1、板块介绍

汽车主要可以分为乘用车和商用车，其中包含载货在内的总重量大于14吨的商用车称为重卡。根据重卡终端需求，重卡可以分类为物流重卡和工程重卡，前者主要用于中长途运输，后者主要用于施工项目、短途运输和承载需求。

按照中汽协的统计分类口径，重卡分为了三类：重卡整车、重卡半挂牵引车和重卡非完整车辆（即重卡底盘）。一般来说，半挂牵引车全部都属于物流重卡；重卡非完整车辆基本上都是工程重卡；而重卡整车大部分属于物流重卡（厢式货车），少部分属于工程重卡。

2、重卡分类

物流重卡：我国公路货运持续增长，物流需求成为重卡汽车主要驱动力物流类重卡受益于我国电商物流业的持续发展，销量在整体重卡市场的比例不断上升，占总超过七成。在车型方面，物流重卡以牵引车为主力车型，2020 年我国牵引车整体销售 83.49 万辆，同比增长 48%，全年中超过九个月表现优于整体重卡汽车市场。相对于工程类重卡，物流重卡的需求主要靠消费品拉动，受周期影响较弱。我国物流业发展与国家经济增长紧密相关，GDP 的增长将拉动物流运输需求的增长。

目前我国公路货运量和快递业务量逐年上升，导致重卡市场结构重心不断向物流重卡倾斜，物流重卡预计将持续成为重卡市场销量的主要推动力量。2010 年至 2019年期间，我国快递业务量上涨 26 倍，公路货运量上涨 72%，对应牵引车销量上涨55%，随着 GDP 的增长，我国物流运输的持续繁荣将促进以牵引车为代表的物流重卡销量持续增长。2020 年，牵引车全年销量达 83.4 万辆创历史新高，同比增长 48%。

工程类重卡，主要应用于基建、房地产开发和矿场作业。受我国基建项目投资影响较大，周期性较强。在上一轮周期中（2008-2011 年），我国房地产开发受益于四万亿的推动进入大周期，同时带动重卡汽车销量的大幅增长。由此可见，基建投资和房地产开发投资的周期性增长有助于重卡汽车销量的提升。

3、重卡行业产业链

4、行业驱动因素

1、超载超限治理

根据 2016 年颁布的《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限制》（于 2017 年开始实施）中的要求，单车的超载标准明显下降，即单车运力下降。在此基础上，我国中型卡车货运效率变低，相应中卡市场销量逐步萎缩并转移至效率更高的重型卡车市场，重卡汽车市场将逐步消化对应需求，为近年重卡汽车销量形成一定的推动。尤其是今年以来，我国各地严打超载超限乱象政策愈发趋严，超载治理带来的需求效应进一步释放，加速促进了重卡汽车销量的上升。

自 2016 年规定实施以来，我国中卡汽车年销量持续下降，而运输效率更高的重卡汽车销量保持增长趋势，销量中枢明显上移。

2、国三、国四标准车型受限

2020 年以来，京沪等一线城市已限制国三标准车型上路，部分城市开始禁止国四标准车型上牌，旧排放标准车型的加速淘汰将加速存量重卡汽车的更新换代；另外，国六排放标准相关将于 2021 年 7 月实施，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车必须符合国六 a 标准，新标准下的重卡汽车购置需求提升，特别是在国六标准正式实施前的上半年，将对符合新标的重卡汽车销量产生强有力的支持。

3、市场集中度提升，行业龙头市场份额有望继续攀升

目前我国从事重型卡车生产的厂商有近 30 家，占据近全部国内重卡销售市场，其中市场份额的 80%以上集中在销量前五家，分别是中国一汽解放、东风集团、中国重汽、陕汽集团、福田汽车。根据第一商用车网数据，2020 年我国重卡市场前五家企业累计份额占总 84.2%，行业集中度持续升高。

相比于国内市场，欧美重卡汽车市场随着多年来排放标准的不断升级，形成了更高的市场集中度。在美国市场，重卡汽车市场由前四家戴姆勒，帕卡，沃尔沃和纳维司达牢牢占据，约占总和的 98%，自 2008 年以来长期保持极高的市场集中度接近100%；在欧洲市场，受东西欧地理差异影响，格局相对分散，但目前前七大企业市场份额集中至 93%。不断更新的排放标准，对排放限量标准要求持续趋严，进而对发动机的后处理系统提出了更高的要求，筛选掉了研发技术相对落后的中小厂商，使市场份额不断向卡车行业龙头集中。更高的市场集中度为行业龙头带来更强的定价、议价能力，有助于实现企业营业收入、利润率稳定增长。

4、我国重卡出口量逐步提升

根据方得网数据显示，目前我国重卡汽车出口市场以非洲（35%）、亚太地区（35%）为主，合计占总的七成；其中以工程建设为主要用途的自卸车占比最高，约占总出口的 35%。

在一带一路的战略背景下，我国积极参与相关国家的基础设施建设，自 2014 年以来重卡出口销量逐步提升， 2019 年海外出口达 8.4 万辆，同比增长 20%。虽然出口的绝对量呈上升趋势，但相对于国内重卡市场销量的高景气，出口量占比仍处于较低水平，近年占比维持在总销量 6%-7%左右，还具有较高的上升空间。

和欧美重卡市场相比，我国重卡汽车具备较高的性价比优势，通过一带一路在部分国家储备了一定的市场基础，有望在全球疫情逐渐控制之后，扩大海外业务空间。我国目前的重卡出口市场格局中，重汽和陕汽两家重卡厂商占据主导地位，出口份额约为 70%。

5、产业链代表公司