一、相关新闻

截至2025年5月23日，港股“新消费三姐妹”表现亮眼，引领了IP潮玩（泡泡玛特）、平价茶饮（蜜雪冰城）、古法黄金（老铺黄金）三大消费热点，其中最强的“泡泡玛特”，年初至今涨幅已超230%。 (截至2025/5/23)

二、题材介绍

（一）新消费与传统消费的新旧更替

传统消费，以“白酒”为代表，还包括家电、饮料乳品、调味品等行业，主要满足家庭生活和社交活动的基础需求。

新消费，从“物质消费”走向“精神消费”，高度重视情绪价值。新消费并非存在于具体的“某一个行业”，而是来自于“新消费习惯”的形成：

新消费和传统消费的逻辑不同：

对传统消费而言，经济和人口的高速增长期已经过去，这意味着“价增”和“量涨”未来都有压力，行业容量趋向于稳定。

而新消费，上升到精神消费的新维度，基本都属于“供给创造需求”的行业。需求弹性大，具有高成长性、强创新性。

新消费的突出特征

三大关键词：左手“情绪价值”，右手“高性价比”，兼顾“科技尝鲜”。

（1）情绪价值

Morketing研究院联合鲸鸿研究院发表了《18-30岁新青年消费趋势报告》。文中概括了8大情绪消费动机：悦己型、稳定型、治愈型、陪伴型、冲动型、猎奇型、怀旧型、社交型。八大情绪消费动机中，悦己型（占比47%）居于首位，黏性型（15%）第二、治愈型（12%）第三。

申万研报中同样提及：2024年消费者“取悦自己”、“彰显个性”的消费动机提升最快，占比较2021年分别提升9%、1%。

情绪价值，简单来说就是“花钱买开心”，像是工作日的一杯奶茶、周末开个盲盒奖励自己等现象，形成差异化的“购物情绪疗法”。

（2）高性价比

消费者一方面为创新产品的情绪价值付费，另一方面在标准化产品上追求性价比，所谓“该省省该花花”。

疫情后经济压力促使消费者更注重性价比，从 “雪糕刺客”到“花西币”的调侃中，可以看到消费者不再对消费升级时期的高品牌品牌买单，而转向平价替代。

（3）科技尝鲜

新消费的消费者群体比较年轻化，他们保持着强烈的好奇心，从扫地机器人(16.280, -0.28, -1.69%)到AI眼镜，倾向于成为创新产品的第一批入手党。Morketing研究院的报告结果显示，超9成的新青年消费者表现出对智能产品的兴趣。

供给端来看，制造业智能化水平不断提升，国家统计局数据显示，2024年，智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造行业分别增长 25.1%、13.3%。

“z”时代扛起了新消费的大旗

Z 世代，大致指1995 年至2009 年出生的人群，年龄在18-30岁。这部分群体虽然不是占比最多的，但是消费潜力与消费意愿显著强于其他年龄阶段。

麦肯锡《2024 中国消费趋势调研》显示，Z 世代是2024 年中国消费市场中“最乐观人群”。无论是一二线城市，还是三四线城市，均是如此。

一方面，该部分人群多为独生子女，成长过程更关注自我，同时得益于新时代快速发展和父辈财富积累，消费观念很新、消费能力很强；

另一方面，在“内卷”的大背景下，近年来青年失业率水平较高，工作压力大会传导至消费行为，在工作上吃的苦要靠“情绪消费”找补回来