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返回 当前位置: 首页 银行 最近更新:2026-04-20 16:09

银行:股票是股份公司发行的所有权凭证,银行板块则指股市中银行类股票组成的板块。

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银行:政策力挺银行合理息差,信贷需求回暖叠加资产质量改善,数字化转型加速,高股息优势凸显,行业发展前景向好

1、板块介绍

银行属于传统金融行业,从中观层面看,银行业估值水平与宏观经济相关性高度一致,我们将其归因为商业银行生息资产规模与净息差与经济周期高度相关,同时伴随资产质量波动的信用成本也是影响银行业 PB 估值的关键要素;从微观的代表银行看,经济危机的发生对投资稳健、风控严格的商业银行造成的负面效应较小,盈利水平波动并不剧烈,并且有机会在危机期吞并大型银行,扩张资产规模;投资激进的银行在危机期承受比金融市场更加剧烈的波动,但在随着经济的复苏,其复苏的速度比稳健经营的银行更快。

2、银行行业盈利模式

 

资产发放端的收益和收集端的成本之差就成了银行的主要收入。所有银行的一切经营上的有效努力都可以归结于五个方面:1、提高资产端收益率;2、降低资金成本;3、降低资产端的资金回收风险(信用风险);4、防止出现挤兑(流动性风险);5、满足监管要求(合规风险)。

在不考虑资产端信用风险的情况下,衡量银行盈利能力的主要指标有两个,即净利差和净息差。相比净利差,净息差还考虑了生息资产和计息负债的相对规模。而净利差直接反应银行的收益端和成本端的息差,较净息差指标更为原始,更能体现出整个行业的盈利水平变动。

3、中美银行板块估值对比

疫情后美国银行股PB估值已迅速升至1.3倍,背后的逻辑是风险快速出清,银行股展现了很强的顺周期属性。目前A股上市银行已步入风险出清后半程,尤其是经历2020年的严认定、强计提、多处置之后,结合投资者结构改变,本轮板块估值有望回到1倍PB以上,接近2018 年初(板块PB估值约1.2倍)。大行顺周期特征更显著,利润增速显著上行,机构认为银行股PB有望向1倍以上修复。

目前标普500银行指数PB达1.3倍,较A股银行溢价近70%,优质个股PB突破2-3倍。同时,美股银行强周期、高弹性,后疫情时代估值迅速修复,板块PB在20年3月跌至0.7倍低谷(接近同期A股银行),而近1年以来涨幅空间已高达 89%,中美估值差距被重新拉开。美股银行高估值中枢源于ROE较高、机构投资者主导市场,而疫情后快速修复是源于风险剧烈出清机制,轻装上阵后快速修复。

通过将银行过去十年的pb数据进行百分位分析,从2020年开始,银行的整体估值水平偏低,目前处于历史低位,中长期视角来看,未来的估值修复空间较大。

银行板块作为典型顺周期行业,当前资产质量指标改善趋势明朗。一方面2020年疫情背景下,银行业对不良资产严格认定,拨备计提力度和不良处置力度显著上升,助存量风险不断出清,尤其是给予优质银行股系统风险出清的机会;另一方面,由于企业偿债能力提升、零售风险拐点已现,预计新增风险较为可控。对比历史经验,当前风险出清逐步进入后半程,估值进入提升阶段。贷款利率上行驱动息差企稳、投资者国际化和机构化趋势则有望进一步催化银行股估值修复行情。

4、资金结构改变和人民币升值助推估值

国际化+机构化+被动化,A 股三大资金配置趋势有望助推银行板块估值提升。第一,监管加快推进资本市场高水平双向开放,境外资金入市的便利程度显著提升,北向资金在市场

的重要性处于快速提升通道,未来QFII/RQFII仍有广阔发展空间,有望带动A股投资风格与国际趋同,2021 年以来北向资金不断流入银行股。

第二,监管多举措引导中长期资金入市,保险、社保、养老金、银行理财等资金地位不断提升,A 股迎来机构投资者的增量资金。

第三,近十余年来被动管理的指数型资金加速崛起,对标海外目前仍有一定提升空间(2019年末国内指数基金持股市值占股市总市值比例为 1.3%,而美国则为 15%)。以上三类资金均更为青睐高稳定度、高股息率、高流动性的银行股。2020 年以来三大资金配置趋势愈发明确,未来有望为银行板块估值提升提供有力动能。

