一、黄金概念股狂飙核心原因深度解析
2026年初以来，黄金概念股迎来集体狂飙行情，多只标的单日涨停，板块整体涨幅显著跑赢大盘。这一轮上涨并非单一因素驱动，而是宏观环境、资金配置、地缘格局等多重力量共振的结果，核心逻辑可归结为以下四大维度。

（一）避险需求拉满：全球不确定性催生资产“安全垫”

当前全球治理体系面临重构，地缘政治风险频发，成为黄金避险属性爆发的核心催化剂。从美国军事干预委内瑞拉、争夺格陵兰岛，到加沙地区局势紧张及美国对伊朗动武预期升温，各类冲突持续扰动市场情绪，反映恐慌程度的VIX指数于1月20日突破20，创阶段性高位。同时，美国政府月底关门风险陡增、特朗普对美联储独立性的持续攻击，进一步加剧了市场对未来的不确定性担忧，投资者纷纷涌入黄金这一终极避险资产对冲组合风险。与传统避险资产美债不同，黄金无需承担美国信用削弱带来的抛售压力，成为资金避险的首选。

（二）货币属性回归：降息预期+去美元化强化估值支撑

美联储降息预期是推动黄金价格及概念股上涨的关键动力。市场普遍预计2026年美联储将实施2-3次降息，降息预期通过两条路径利好黄金：一方面，压低实际利率（以10年期TIPS收益率衡量），黄金作为无息资产的持有机会成本下降，吸引力显著提升；另一方面，削弱美元利率优势，导致美元指数走软，而黄金以美元计价，美元贬值刺激全球买家需求释放。值得注意的是，即便1月美元实际利率反弹至1.9%以上，全球最大黄金ETF（SPDR）持仓仍攀升至1086吨，创2022年以来新高，打破以往负相关关系，凸显资金对黄金的坚定配置意愿。

此外，全球央行“去美元化”进程加速，持续购金为金价提供长期“安全垫”。中国央行已连续14个月增持黄金，波兰等国也宣布大幅增购黄金储备，这种国家意志驱动的长期买盘，让黄金价格即便短期波动也能保持强劲韧性，进而传导至A股黄金概念股。

（三）供需与资金共振：投资需求爆发推升板块行情

黄金价格涨跌核心取决于投资需求而非实物消费，当前投资需求的爆发成为行情推手。全球经济增速放缓与欧美股市高位泡沫形成鲜明对比，权益资产风险累积，机构为对冲组合β风险，纷纷增配与权益资产相关性较低的黄金；个人投资者则出于资产保值增值需求，加大黄金配置力度。资金面呈现明显放量特征，A股黄金概念股换手率普遍提升，山东黄金、中金黄金等龙头单日成交金额均突破60亿元，资金涌入推动股价快速拉升。

（四）金银价格联动：白银弹性传导强化板块热度

白银兼具金融与工业双重属性，2026年以来白银价格涨幅达52%，远超黄金17%的涨幅，其高弹性特征进一步带动贵金属板块情绪升温。白银工业需求占比超60%，光伏、新能源汽车、AI数据中心等新兴产业扩张催生刚性需求，2026年全球光伏装机量预计增长30%，新能源汽车单车用银量远超传统车型，叠加全球白银连续五年供应短缺、库存处于历史低位，银价上涨弹性显著。而白银与黄金价格联动性强，银价暴涨进一步强化市场对贵金属板块的乐观预期，推动黄金概念股同步走高。

二、黄金白银全产业链低估品种精选

结合资源禀赋、成本优势、业绩弹性及估值水平，从黄金、白银两大板块，按产业链环节精选低估标的，兼顾稳健型、成长型与高弹性需求，同时重点挖掘被主业掩盖价值的伴生品种。

（一）黄金板块：从龙头到黑马，低估标的分梯队梳理

1.稳健型核心龙头（低估值+强资源）

紫金矿业（601899）：全球前十黄金矿企，国内资源龙头，保有黄金资源量超3000吨，储采比达10年以上。2025年矿产金产量90吨（同比+23%），2026年目标105吨，实现稳步增长。成本控制能力突出，2024年AISC成本1458美元/盎司，处于全球成本曲线前1/3，铜金双轮驱动模式平滑单一品种波动风险。当前黄金业务PE约13-15倍，港股整体PE16.8倍，机构预测金价每上涨10%，净利润增长20%-30%，估值低于行业均值，具备长期配置价值。

中金黄金（600489）：央企平台，价值洼地显著。保有金金属资源量894.55吨，集团储备近3000吨，纱岭金矿（163吨）、大东沟金矿等优质资产持续注入，资产注入预期明确。当前克金成本310元/克，后续纱岭项目落地后可降至150元/克以下，成本优化空间大。2025年净利润预测60-65亿元，对应PE仅11.5-12倍，处于历史底部，合理PE15倍对应市值有30%+修复空间，同时伴生白银资源约1300-1600吨，享受金银价格双涨红利。

