负反馈修复
今日的放量是关键信号。成交额较前一日放量12%至超2万亿，意味着有增量资金开始进场。但这些资金并未雨露均沾，而是进行了“洗牌式”的调仓：从旧热点（大消费/零售）坚决撤出，并大举涌入以商业航天和智能电网为代表的新兴产业方向。
“大消费”旧热点集体跌停（东百集团、永辉超市等超10股跌停）。这残酷地证明了市场周期已彻底切换。

正反馈
轮动试错

在成交额重回2万亿的背景下，商业航天和智能电网（电力设备）成为驱动市场的两大引擎，而新旧热点的命运则截然不同。

商业航天
这条主线的强势有坚实的短期事件和长期产业基础。
核心驱动：
事件催化：长征十二号火箭成功发射是直接的行业利好。同时，市场传出SpaceX可能在2026年进行万亿美元规模IPO的消息，极大地打开了全球资本对商业航天的估值想象空间。
产业趋势：板块炒作已深入至产业链上游。资金聚焦于火箭必需的“材料与核心部件”，如特种线缆（华菱线缆）、高温材料等，这是行情从概念转向产业投资的标志。
市场表现与风险：顺灏股份、航天机电等创趋势新高。但需警惕，部分公司（如再升科技）已公告相关业务收入占比极低，这要求投资者必须仔细甄别公司业务的“含航量”，避免纯概念炒作。

智能电网
政策与需求驱动
该板块已从昨天的轮动热点今日加强升级为具备持续性。
核心驱动：中央经济工作会议明确提出加快构建新型能源体系，这为电网升级、新能源消纳相关的投资指明了政策方向。在宏观政策发力预期下，作为“新基建”核心的智能电网自然成为资金布局的重点。
市场表现：板块呈现“涨停潮”，从一次设备（中国西电、风范股份）到二次设备全面走强，显示出资金的广泛认同。这与之前梳理的电力设备产业链图谱高度契合。

燃气轮机
作为高端制造和清洁能源的延伸，属于有逻辑的轮动支线，但影响力不及双主线。

在商业航天内，重点关注有实锤订单、技术壁垒高的上游材料与核心部件公司。

在智能电网上，优选一次设备龙头和配电自动化、智能电表等高景气细分环节的龙头公司。

坚决规避旧周期，对已形成下降趋势的旧热点（如零售）保持远离，不轻易抄底。

商业航天和智能电网双线可能交替领涨，可在其中一条短期休整时，关注另一条主线的低吸机会。

市场已进入一个由产业趋势和宏观政策共同驱动的新阶段。操作上要紧跟资金共识，在商业航天和智能电网这两条线上进行小仓位的试错，同时严格遵循“去伪存真”的原则，筛选出真正受益的核心标的。

电力设备
在当前市场“智能电网崛起为第二热点”的背景下，价值凸显。

特高压核心设备与智能电表
业绩弹性最大
这是当前及未来1-2年，订单和业绩能见度最高的方向。

特高压核心设备：以“白鹤滩—江苏”等为代表的新一轮特高压工程正在集中建设。其核心设备技术壁垒极高，竞争格局清晰。

核心公司：国电南瑞（换流阀、控制保护系统龙头）、中国西电（一次设备综合巨头）、许继电气（换流阀、直流输电）、平高电气（GIS开关）。

投资逻辑：直接受益于大型项目招标，业绩兑现确定性强，是板块的“压舱石”。

新一代智能电表（IR46标准）：这是正在全国范围启动的“强制性换表潮”，市场规模达数百亿，且需求与电网投资周期关联度较低，确定性极高。

核心公司：三星医疗（份额领先）、林洋能源、炬华科技、威胜信息。

投资逻辑：增量替换市场，关注各公司在国网统招中的份额变化。

配电自动化与物联网
成长性突出
随着分布式光伏、充电桩大量接入，配电网的智能化改造是迫在眉睫的“短板”，也是未来成长空间最大的环节。

核心领域：配电网监测、故障自愈、智能台区。

核心公司：宏力达（智能柱上开关）、智洋创新（输电可视化）、泽宇智能（智能巡检）、东方电子（综合自动化）。

投资逻辑：这类公司多为“专精特新”，在细分领域有独特技术，增速可能高于行业平均，但需要验证其产品推广和订单落地情况。

关键零部件与材料
关注技术迭代
这是产业链的“卖水人”，虽然单体价值可能不如主设备，但技术迭代和国产替代能带来alpha机会。

核心领域：高性能继电器（宏发股份全球龙头）、特种线缆（华菱线缆受益于航天与电网双重需求）、复合绝缘材料等。

投资逻辑：关注这些公司在技术升级（如电网对可靠性要求提升）中的不可替代性，以及是否拓展到新能源车、储能等黄金赛道。

[证券通]李娜:A0330623100002

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