模型行业正站在从"能力军备竞赛"向"价值规模落地"跨越的历史拐点上。自2022年底ChatGPT横空出世以来，全球大模型格局已从OpenAI一家独大演变为中美双雄争霸、开源闭源并轨的多极格局。在中国市场，以DeepSeek、通义千问、文心一言为代表的国产大模型迅速崛起，技术差距快速收窄，并以开源为核心武器在全球开发者社区赢得重要席位。2025-2026年是大模型产业最关键的商业化窗口期，能否在这一阶段跑通可持续的变现路径，将决定未来行业格局的最终走向。

从市场规模看，行业处于高速扩张期，中国市场增速显著领先全球均值。前瞻产业研究院数据显示，2024年全球大模型市场规模约280亿美元，其中美国基础大模型份额近70%，中国市场增长动能更为强劲。艾媒咨询数据显示，2024年中国AI大模型市场规模约为294亿元人民币，近三年复合增速超过106%，预计到2026年将突破700亿元。

从竞争格局看，中国开源模型已实现从"边缘参与者"到"全球核心玩家"的历史性跨越。据硅谷顶级风投a16z与大模型API平台OpenRouter联合报告，中国开源模型在全球市场的份额从2024年底的1.2%提升至2025年中约30%的峰值，年均占比达13.0%，已与世界其他地区开源模型份额（13.7%）几乎持平。在全球已发布的3,755个大模型中，中国企业贡献了1,509个，数量居全球首位。Qwen（通义千问）、DeepSeek、Kimi等中国模型凭借技术能力与本土化适配，在国际权威评测平台上的排名持续上升，中国大模型的全球影响力正进入加速提升阶段。

围绕三条投资主线：①算力与基础设施，受益确定性最强，是当前最清晰的投资主线；②具备行业数据壁垒与场景Know-how的垂直大模型企业，有望率先实现商业闭环；③拥有庞大用户基数与大模型应用分发能力的平台型企业，平台效应将随商业化成熟度提升而逐步显现。

风险提示：算力出口管制升级、行业价格战侵蚀利润、商业化进展低于预期