CPO近期异军突起，其核心爆发逻辑是AI算力指数级增长倒逼高速、低耗互联方案升级，叠加技术替代+国产突破+订单业绩兑现三重共振，成为2025-2026年AI主线核心赛道。
以下从投资逻辑、产业链与概念股、风险与配置三方面完整梳理。
一、CPO行业爆发核心投资逻辑
1.需求端：AI算力刚需，CPO不可替代
- 算力驱动：大模型训练/推理并行化，集群互联带宽从400G→800G→1.6T跃迁，传统可插拔光模块功耗与带宽瓶颈凸显。
- 技术优势：光引擎与交换机ASIC共封装，电互联从厘米级缩至毫米级，功耗降30%-50%、带宽密度升20%+，是1.6T及以上速率的主流方案。
- 市场空间：LightCounting预测2027年CPO市场破50亿美元，年复合增速超100%；2025年国内规模破360亿元，渗透率达35%。
- 客户验证：英伟达GB200、微软/谷歌/阿里云等头部云厂商加速部署，订单排至2026年，业绩确定性高。
2.供给端：国产技术突围，全球份额主导
- 技术突破：中际旭创1.6TCPO良率至90%，光迅科技硅光领先，天孚通信光引擎全球市占超60%。
- 格局集中：中国厂商在800G/1.6T光模块占全球70%+份额，中际旭创800G市占超40%，新易盛进入北美顶级供应链。
- 政策加持：纳入“十四五”战略性新兴产业，算力大会列为下一代数据中心关键路径，大基金三期重点扶持硅光芯片。
3.资金与业绩：机构抱团，盈利兑现
- 资金偏好：公募持仓占比达18%，北向资金增持超50亿元，集中度超75%，聚焦技术/订单壁垒龙头。
- 业绩高增：2025年前三季度板块净利润同比+80%，龙头超120%；新易盛前三季+284.37%，2026年机构预测增速仍超60%。
- 估值逻辑：从“炒概念”转向“看业绩”，高景气下估值与盈利双升，调整期为优质标的布局窗口。
二、CPO产业链全景与概念股全梳理
按上游材料/芯片→中游光引擎/模块→下游系统集成/算力终端分层，覆盖核心标的与核心逻辑。
1.上游：材料与芯片（壁垒高、弹性大）
2.中游：光引擎/光模块（赛道核心，业绩主载体）
3.下游：系统集成与算力终端（需求落地，弹性传导）
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