成交量低迷，周期大票强成长小票弱

资金高度集中抱团于“资源周期防御”。

有色金属
中国黄金一字四连板、白银有色七连板由“全球避险+货币属性重估”驱动的贵金属行情。

化工
百川股份涨停，资源向供需格局优化、有涨价预期的周期品扩散的信号。

太空光伏、光纤、AI、算力等前期热门题材的冲高回落与炸板，高达40%的炸板率。

 

有色金属

贵金属
黄金和白银不仅用于首饰和投资，在工业领域也有广泛应用。
黄金领域的核心公司包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金和赤峰黄金。此外，湖南黄金、恒邦股份、西部黄金和四川黄金也是重要的黄金生产企业。
白银作为一种贵金属，其生产商与黄金多有重叠。主要的白银概念股包括豫光金铅（铅锌冶炼副产白银）、白银有色、盛达资源和兴业银锡。紫金矿业、江西铜业等综合矿企也会副产白银。
工业金属
铜和铝被广泛应用于电力、建筑、交通等领域，是衡量经济活力的重要指标。
在铜产业中，紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业和西部矿业是拥有上游铜矿资源的龙头企业。云南铜业、铜陵有色和北方铜业则主要生产阴极铜等精炼产品。在铜加工领域，楚江新材、海亮股份和金田股份是重要的代表企业。
在铝产业中，中国铝业是产业链最完整的龙头企业，业务覆盖铝土矿、氧化铝到电解铝。云铝股份、神火股份和南山铝业也是重要的电解铝生产商。铝制品加工企业数量众多，包括华峰铝业（汽车铝材）、和胜股份（汽车零部件）、鑫铂股份（光伏铝边框）、万顺新材（铝箔）和豪美新材（建筑铝材）等。
小金属与稀有金属
小金属虽然在产量上不如基本金属，但在特定工业领域扮演着不可或缺的角色。
钨是现代工业的“牙齿”，主要用于硬质合金。主要公司有厦门钨业、中钨高新和章源钨业。
锡主要用于焊料，锡业股份是全球锡业的龙头企业。
锑是重要的阻燃剂，主要公司有湖南黄金和华钰矿业。
镍和钴是动力电池的关键正极材料。主要公司包括华友钴业、格林美（循环利用）和洛阳钼业（刚果金铜钴矿）。
钼主要用于合金钢，金钼股份是国内最大的钼生产商。
钒主要用于钒电池和钢铁领域，钒钛股份是核心企业。
锗和镓是重要的半导体材料，主要公司有云南锗业和中金岭南。
镁是轻量化合金的重要元素，宝武镁业是行业的领军企业。