2.高弹性成长黑马（低成本+高业绩杠杆）

赤峰黄金（600988）：纯黄金业务占比超90%，业绩弹性之王。2024年克金成本278元/克，为国内最低水平，且仍有下降空间。2025年净利润预增70%-81%至30-32亿元，2026年预测47亿元（PE降至11.6倍），金价每上涨1%，净利润增加0.32亿元，弹性系数达4.57倍。海外矿山扩产潜力大，2025年产量14.4吨，2027年目标突破20吨，量价齐升逻辑清晰，适合追求高弹性收益的投资者。

山金国际（000975）：山东黄金子公司，成本优势行业领先。2024年克金成本仅160元/克，在金价4000美元/盎司时单克毛利超750元，盈利能力突出。2025年产量目标不低于8吨，2025年前三季度净利润24.6亿元（同比+42%），金价上涨完全覆盖短期产量波动影响。当前PE36.98倍，相较于其成本优势和业绩稳定性，估值仍被低估，是稳健型投资者的优质标的。

（二）白银板块：挖掘伴生价值，聚焦低估成长标的

1.伴生白银龙头（价值被掩盖+成本优势）

洛阳钼业（603993）：海外伴生白银龙头，资源与产量双优。全球伴生银资源量约4000-4500吨，权益约3200-3600吨，2025年矿产银150-180吨，规模与华钰矿业相当。白银开采成本低于行业均值约30%，但因业务占比仅2-3%，市场归为铜钴龙头，白银伴生价值未单独计价。2026年拟10.15亿美元收购巴西Aurizona金矿，伴生银储备进一步扩充，多金属协同优势下，白银弹性被严重忽视，估值存在修复空间。

白银有色（601212）：综合白银产量稳居A股前五，低估明显。总权益银约4800-5200吨，2025年综合产量544-580吨（矿产银130-150吨、冶炼副产410-430吨），银价每涨1元/克，净利增厚约0.4亿元。市场以铜铅锌主业定价，忽视其“冶炼副产+海外矿产”双轮驱动的稳定性，当前估值处于低位，2026年巴西Serrote投产后矿产银占比提升至30%，海外资产将成为增长引擎。

2.跨界成长新锐（稀缺布局+业绩增量）

浙矿股份（300837）：跨界海外铅银矿，成长潜力巨大。2026年1月拟4.06亿元收购哈萨克斯坦高品位铅银矿，银金属量800-1000吨，品位约200克/吨，2026年底投产后年产白银60-80吨，跻身A股矿产银前十。市场仍视其为矿山机械股，跨界矿产价值未反映，“机械+矿产”双主业可降低运营成本，投产后成为第二增长极，远期产量有4倍增长空间，当前估值未体现矿产资产价值，低估特征显著。

中色股份（000758）：央企背景，海外白银布局优势明显。秘鲁Raura锌多金属矿、赞比亚谦比希铜矿等伴生银约1000-1200吨，Raura银品位约120克/吨，2025年12月取得开采权，南美资源基地成型。2025年矿产银80-100吨，2026年扩产后预计120-140吨，因白银占比低被归为锌龙头，伴生价值未被挖掘，多金属价格共振下业绩弹性有望超预期。

3.细分领域低估标的

西部矿业（601168）：国内伴生白银遗珠，高品位资源未计价。青海锡铁山、呷村银多金属矿等伴生银约1000-1200吨，呷村银品位达150克/吨，资源禀赋优异。2025年综合白银产量200-300吨，业务占比约5%，被归为铅锌龙头，国际化布局与成本优势未被充分定价，估值处于行业低位，适合长期布局。

西藏珠峰（600338）：锂业务掩盖白银价值，存在认知偏差。塔吉克斯坦塔中矿业伴生银约1200-1500吨，2025年矿产银预计80-90吨，2026年扩产后达120-140吨。市场因锂业务聚焦度高，忽视其白银资产价值，且误将其与西部矿业关联，实际无矿山/股权关联，当前估值未反映白银业务潜力，具备修复空间。

在这么多全产业链标的当中，我们选择了一个标的（K线图如上）股价多头趋势，股价向上趋势明显，公司业绩优异，可以长期跟踪关注。

点击下方图片，添加助理，免费立即领取。（建议收藏保存）

免责声明：本文版权属于上海证券通投资资讯科技有限公司独有（排他性地所有者），且由公司投资顾问∶曹文（登记编号∶A033062509）进行编辑整理，本报告基于独立、客观、公正和审慎的原则制作，信息均来源于公开资料并予以合法合理适当的采集摘要与编辑。按证券法规定和要求：本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本公司已力求报告内容真实客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅反映公司（撰写者）在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考，仅代表公司（撰写者）遵循证券法规定且在合法合规下获取公开信息作为基准，从证券投资顾问服务角度所作的观点。本文中的任何投资建议均不作为您投资买卖的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，作者（即本公司和职务行为撰写者）不因此承担任何法律责任。任何单位或个人未经本公司许可，擅自发布、复制、传播或网络发表、转载等均视为侵权。本公司将依法追究侵权责任。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