人民币升值趋势下,吸引外资流入 A 股市场,外资银行板块持仓市值有望稳步提升。在国际化和机构化资金配置趋势下,境内资本市场的投资风格有望与海外趋同,叠加保险、社保、养老金、银行理财等机构资金地位不断提升,机构资金银行股持仓比例有望稳步提升,为银行板块估值修复提供有力动能。

5、利率市场化改革

贷款利率锚定LPR,应用场景“先增量后存量”。2019 年 8 月,央行发布利率市场化改革新规,宣布“银行新发放贷款中主要参考 LPR 定价,并在浮动利率贷款合同中采用 LPR 作为定价基准”以来,货币政策利率→LPR→贷款实际执行利率的传导路径打通。

利率市场化改革后,央行主要通过下调公开市场逆回购(OMO)利率、中期借贷便利(MLF)利率等措施引导市场利率下行,各报价行在政策利率基础上加点报价,从而贷款利率可以对市场利率下行予以更多反映,LPR报价市场化的程度明显提升,市场也逐渐形成了LPR跟随MLF利率同步调整的预期。

机构认为,未来随着存量贷款LPR定价转换的完成,后续推进存款利率市场化深水区改革的窗口期或打开,主要基于以下几个方面:

首先,2020年以来逆周期调节政策叠加疫情影响,货币政策处于宽松周期,政策利率持续调降,市场利率持续下行并趋近存款基准利率;1)上半年隔夜Shibor多次降至1%以下,与活期存款监管基准利率差距在 4 月底逼近 31BP。2)同时,三个月的同业存单的发行利率降至 1.5%-2%的区间,成本低于部分长期限的定期存款利率。其次,资管新规下表外刚兑逐渐打破的背景下,市场利率下行叠加债市调整,部分4-6月新发理财累计净值跌破1;货基及银行“类货基”现金管理类理财产品收益率也不断下台阶,6 月余额宝七日年化收益率降至1.31%,创历史新低,已经低于1.5%的1年期存款基准利率,更显著低于大额存单利率,一定程度上也倒逼存款回流银行体系。存款脱媒现象较之前有明显的缓解。再者,猪价上涨引发的结构性通胀已接近尾声,CPI增速见顶,资本外流的压力也减轻。低通胀下,居民的财富管理需求也较为温和。

6、产业链核心公司

 

银行板块与股票、银行的全面解析

了解股票与银行的基本概念及其关联

名词解释

股票:股票是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金,发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票代表股东对公司的所有权和权益,可以转让和买卖。

什么是银行

定义与性质

银行是经营存款、贷款、汇兑、储蓄等业务,充当信用中介和支付中介的金融机构。银行在金融体系中扮演着至关重要的角色,为经济和社会发展提供资金支持。

业务范围

银行的主要业务包括吸收公众存款、发放贷款、办理票据贴现、外汇业务、发行金融债券、承销政府债券等。此外,银行还提供信用证服务、担保服务、代理收付款项及代理保险业务等多元化金融服务。

银行板块与股票市场

在股票市场中,银行板块通常指由多家上市银行组成的股票集合。这些银行股票的价格波动受到多种因素的影响,包括宏观经济状况、货币政策、银行自身业绩等。

国际化与金融服务

许多大型银行还拥有广泛的海外分支机构网络,为全球客户提供金融服务。银行的国际化程度不断提高,进一步提升了其在全球金融市场的影响力。

总结

股票是股份公司发行的所有权凭证,代表股东对公司的所有权和权益。而银行作为金融机构,在金融市场中发挥着关键作用。两者虽然不同,但共同构成了金融市场的基石。通过了解股票与银行的基本知识,投资者可以更好地把握市场机遇,做出明智的投资决策。

