1、板块介绍

化学肥料简称化肥，用化学和物理方法制成的含有一种或几种农作物生长需要的营养元素的肥料，也称无机肥料，包括氮肥、磷肥、钾肥、微肥、复合肥料等。化肥在种植业常用的有：磷酸二铵，尿素，硫酸钾，氯化钾，各种复合肥。

氮肥是氮素营养元素为主要成分的化肥，包括碳酸氢铵、尿素、销铵、氨水、氯化铵、硫酸铵，促进花卉根，茎，叶生长；磷肥是磷素营养元素为主要成分的化肥，包括过磷酸钙、钙镁磷肥，使花卉色艳，光亮，果实丰满；钾肥是钾素营养元素为主要成分的化肥，包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾，使花卉增加抵抗倒伏，防治病虫害的能力；复、混肥料：即肥料中含有两种肥料三要素（氮、磷、钾）的二元复、混肥料和含有氮、磷、钾三种元素的三元复、混肥料。

2、化肥产业链

3、热门细分行业格局

磷肥篇

摩洛哥为全球磷矿主要储量国，中国目前为最大生产国。全球目前磷矿储量约为670亿吨，年开采量约为2~2.5亿吨，以此测算全球磷矿可开采250~300年。全球磷矿储量规模最大的地区为摩洛哥和西撒哈拉，拥有磷矿储量500亿吨，占全球储量约75%。中国为全球第二大储量国，占全球比例约为5.5%。

我国磷矿资源主要分布于湖北、四川、云南、贵州等省份，从上游磷矿石到下游磷肥、含磷农药的产业链均主要分布于长江经济带覆盖的11个省份内。伴随“清废行动2018”的开展，长江各干、支流附近的部分化工企业由于污染排放不达标受到关停或整顿处罚，磷化工产业链供给端收缩压力明显。2018年我国磷矿石产量9506万吨，同比减少36.0%；社会库存389.5万吨，较年初减少21.9%。环保压力下，磷化工产业链存在整合预期，由此带来的供给端收缩预计将成为短期内推动价格上涨的主要驱动力。

钾肥篇

世界钾盐资源分布不均衡，主要集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯。据美国地质调查局（USGS）统计，全球钾盐资源折纯总量达2500亿吨，探明钾盐储量约为95.07亿吨。世界钾盐资源分布极度不平衡，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯合计储量占据全球钾盐资源总储量的85%以上。钾肥生产国家方面，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、中国、德国和以色列是全球前六大钾肥生产国。2010年，世界钾肥产量3300万吨，其中加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三大钾肥生产国共生产钾肥2130万吨，占当年全球总产量的64.55%。

我国国内钾肥价格和进口价格依赖于国际市场。钾肥由全球两大联盟垄断销售，分别为北美地区的Canpotex（由加拿大PotashCorp公司、Agrium公司和美国Mosaic公司共同组建）和东欧地区的BPC（由俄罗斯Urakkali公司和白俄罗斯Belaruskali公司共同组建，2013年解体）。Canpotex联盟和前BPC联盟所涉及的厂商占全球66.8%的钾肥产能，在国际钾肥贸易定价中掌握主动权。国内钾肥生产企业较难与国际寡头厂商抗衡，国内钾肥价格除受国内市场供求影响和政府调控外，主要受到国际钾肥价格的影响。

复合肥篇

我国复合肥过剩严重，行业集中度提高：从2012年开始，我国复合肥产能一直处于增长阶段，2017年，我国复合肥产能首次出现下降趋势，产能为2.1亿吨，同比减少3.67%；产量为5065万吨，同比减少13.53%；行业开工率由2012年的26.77%下降至当前的24.12%；表观消费量5086万吨，同比下降13.92%。总体而言，我国复合肥产能过剩严重。在优惠政策逐步减少，环保高压等多种因素下，复合肥行业成本增加，同时，下游农产品价格走低导致复合肥利润降低，行业中落后企业逐渐退出，集中度不断提高。

据统计，近年来复合肥对单质肥的替代不断加大，目前我国复合肥施用比率已接近40%，但与发达国家达80%的施用比率还有显著的差距，我国复合肥利用率还有30%-40%的提升空间。

尿素篇

纵观全球范围内的尿素供给，从其变化趋势来看，全球尿素产能自2011年起经历了一轮

快速扩张，从1.84亿吨增长至2.23亿吨，年复合增速为2.5%，其中2015-2017年是产能释放的高峰时期，中东、北美、北非及东南亚等地区前期规划的尿素项目在经历较长建设周期后陆续大规模投产，期间扣除1620万吨关停产能后全球净新增产能约为2500万吨，达到阶段性峰值。

2015年我国尿素产能为8604万吨，达到阶段性高峰，而此时表观消费量仅为6138万吨，产能严重过剩。随后在国内供给侧改革的推动下，尿素行业减产力度不断增大，去产能效果显著，2016年产能开始出现负增长，2017和2018年分别退出产能483万吨与528万吨，供给明显收缩。此前，中国氮肥工业协会对尿素行业产能退出设置了明确目标，计划在“十三五”期间关停尿素产能1300万吨，严格淘汰开工率低、连年亏损、半停产及负债率大于100%的企业，整体产能退出约15%，预计到2020年我国尿素产能将稳定在7500万吨左右。

4、产业链代表公司