明日主题前瞻

1、半导体|1月15日下午，全球晶圆代工龙头台积电发布2025年四季度财报，营收达到337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%，毛利率回升至62.3%。业绩增长主要得益于AI算力建设浪潮对高端芯片的强劲需求。公司预计2026年资本支出将高达520亿-560亿美元，均超市场预期。

点评：研究机构认为，台积电的业绩证实了行业需求的真实性，供需紧张态势将延续至2028至2029年，且下游客户财务状况稳健，具备极强的支付能力。强势的超预期资本开支计划，则是对未来AI算力需求有力的背书，AI大基建浪潮方兴未艾。半导体产业链迎来发展机遇。

2、有色钨| 1月15日，公开数据显示，国内金属钨系列产品价格上涨。其中，黑钨精矿，白钨精矿，钨铁，仲钨酸铵价格分别上涨5000元/吨，5000元/吨，10000元/吨，10000元/吨。

点评：研究机构认为，全球供给增速受限，新兴产业及日益提升的安全诉求驱动需求增长。供给侧，中国钨矿产量增速趋缓，短期内仅哈萨克斯坦，韩国或贡献明显供给增量。预计2023-2028年全球原钨供给复合年均增长率为2.57%。需求侧则受益于光伏钨丝，机器人等新兴产业增长。海外受地缘冲突影响，各国高端装备及战略囤库需求开启。预计2023-2028年全球原钨消费复合年均增长率为2.61%。长期看，预计钨的供需缺口有望继续增长，钨价中枢有望持续提升。

3、商业航天| 据中国新闻网报道，1月15日，从北京经济技术开发区获悉，北京火箭大街项目顺利完成竣工备案，正式进入交付启用阶段，将成为全国首个商业航天共性科研生产基地。未来，这里可以提供星箭研发，试验，智能制造，空天地一体化运控，产业培育和公共服务等十余项共享服务，适配商业航天全链条发展需求。

点评：国联民生证券认为，中美共振推动商业航天产业向上。美国方面，马斯克最近公布了航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一，即每年生产1万艘星舰飞船。美国联邦通信委员会(FCC)正式批准SpaceX部署另外7500颗第二代"星链"卫星的申请，使其全球获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗。中国方面，2025年12月我国向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗来自近期刚刚成立的无线电创新院，或意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面，无线电创新院的成立有利于整合产业资源，发挥我国超大规模市场优势。

4、电网设备|据中国新闻网报道，国家电网“十五五”投资计划出炉：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%；将重点聚焦于绿色转型、构建新型电力系统、强化科技赋能等方面。

点评：分析认为，国家电网“十五五”固定资产投资计划极具前瞻性和战略高度，不仅在总量上大幅提升，且全面面向绿色低碳、新型电力系统构建和自主可控的产业安全体系，聚焦特高压、智能电网、数智化、储能和高效管理。从投资方向到技术攻关，再到产业链和服务模式，此轮投资有望引领中国电力系统升级和能源革命，强化国家能源安全、绿色转型以及提升全球竞争力。根据新型电力系统“三步走”发展路径，2030年为我国新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，十五五期间电力系统建设处于加速转型阶段。在此时代背景下，电网投资有望高位再增，主网投资强化互联互通，配网投资实现扩容增效，叠加海外电力需求，电网设备迎来确定性增长。

5、碳纤维|据光明网报道，中国科学院科研团队与有关单位联合打造出国产T1000级高性能碳纤维，正是现实中应用性能最接近“飞刃”的超强材料。国产T1000级高性能碳纤维每一股有12000根单丝，单丝直径不到头发丝的十分之一，却强到逆天。这样1米长的碳纤维只有0.5克重，抗拉强度超6600兆帕，能拉动约200公斤的重物也不会断，是钢材料的7到8倍。这一突破标志着国产碳纤维从T300到T1000的跨越，解决了高端材料“卡脖子”问题，为“十五五”期间高端制造业升级注入强劲动力。

点评：分析认为，高性能碳纤维产业正处在一个关键的转型节点，从满足国内需求到参与全球高端竞争，从规模领先到价值引领，我国碳纤维产业的“质变”之路已然开启。预计到2030年，中国碳纤维产能将突破25万吨，需求量将占全球50%以上，应用结构将更加均衡，工业领域占比持续扩大。新能源汽车领域碳纤维用量占比有望从目前的5%提升至20%，预计2030年新能源汽车行业碳纤维需求量将占总需求的45%，成为最大单一应用领域；2026年中国低空经济规模将破万亿，eVTOL、无人机等核心载体对碳纤维需求激增。随着技术突破带来的成本下探和应用拓展，这种被称为“黑色黄金”的地表超强材料将成为航空航天、国防军工、新能源、高端装备等国家战略性产业不可或缺的“核心骨架”。

6、GaN功率产品|据IT之家报道，全球半导体制造商安森美（onsemi）近日宣布，已与格罗方德（GlobalFoundries）签署合作协议。双方将基于格罗方德最先进的200毫米增强型硅基GaN工艺，共同研发并制造先进GaN功率产品，合作将从650V器件开始。

点评：此次合作将加速安森美高性能GaN器件及集成功率级的技术路线图，通过扩充高压产品组合，满足AI数据中心、电动汽车、可再生能源、工业系统以及航空航天等领域日益增长的功率需求。通过更高的开关频率运行，GaN技术能帮助设计人员减少元器件数量、缩小系统尺寸并降低成本，同时提升能效和散热性能。

宏观、行业新闻

1、两部门：延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策。

2、财政部：自2026年1月1日起至2027年12月31日止,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。

3、商务部：将大力推动海南自由贸易港封关运作政策落地见效,进一步提高贸易投资自由化便利化水平。

4、水利部：加快建设“系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序”的现代化水网。

5、央行决定下调再贷款、再贴现利率。

6、深圳：市区两级加大对OPC社区支持力度,为企业提供一定额度的零门槛“智能券”。

7、BCG：超九成企业将坚持长期投入AI部分计划2026年AI投资翻倍。

主题复盘

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