本报告聚焦科技金融支撑新质生产力培育，立足北京 “四个中心” 战略定位，针对科技金融发展中的共性矛盾与北京本地化挑战，梳理北京市科技金融发展的实施路径与运行成效，从资源禀赋、机制设计、生态构建三个维度总结可推广经验，并结合区域竞争态势提出发展展望与投资建议。

北京市科技金融发展思路，不只是传统意义上“抓招商、上项目、扩产能”的粗放模式，而是立足于首都“四个中心”战略定位，系统整合其核心优势——顶尖科研资源、雄厚资本实力、密集的链主企业总部以及丰富的应用场景，从而构建起一条“从实验室到产业、从技术到市场”的完整转化链条。在当前阶段，特别是围绕新质生产力的培育，单纯依靠规模扩张、土地成本竞争或补贴力度已难以有效支撑科技创新。北京的发展重心更多体现在创新密度的提升、转化效率的优化以及生态系统完备性的增强上。

当前，地方政府产业培育或存在短期化与同质化倾向，央企国企场景开放动力有待提高，科创企业在中间试验与早期融资环节存在断点，高校院所的成果转化效率仍有较大提升空间，金融机构的长周期服务能力亦亟待加强。

针对上述矛盾与痛点，北京已形成系统性解决方案：在政府端，通过全域空间统筹布局与千亿级引导基金的杠杆效应，推动产业集群培育；在央国企端，借助场景清单发布与“揭榜挂帅”攻关机制，充分释放总部场景势能；在科创企业端，构建覆盖孵化、中试、产业化的全周期支撑体系；在高校院所端，通过对接CVC等产业资本，打通供需两端，破除成果转化的体制机制障碍；在金融机构端，依托多层次的私募股权生态与政府引导基金的引导作用，有效拉长投资周期。

北京科技金融发展的特征、经验、投资建议

北京科技金融发展思路

北京科技金融发展思路，不是传统“抓招商、上项目、扩产能”的产业发展路子，而是立足首都“四个中心”定位，把手里最核心的优势——顶尖科研资源、雄厚资本实力、密集的链主企业总部、丰富的应用场景全部串起来，形成一套从实验室到产业、从技术到市场的完整转化机制。其他城市可能还在卷制造业规模、土地成本、补贴力度，北京发展路径的特征则是创新的密度、转化的效率、生态的完备度。具体可以总结为四个主要特征：

第一，算大账、谋长远，避免区域间同质化竞争和内耗。部分地区产业发展中，存在区县间项目争抢、优惠比拼的现象，最后资源分散、重复建设。北京是全市一盘棋布局，明确“北研南制、多点支撑”，北部三大科学城专心搞基础研发和技术突破，南部经开区专心搞高端制造和成果落地，各区县按禀赋错位发展，不盲目凑热门赛道的热闹。政府也不只是靠“砸钱”引项目，更多精力放在建制度、搭平台、开放场景上，从打造“政策洼地”转向建设“生态高地”，看重产业长期成长，而非短期税收和规模。

第二，全链条补断点，助力初创企业跨越成果转化的关键瓶颈阶段。硬科技创业最难的就是“实验室做得出、工厂造不出、市场没人买”，中试、首单、早期融资都是坎。北京没有只盯着给企业补贷款、发补贴，而是把从“0到1”再到“10到N”的每个环节都补上了：前端有孵化器、概念验证中心帮着把技术变成产品；中间有专业化中试平台、工程化团队帮着过量产关；还有场景开放、首购首用政策帮着拿第一批订单；后端有PE/VC、北交所、S基金帮着资本退出。相当于给创业企业搭了一整条“传送带”，而不是让企业自己摸着石头过河。

第三，充分释放央企总部的场景资源价值，让场景变成创新试验场。北京最独特的优势就是央企总部多、上市公司多，这些企业手里有大量真实的业务场景、工程能力和采购需求，但过去受考核、风险机制约束，很少开放给初创企业。北京的做法很务实：一方面要求国企定期发布场景需求清单，把场景开放纳入创新考核；另一方面推行“揭榜攻关”，由需求方出题、创新团队解决，政府还配套风险补偿分担试错成本。这样一来，央企得到了新技术解决方案，初创企业拿到了宝贵的首批订单和验证场景，相当于通过场景开放带动技术迭代，通过市场应用助力产业培育，把总部经济的优势真正用在了培育产业上。

第四，发挥资本的链接协同作用，政府搭台、市场唱戏。北京发展新兴和未来产业不是依赖财政，而是用政府引导基金当“种子”，撬动数倍社会资本共同投资，并且愿意投早期、投长周期，容忍合理的失败风险。同时特别看重产业资本（CVC）的作用，引导龙头企业带着产业链资源去对接高校科研成果，既解决了科研人员“不会产业化”的问题，也缓解了投资机构“看不懂硬科技”的痛点。相当于用资本把政府、高校、企业、金融机构串在了一起，形成政产学研金的良性循环。

