8月基础油价格预计呈现"先弱后稳、月末边际修复"的走势。150N运行区间预计在8400-9300元/吨区间，均价逐步下移。500N因中高粘度资源供应相对紧张，抗跌性较强，预计维持在12000元/吨高位。60N低粘度资源因需求偏弱，下行压力相对较大。

图1 2025-2026年基础油150N均价走势及预测

数据来源：卓创资讯

国际原油是基础油成本端核心锚点。回顾7月，受中东地缘局势反复扰动，国际油价经历剧烈冲高回落，风险溢价快速释放。进入8月，市场博弈主线由供应中断担忧转向全球原油供需基本面。成本端来看，国际原油存在下行预期，将自上而下传导至加氢尾油，弱化基础油成本支撑。前期地缘溢价逐步消化，全球原油供需宽松预期升温，市场对原油后市看涨情绪降温，8月国际油价整体具备回调可能性。基础油价格与原油走势存在滞后传导关系，随着原油价格重心下移，炼化产业链原料成本压力逐步缓解。

加氢尾油作为二类加氢基础油核心原料，价格走势高度锚定原油行情，大概率同步跟随原油走弱。成本松动理论上将给予炼厂让利空间，但当前炼厂排产受装置负荷、成品油生产计划约束，原料下行红利难以快速转化为基础油放量，成本端更多是打开价格下行窗口，难以形成强力支撑。一旦原油出现阶段性快速回落，市场看空情绪发酵，贸易商与下游观望心态加重，基础油报价将跟随原料同步松动。

需求端成为制约行情回暖的关键因素，下游润滑油市场维持淡季偏弱格局。预计8月份基础油市场总需求量65.7万吨，环比跌2.67%。8月属于润滑油传统消费淡季，调和厂生产节奏放缓。机动车领域，新能源汽车持续渗透，内燃机油需求稳步收缩；物流行业运输需求平稳，缺乏集中补货契机；工程机械、矿山等工业用油下游开工保持刚性，但企业资金管控偏严。多数调和企业延续低库存操作思路，坚持刚需采购，规避价格下行带来的库存减值风险，主动备货意愿不足。市场参与者普遍等待9月传统旺季到来，短期暂无大规模集中采买行为。

图2 2026年基础油供需关系及预测

数据来源：卓创资讯

预计8月份，基础油整体产量55.64万吨，环比缩减5.03%。预计进口资源10.2万吨，整体供应量68.21万吨，环比缩减2.38%。基础油整体供应略有缩减，但8月份需求略显疲软，供需差预计大于7月份，基础油市场存下行压力。供需结构分化将主导不同粘度基础油走势。整体市场主流牌号供需偏紧，但品种间差异显著。主流牌号150N等资源流通量相对充足，下游汽机油需求增长乏力，叠加部分再生基础油抢占低端市场，供需矛盾更为突出，价格承压。中大粘度350N、500N等依托工业油、润滑脂刚需支撑，叠加炼厂控制产出、现货流通资源有限，具备一定抗跌属性。在成本下行预期与淡季需求的双重压力下，难以独善其身，行情博弈中价格存在小幅下调可能，但下行幅度将明显小于低粘度产品。高端三类基础油受进口到货节奏影响，走势相对独立，不同于二类常规牌号。

展望8月整体运行节奏，上旬市场仍处于供需博弈阶段，价格窄幅震荡，市场持续关注原油走势与炼厂出货动向；随着原油回调预期逐步落地，叠加下游需求持续低迷，中旬基础油报价承压加剧，低粘度资源率先下调；下旬临近传统旺季，市场观望情绪加重，进一步下跌空间有所收窄，但趋势性反弹仍缺乏有效驱动力。综合判断，受原油下行预期、淡季需求拖累，整体震荡偏弱，低粘度承压更重，中大粘度小幅回调，行情拐点仍需等待下游润滑油需求迎来季节性回暖。8月国内基础油市场或呈现“V”自行走势，但涨跌幅度或受限