2026-04-18 04:15

美股行业ETF普遍收涨,航空ETF涨超4.8%

周五(4月17日),全球航空业ETF收涨4.84%,可选消费ETF、银行业ETF、区域银行ETF、半导体ETF至少涨2.06%,能源业ETF则收跌2.76%。 2026年迄今,半导体ETF累计上涨23.86%,能源业ETF涨23.86%,全球科技股指数ETF涨11.08%,金融业ETF则跌3.78%。

2026-04-18 04:00

标普500指数收涨84.78点,涨幅1.20%,报7126.06点,连续三个交易日创收盘历史新高,3月30日结束交易以来累计上涨12.34%。 道琼斯工业平均指数收涨868.71点,涨幅1.79%,报49447.43点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨365.776点,涨幅1.52%,报24468.48点。 纳斯达克100指数收涨339.433点,涨幅1.29%,报26672.433点。 费城半导体指数收涨2.43%,报9555.883点。 费城证交所KBW银行指数收涨1.41%,报169.28点。 道琼斯

2026-04-17 22:33

道指飙涨将近1000点,涨幅扩大至2%。成分股波音涨约5%,SHW涨4.6%,家得宝涨4.1%,美国运通、3M、Salesforce涨超3%,雪佛龙目前跌5%

2026-04-17 22:02

标普涨超1%,Strategy涨超11%,阿斯麦ADR涨约4%,能源股Diamondback跌超7%,奈飞跌超9%

纳斯达克100指数涨幅扩大至1%,成分股Strategy涨超11.6%,Shopify涨3.9%,Doordash涨3.8%,阿斯麦ADR涨3.7%,Booking涨3.6%,万豪国际涨3.5%,新思科技、铿腾电子涨2.7%,拼多多涨2.4%,Linde目前跌1.2%,Exelon跌2.7%,美国油服贝克休斯跌3.5%,Diamondback Energy跌7.3%,奈飞跌9.1%。 标普500指数涨超1%,突破7100点,道指涨770点涨1.6%,纳指涨1.1%,半导体指数涨1.4%,银行指数涨1.3%,罗素2000指数涨1.3%。

2026-04-17 04:18

周四(4月16日),美股行业ETF涨跌各异,能源业ETF、科技行业ETF、全球科技股指数ETF、网络股指数ETF至多涨1.47%,银行业ETF收跌0.38%,医疗业ETF跌0.79%,生物科技指数ETF跌1.06%,全球航空业ETF跌1.44%

2026-04-17 04:00

标普500指数收涨18.33点,涨幅0.26%,报7041.28点。 道琼斯工业平均指数收涨115.00点,涨幅0.24%,报48578.72点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨86.687点,涨幅0.36%,报24102.704点。 纳斯达克100指数收涨128.42点,涨幅0.49%,报26333.00点。 纳斯达克科技市值加权指数收涨0.60%,报2466.8870点,继续创收盘历史新高。 费城半导体指数收涨0.98%,报9329.345点。 费城证交所KBW银行指数收跌0.42%,报166.93点。

2026-04-16 04:00

标普500指数收涨55.57点,涨幅0.80%,报7022.95点,突破1月27日收盘位。 道琼斯工业平均指数收跌72.27点,跌幅0.15%,报48463.72点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨376.934点,涨幅1.60%,报24016.017点,突破2025年10月29日收盘位。 纳斯达克100指数收涨362.585点,涨幅1.40%,连续第十一个交易日走高,报26204.581点,突破10月29日收盘位。 纳斯达克科技市值加权指数收涨2.04%,报2452.1814点,突破10月29日收盘位。

2026-04-15 04:00

标普500指数收涨81.14点,涨幅1.18%,报6967.38点,整体持续上涨,逼近1月28日顶部7002.28点。 道琼斯工业平均指数收涨317.74点,涨幅0.66%,报48535.99点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨455.347点,涨幅1.96%,报23639.083点。 纳斯达克100指数收涨458.28点,涨幅1.81%,报25841.996点。 费城半导体指数收涨2.04%,报9224.121点,连续五个交易日创收盘历史新高。 费城证交所KBW银行指数收跌0.12%,报166.93点。

