3月20日，据上交所官网，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，或将冲击A股“人形机器人第一股”。 多次登上“春晚”舞台，并在世界人形机器人运动会上大展拳脚，宇树科技这一明星选手的上市进程，带动着国内具身智能产业的发展步伐。中国证券报记者梳理宇树科技招股说明书与公司对问询函的回复，发现五个关键信息。 【关键信息一：初始发行市值至少420亿元】 招股说明书显示，宇树科技本次公开发行新股不低于40446434股，占发行后总股本的比例不低于10%，即初始发行市值至少达到420亿元。 比较已在港股上市的机器人公司： 优必选最新市值为498亿港元（约合438亿元人民币）； 协作机器人公司越疆最新市值为159亿港元（约合140亿元人民币）； 服务机器人云迹最新市值为138亿港元（约合122亿元人民币）； 仓储机器人极智嘉最新市值为248亿港元（约合218亿元人民币）。 中国证券报记者预计宇树科技上市后，其市值在上市机器人公司中将位列第一梯队。 【关键信息二：业绩成倍增长 盈利能力领跑】 招股说明书显示，2025年宇树科技实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；实现扣非净利润超6亿元，同比增长674.29%，主要原因为当期产品销量的快速增长。 相比已在港股上市的机器人企业，宇树科技的业绩表现突出，让市场看到了机器人企业盈利更广阔的前景。优必选2025年中期报告显示，其2025年上半年营收为6.21亿元，同比增加27.5%，期内亏损4.4亿元，较上一年减亏。云迹2025年年报显示，公司收入增加至3.01亿元，但权益股东应占年内亏损明显扩大。 【关键信息三：人形机器人收入占比逐步提升】 招股说明书显示，2025年1—9月，宇树科技人形机器人收入首次超越四足机器人，人形机器人与四足机器人收入分别为5.95亿元、4.88亿元。 宇树科技主营业务收入由四足机器人与人形机器人构成。公司业绩增长点逐步从四足机器人转向人形机器人。招股说明书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年1-9月，其四足机器人收入占比逐步下降，从76.57%降至42.25%，人形机器人收入占比逐步提升，从2023年占比1.88%，到2025年1—9月达到51.53%。 同时，宇树科技公布，2025年公司人形机器人出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。 据宇树科技披露，到2025年1—9月，商业消费、行业应用收入占比分别提升到42.30%、26.12%，商业消费已超过科研教育，成为公司四足机器人销售占比最大的应用领域。人形机器人的行业应用以企业导览、智能制造、智能巡检等为主，其中企业导览的占比较高，约为50%—70%。 【关键信息四：供应链与成本优势】 2023年7月，公司发布Go2 Air型四足机器人，起售价9997元，首次将行业产品定价降至万元以内。 人形机器人领域，公司2024年5月发布中型人形机器人G1，当时基础版本起售价定为9.9万元，目前已下调至8.5万元，其价格远低于国外四足机器人产品。2025年7月，公司推出R1人形机器人，起售价3.99万元，Air款起售价2.99万元，再次刷新中型/中小型高性能通用人形机器人产品定价。 宇树科技表示，公司自研自产主要关键核心部件大幅降低了产品成本，是公司产品性价比优势的重要基础。 宇树科技实行了开放性的供应链合作模式，多数自研部组件采取了自主设计研发、零部件定制采购、自主装配的研发生产方式。公司表示，随着外部供应链体系的日益成熟，对于部分技术工艺成熟、外部成本较低的部组件，亦会考虑采取定制化采购的合作方式。 【关键信息五：规模化生产、大模型能力】 宇树科技披露的募资用途显示，其模型与本地研发、制造基地研发占比较高。 招股说明书披露，宇树科技计划将募集资金中的20.22亿元用于智能机器人模型研发项目，11.10亿元用于机器人本体研发项目，4.45亿元用于新型智能机器人产品开发项目，6.24亿元用于智能机器人制造基地建设项目。 宇树科技表示，公司将制造基地建设纳入IPO募投重点项目，项目建成后预计可实现年产7.5万台人形机器人与11.5万台四足机器人的产能规模。此次产能规划既能大幅提升交付效率、降低生产成本，也能进一步放大规模效应。