南省对特色产业小镇、美丽乡村的建设，也将加大对工程机械等基础设施建设的支撑。另一方面，海南岛自由贸易港的建设以及对外开放程度的提升，将会加大海南岛港口运输的负载量，与港口基建相关的行业有望迎来利好。

（3）高新技术产业——医药生物、智慧城市建设

除了旅游业之外，对海南自由贸易港的产业规划中，《总体方案》还提到了要聚焦重点发展信息产业，布局科技基础设施和平台，壮大先进制造业。同时，对企业和人才的税收制度优惠也将吸引优质资源流向海南省，新经济和新产业的发展也能够有助于完善海南省的经济结构，进一步增强海南的经济活力和竞争力。不过，考虑到海南省较为严格的生态环境保护要求，部分产业的发展可能存在一定限制，相关高新产业的实际落地情况仍有待检验。

4、产业链代表公司