2026-04-14 22:29

纳斯达克100指数涨幅扩大至1%,成分股Strategy目前涨7.8%,Axon涨5.9%,Palantir涨3.5%,Meta涨3.3%,Diamondback Energy跌1.9%,Linde跌2.3%,特许通讯、Fastenal跌2.8%,英特尔跌2.9%。 标普500指数涨0.7%,道指涨0.4%,纳指涨1.2%,生物科技指数涨1.5%,半导体指数涨0.6%,银行指数跌0.9%,罗素2000指数涨1%

2026-04-14 04:12

周一(4月13日),美股行业ETF普遍收涨,网络股指数ETF收涨2.38%,科技行业ETF涨2.10%,全球科技股指数ETF涨1.90%,金融业ETF涨1.71%,半导体ETF涨1.48%,银行业ETF涨0.83%,区域银行ETF涨0.65%,日常消费品ETF、公用事业ETF至多跌1.21%

2026-04-14 04:00

标普500指数收涨69.35点,涨幅1.02%,报6886.24点,突破2月27日收盘位6878.88点,逼近2月26日收盘位6908.86点。 道琼斯工业平均指数收涨301.68点,涨幅0.63%,报48218.25点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨280.842点,涨幅1.23%,报23183.736点。 纳斯达克100指数收涨267.378点,涨幅1.07%,报25383.716点。 纳斯达克科技市值加权指数收涨1.68%,报2351.3013点,逼近2月2日收盘位2394.3550点。 费城半导体

2026-04-11 04:14

周五(4月10日),美股行业ETF多数收跌,生物科技指数ETF跌1.62%,医疗业ETF、区域银行ETF至少跌1.3%,能源业ETF跌0.68%,科技行业ETF则收涨0.39%,半导体ETF涨1.53%——继续创收盘历史新高

2026-04-11 04:00

标普500指数收跌7.77点,跌幅0.11%,报6816.89点。 道琼斯工业平均指数收跌269.23点,跌幅0.56%,报47916.57点。 纳斯达克综合指数(纳指)收涨80.477点,涨幅0.35,报22902.894点。 纳斯达克100指数收涨34.251点,涨幅0.14%,报25116.338点。 费城半导体指数收涨2.31%,报8889.828点,连续三个交易日创收盘历史新高。 高盛、摩根大通、花旗集团等下周拉开美股财报季序幕之前,费城证交所KBW银行指数收跌0.69%,报165.34点。 道

2026-04-11 00:20

欧洲股市延续涨势,受乌克兰谈判相关消息提振

市场预期美伊周末会谈将巩固中东停火,加之有迹象显示在达成乌克兰和平协议方面出现进展,推动欧洲股市延续涨势。 斯托克欧洲600指数收盘上涨0.4%,此前乌克兰负责与俄罗斯谈判的核心代表表示,他看到在与克里姆林宫达成潜在和平协议方面出现进展。拥有俄罗斯子公司的奥地利奥合国际银行领涨,上涨11%。不过,国防股下跌,彭博欧洲国防精选指数下跌2.7%,莱茵金属下跌5.6%。 按周来看,斯托克欧洲600指数上涨3.1%,实现连续第三周上涨。受美伊停火消息推动的这轮涨势仍在延续,此前以色列总理内塔尼亚胡同意与黎巴嫩举行直接会谈,重点在于解除亲德黑兰的真主党的武装。

2026-04-10 04:15

周四(4月9日),美股行业ETF多数收涨,半导体ETF涨1.75%,报430.31美元,突破2月25日所创收盘历史最高位426.16美元。 可选消费ETF涨1.73%,科技行业ETF涨0.27%,全球航空业ETF、网络股指数ETF至多跌0.64%,能源业ETF跌1.24%

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