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2025年9月12日，据报道，存储大厂铠侠（Kioxia）宣布与英伟达展开合作，打造读取速度较传统SSD快近百倍的固态硬盘。铠侠SSD表示，公司正依循NVIDIA的提案与要求推进开发。这种新型SSD将达成GPU的直接连接与数据交换。这种直连模式能大幅提升数据传输效率，对于AI运算至关重要。为满足极速需求，该SSD的随机读取性能将达到每秒1亿IOPS，约为传统产品的100倍。据悉，该产品将主要服务于生成式AI运算所需的服务器市场，预计将带来市场的新一代革新。铠侠股价涨超14%，创下历史新高。

2025年9月12日，美国内存芯片公司美光科技涨超7%，闪存巨头闪迪（Sandisk）拉出一根14%的阳线，两家公司均走出七连阳的拉升节奏。消息面上，花旗在周四的最新报告中预期，美光科技将在本月晚些时候发布财报时，给出远超预期的指引。DRAM和NAND的销量与价格都走高。存储行业的持续回升主要由产能受限以及超出预期的需求推动，特别是来自数据中心终端市场（占美光收入55%）的需求。

题材基本面介绍:

HBM 作为基于 3D 堆栈工艺的高性能DRAM，打破内存带宽及功耗瓶颈，GPU 性能提升推动 HBM 技术不断升级。

一、需求端：AI 推动 HBM 需求强劲增长

HBM作为基于3D堆栈工艺的高性能DRAM，打破内存带宽及功耗瓶颈。HBM（High BandwidthMemory）即高带宽存储器，通过使用先进封装（如 TSV 硅通孔、微凸块）将多个 DRAM芯片进行堆叠，并与GPU一同进行封装，形成大容量、高带宽的 DDR 组合阵列。

HBM 通过与处理器相同的“Interposer”中间介质层与计算芯片实现紧凑连接，一方面既节省了芯片面积，另一方面又显著减少了数据传输时间；此外HBM采用 TSV 工艺进行 3D 堆叠，不仅显著提升了带宽，同时降低了功耗，实现了更高的集成度。HBM 性能远超 GDDR，成为当前 GPU 存储单元理想解决方案。

二、供给端：HBM 加速迭代，三大原厂开启扩产潮

HBM 市场竞争激烈，HBM 产品向低能耗、高带宽、高容量加速迭代。从2016 年第一代HBM1发布开始，HBM 目前已经迭代到第五代产品——HBM3e，纵观五代 HBM 产品性能变化，可以发现HBM在带宽、I/O 速率、容量、工艺节点等方面取得较大突破，其中带宽由初代的 128GB/s 迭代至HBM3e 的1TB/s，I/O 速率由 1Gbps 迭代至 8Gbps，容量从 1GB 增至最高 36GB，制造工艺则取得进一步突破，达到5nm级别。最新一代 HBM3e 数据处理速度最高可达到 1.15TB/s，HBM 系列产品的更新迭代将在低能耗、高带宽、高容量上持续发力，以高性能牵引 AI 技术进一步革新。

三、市场预期

大算力驱动 AI 服务器出货量迅猛增长，叠加 GPU 搭载 HBM 数量提升和HBM容量、价值增长，带来 HBM 市场数百亿美金的增量空间。根据 TrendForce 数据，全球 AI 服务器出货量预期从2022年的85.5万台增至 2026 年的 236.9 万台，CAGR 达 29%。AI 服务器出货量迅猛增长，同时GPU基板搭载HBM数量从 4 颗增至 6 颗，单个 HBM 容量也从 HBM1 的 1GB 提升至 HBM3 的 24GB，HBM价值也随着产品迭代升级而增长，量价驱动下，全球 HBM 市场规模有望从 2023 年的 15 亿美元增至2030 年的576 亿美元，对应 2023-2030 年的年复合增长率达 68.3%

四、市场近两年格局（2022年内圈，2023E外圈）