7月以来净流入超200亿：黄金与黄金股ETF再次受宠

近日，黄金价格从6月底的4000美元/盎司重新上涨到4400美元/盎司左右。而且市场再次出现合力：不仅央行在买，普通投资者也在重新买入。

截至8月11日，7月以来国内公募黄金、黄金股ETF合计资金净流入达202.67亿元，黄金ETF华夏（518850）净流入超过10亿。（来源：wind）

海外市场同样出现资金回流，据世界黄金协会数据，7月全球黄金挂钩ETF录得超过30亿美元资金流入。

01、央行持续购金：坚实的底部支撑

近年来，全球央行持续增加黄金储备。

7月30日，世界黄金协会发布了2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，2026年二季度全球黄金总需求同比下降14%至941.8吨，投资板块同比暴跌46%，金饰需求也下滑12%。

但在总需求收缩的背景下，央行购金逆势同比大增62%至288.9吨，成为Q2唯一逆势大幅增长的需求分项。

央行购金占全球总需求比重已从2025年二季度的16%跃升至2026年二季度的31%，表明央行购金已从“重要补充”升级为支撑全球黄金需求的“核心压舱石”。

图：央行购金成为支撑全球黄金需求的“核心压舱石”

资料来源：金属聚焦公司，世界黄金协会

过去黄金价格主要受欧美投资资金影响，而近年来，以新兴市场央行为代表的长期配置力量不断增强。世界黄金协会同步发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加自身黄金储备，购金意愿持续高位。

央行购金背后的逻辑包括：外汇储备多元化、降低单一美元资产依赖、增强资产安全性。这种长期资金配置，为黄金价格提供了重要支撑。

02、7月以来，普通投资者重新买入

世界黄金协会数据显示，2026年上半年全球黄金ETF累计净流入80亿美元，总持仓较年初增加18吨至4047吨。

进入7月，全球黄金ETF周度流向已转为净流入，北美、欧洲等主要地区重新转为买入，全市场黄金相关ETF单月合计“吸金”逾85亿元。

当VIX等传统风险指标与美元避险功能同步弱化之际，黄金作为独立于主权信用体系之外的终极避险资产，其战略配置价值正被越来越多的投资者所认可。

与此同时，多家外资券商也重新看多黄金。

高盛将黄金列为“最偏好的资产”，预计2026年底金价达到约4900美元/盎司，核心逻辑在于各国主权机构持续购金及新兴市场央行分散外汇储备；摩根大通近期虽有所下调，仍预计2026年第四季度金价在4500美元/盎司左右；瑞银则更为乐观，预测未来12个月金价将反弹至5200美元/盎司附近；摩根士丹利维持下半年黄金偏多基调，保留5200美元/盎司目标价；美国银行认为黄金长期牛市逻辑未变，预计到2027年有机会升至6000美元；花旗预计基准情景下金价在2026年第四季度升至4500美元，2027年上半年触及5000美元。

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