总的来说，“北京模式”的经验是认清自身禀赋、不盲目跟风：不硬拼制造业体量，而是做强创新源头；不靠低价政策抢项目，而是靠完备生态留企业；不只看短期产出，而是布局长期产业竞争力。这套经验尤其适合科教资源丰富或者总部经济发达的城市参考，提高创新的密度，关注产业转化的堵点，让科技优势真正变成产业优势。

投资建议

面向股权投资与产业资本：把握基金扩容与份额转让机遇，尤其是科技金融政策窗口，重点关注北京政府引导基金、并购基金、产业基金扩容带来的合作与跟投机会

尤其面向市场股权投资机构、产业资本：申请市级/区级引导基金子基金管理人资质。对接北京市科技创新基金、中关村发展集团旗下母基金，申报人工智能、生物制造等赛道子基金，其中常规产业类子基金可享受最高30%的引导基金出资比例，原始创新阶段子基金出资比例最高可达50%，同时配套收益让利机制与返投要求放宽政策。参与PE二级市场与S基金交易。依托北京股权交易中心私募股权份额转让平台，参与存量基金份额受让，对接北京S基金试点政策，拓宽早期项目的流动性退出渠道。落地投贷联动业务。联动北京辖内银行申请认股权贷、创新积分贷产品，对接每年再贷款再贴现定向支持额度，降低投贷联动的资金成本

面向产业投资方与园区运营方：布局延链补链与京津冀协同项目，关注沿链布局的前沿产业，捕捉强链补链中的集群化机会，提前介入中试成果转化和产业协同发展项目

主要面向产业投资机构、园区运营方：对接“三城一区”产业链补链专项。重点跟进亦庄经开区集成电路装备、昌平生命科学园合成生物、海淀中关村AI大模型三大产业链的强链补链目录，参与配套中小企业的定向投资与招引。参与未来产业先导区共建。例如，对接昌平合成生物、怀柔量子信息等市级未来产业育新基地，参与园区运营、中试平台共建与项目孵化，享受场地补贴与政府基金跟投政策。布局京津冀协同产业链项目。依托三地联合发布的6条重点产业链图谱，布局“北京研发 津冀制造”的跨区域项目，参与京津冀产业协同基金，享受跨区域资质互认与税收分成政策。

面向科技服务机构与早期投资者：抢抓中试与技术交易赛道红利，关注中试基地运营、技术交易平台和成果转化服务型企业，并以较低风险参与高校、科研院所衍生的早期项目，捕捉从实验室到产业化的估值跃升机遇

北京正加快建设专业化中试平台，完善技术交易市场网络，并推动组建科技成果转化专家智库。伴随财政加大投入并实行风险共担机制、科研人员创新自主权增强，“政产学研金”协同效率将大幅提升，科技成果市场化转化进入快车道。

因此，中试熟化环节是科技成果转化的关键堵点，也是投资布局的重要窗口。目前，北京已建成微生物与蛋白制造、高端医疗器械、集成电路等领域的市级中试平台。投资者可关注中试基地的委托运营和绩效分成类项目，以及中试技术服务商的投资机会。同时，以较低风险参与高校和科研院所衍生的早期项目，利用职务科技成果单列管理和赋权改革政策，通过技术转让许可或共创公司的路径，分享从基础研究到产业应用阶段的估值跃升红利。

面向全市场投资主体：聚焦人才驱动型硬科技创业项目，底层政策将会更加重视“以人为本”，建议关注人才红利与产教融合的参与机会

北京拥有全国最密集的高层次人才资源，人才密度是驱动新兴和未来产业发展的核心引擎。截至2025年底，北京高技能人才总量突破122万人，研发人员密度居全国之首。北京持续强化产教融合机制，鼓励龙头企业与高校共建未来技术学院和工程师学院，通过人才定制化培养储备创新后备力量。投资者应将人才团队评估置于技术审查之前，优先投资具备产学研背景、核心科学家稳定、工程化能力突出的创业团队。顺应人才集聚趋势，重点挖掘产教融合共建平台、创新基地以及由高层次人才领衔的创业项目，在人工智能、生物医药等高技术领域布局“人才驱动型”投资，通过抢占人才源头提升投资组合的创新能级与长期回报。同时，关注以科学家为核心的技术创业项目，以及专业领域的工程师人才服务类平台，从源头锁定创新红利。人才是科技创新的第一要素，投准人才就是投准未来。

风险提示：（1）政策落地不及预期；（2）技术迭代与产业化不及预期；（3）市场竞争加剧；（4）资本市场不确定性。