化工

氟化工
上游萤石：这是氟化工的起点，是不可再生的战略性资源，被誉为“第二稀土”。金石资源是国内最大的萤石生产企业，而永和股份则拥有从萤石开采到制冷剂生产的完整产业链。
中游制冷剂：这是当前氟化工中景气度最高的环节。受配额制管理，供给端受到严格约束，推动产品价格持续上行。巨化股份是绝对的行业龙头，拥有国内最大的制冷剂配额。三美股份、永和股份、东阳光也都是重要的制冷剂生产企业。
含氟精细化学品：这是氟化工产业链的高附加值方向，技术壁垒高。巍华新材专注于含氟精细化学品，是关键中间体的生产商。永太科技是含氟精细化学品领域的代表企业。
其他重要化工子行业
钛产业：龙佰集团和中核钛白是钛白粉行业的龙头企业。上游钛矿资源则集中在钒钛股份、安宁股份等公司手中。
盐化工：中盐化工、三友化工、远兴能源是纯碱领域的核心企业。烧碱产能则主要集中在氯碱化工、滨化股份等公司。万华化学和沧州大化是TDI（甲苯二异氰酸酯）的主要供应商。
石油化工：这是体量庞大的基础产业。万华化学作为综合性化工巨头，在多个产品线上都具有全球竞争力。卫星化学、滨化股份等也是各自领域的重要参与者。
化学纤维与塑料：化纤领域的桐昆股份、恒逸石化是涤纶长丝的龙头。塑料领域的金发科技是可降解塑料的领先企业，新疆天业、三友化工则拥有大规模的PVC（聚氯乙烯）产能。
磷化工
从保障农业生产的磷肥，到新能源电池核心材料，都有它的身影。
磷肥
磷肥是磷化工最传统的应用领域，对保障粮食安全至关重要。
磷酸一铵&磷酸二铵：新洋丰和云天化是其中的龙头代表。
过磷酸钙：川金诺是这一品类的主要企业之一。
农药
在农药领域，磷是生产草甘膦等关键产品的重要原料。
草甘膦：这是一个竞争相对集中的领域，兴发集团、新安股份、江山股份、广信股份等都是重要的生产企业。
三唑磷：新农股份是这一品类的主要参与者。
电池材料
这是磷化工最具增长潜力的新兴领域，主要服务于新能源产业链。
磷酸铁&磷酸铁锂：它们是磷酸铁锂电池的核心正极材料。
德方纳米、湖南裕能、龙蟠科技、富临精工是磷酸铁锂领域的头部企业。
上游的磷酸铁则由合纵科技、安纳达等公司布局。值得一提的是，磷肥龙头新洋丰也依托其磷源优势，规划了磷酸铁产能，切入新能源赛道。
六氟磷酸锂：这是锂离子电池电解液的核心成分，其价格被视为行业风向标。
天赐材料是绝对的全球龙头，它通过与客户签订长单、扩产降本（如建设15万吨液体六氟磷酸锂项目）等方式巩固优势。多氟多、天际股份、永太科技也是重要的市场参与者。
精细磷化工
这一领域产品附加值高，专注于特定细分市场。
澄星股份是其中的代表性企业，它专注于精细磷化工产品，拥有从磷矿到黄磷、再到磷酸盐的完整产业链，其牙膏级磷酸氢钙等产品已进入多家跨国公司的全球供应链。

石油

从油气勘探开发、专业服务、装备制造到炼化销售及新兴能源的各个关键环节
原油开采与生物质能源
这是产业链的源头，决定基础能源供给。
原油开采：主要由“三桶油”主导，即中国石油、中国海油和中国石化。它们业务覆盖上下游，是行业的基石。
生物柴油：代表绿色转型方向。卓越新能是国内领先的生物柴油生产商，嘉澳环保、山高环能、海新能科等公司也在此领域有所布局。
油田生产与服务
该板块为油气勘探开发提供全方位、专业的技术与工程支持。
油田服务：是一个资本和技术密集的子领域，主要公司包括中海油服（物探、钻井）、石化油服（综合工程）、海油发展（专业技术服务）、杰瑞股份（压裂设备）等。
勘探与钻井：潜能恒信专注于油气勘探技术，而中曼石油、通源石油、贝肯能源等则主要从事钻井工程业务。
油田工程：惠博普、博迈科等公司负责油气田地面设施、模块化装置的建设与安装。
生产设备与装备制造
该板块为油气开采提供关键的硬件设备，技术专精度高。
勘探与钻采设备：神开股份提供录井仪等设备，石化机械是钻头等钻采工具的供应商。
专用部件：德石股份专注于钻井用的螺杆钻具，迪威尔提供深海高压井口设备，道森股份生产井口阀门。
其他设备：产业链还包含海默科技（多相流量计）、蓝科高新（热交换设备）等诸多专业设备供应商。
加工与销售
这是将原油转化为最终产品并实现价值的环节。
成品油销售：和顺石油、泰山石油、广聚能源等是区域性的加油站零售企业。
润滑油与沥青：康普顿主营车用润滑油，国创高新、宝利国际则专注于沥青材料。

煤炭

压舱石的动力煤巨头
位于产业结构底层的，是拥有优质资源、规模巨大、成本领先的动力煤生产企业。它们是能源安全的基石，也是高股息的代表。
盈利稳健、现金流充沛、分红慷慨。其业绩与电力需求及宏观经济景气度高度相关，具备极强的防御属性。
中国神华：行业绝对的旗舰，拥有“煤-电-路-港-航”一体化运营的超级商业模式，抗周期能力无与伦比，是A股著名的“分红奶牛”。
陕西煤业：拥有国内顶尖的煤炭资源和开采条件，成本优势突出，盈利能力行业领先。
兖矿能源：国内外的双线布局者，不仅在国内拥有优质基地，更通过海外并购（如兖煤澳洲）成为国际化煤炭巨头。
对于追求稳定现金流和长期价值投资的投资者，这里是核心配置区。它们是经济基本盘的映射，适合在估值低位时买入并持有。
周期弹性的炼焦煤
这一层级的产品主要用于钢铁冶炼，是工业的“粮食”，其价格弹性远高于动力煤。
盈利波动性强，与房地产、基础设施建设等重工业周期紧密绑定。在经济上行期，其业绩爆发力惊人。
山西焦煤：中国最大的炼焦煤生产基地，主焦煤资源稀缺，在产业链中议价能力强。
平煤股份：主打高品质主焦煤，并实施“精煤战略”，持续优化产品结构以提升盈利能力。
淮北矿业：华东地区主要的炼焦煤生产商，区域优势明显，物流成本低。
这里是周期投资者的舞台。适合对宏观经济周期有深刻理解的投资者，在工业需求复苏、钢厂开工率上行时进行布局，以博取高弹性收益。
价值链的延伸与转化
这一层级的企业不满足于单纯的煤炭开采，而是向下游高附加值的化工领域延伸，实现“黑金”的华丽蜕变。
通过现代煤化工技术，将固体煤炭转化为液态燃料和化工产品，创造更高的经济价值。其盈利模式从“卖资源”转向“卖技术+卖产品”。
宝丰能源：现代煤化工的标杆企业，构建了“煤-甲醇-烯烃-聚乙烯/聚丙烯”的完整产业链，成本控制能力极强，并积极布局绿氢项目，探索碳中和路径。
陕西黑猫：以焦炭生产为核心，充分利用焦炉煤气制取甲醇、合成氨、LNG等化工产品，实现了资源的循环综合利用。
美锦能源：同样是焦化龙头，但其最大看点在于布局氢能产业链，利用焦炉煤气制氢的成本优势，成为氢能概念的核心标的。

建筑

钢结构
这个领域的公司专注于钢结构的设计、制造与安装，是装配式建筑的重要支撑。
鸿路钢构是钢结构生产领域的龙头企业，专注于钢结构制造。
精工钢构和杭萧钢构是集设计、研发、施工于一体的综合性钢结构企业。精工钢构曾承建北京奥运“鸟巢”、北京大兴国际机场等地标工程；杭萧钢构则是国内首家钢结构上市公司。
东南网架、富煌钢构、海波重科和日上集团也都是钢结构领域的重要参与者。其中，富煌钢构以重型钢结构为主导，并发展装配式建筑。
光正眼科的核心业务是医疗（眼科），华神科技的主营业务为医药，它们与钢结构行业的关联度已非常低。
房屋建设
这个领域涵盖了各类住宅、商业及公共设施的建设。
中国建筑是房屋建设领域的绝对龙头，也是全球最大的工程承包企业之一。
上海建工、陕西建工、重庆建工和宁波建工是各自区域的建筑龙头企业，在地方市场拥有深厚的根基。
龙元建设、高新发展也主要从事建筑施工业务。
此外，浙江交科更侧重于道路、桥梁等交通工程建设；建艺集团主营建筑装饰；而同济科技、深深房A的业务则更多地涉及房地产开发与经营。
专业工程
这个领域覆盖了众多技术要求高、专业性强的细分工程门类。
化学与工业工程：中国化学是化学工程领域的龙头；中钢国际专注于冶金工程；中材国际是水泥工程领域的领军企业。
能源与矿业工程：广东宏大涉及矿山工程；金诚信专注于采矿运营；华电重工聚焦于电力工程物料输送系统。
洁净与特种环境：亚翔集成和圣晖集成是洁净室工程领域的领先企业；尚荣医疗主营医疗工程。
国际工程与“一带一路”：中工国际、北方国际、中国海诚等公司在国际工程承包市场拥有丰富的经验和项目。
其他专业工程：还包括三联虹普（高分子材料集成技术）、中公高科（公路养护）、上海港湾（岩土工程）、永福股份（电力能源规划）等在各具特色的专业领域内深耕的公司。

[证券通]李娜:A0330623100002

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