国海农业·程一胜 | 产能去化仍有空间，持续推荐生猪养殖板块——农林牧渔行业周报

生猪：产能去化仍有空间

投资建议：1）行业亏损持续，去产能仍有空间。从利润端看，2026年8月7日自繁自养生猪头均亏损234.56元。环比上周亏损幅度扩大5.66元/头。根据国家统计局公布的数据，二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，为正常保有量的100.8%。根据饲料工业协会公布的数据，上半年，猪饲料产量8353万吨，同比 7.9%，创历史新高。其中仔猪、母猪、育肥猪饲料产量同比分别增长1.1%、4.2%、11.8%。综合来看，当前生猪产能仍有去化空间。2）去产能政策基调不变。近日农业农村部、国家发改委召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。我们坚定看好本轮周期产能去化的持续性和确定性，首推头部猪企温氏股份、牧原股份，建议关注德康农牧、神农集团、巨星农牧、天康生物等。

家禽：白鸡中游环节盈利改善

投资建议：①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026年6月，祖代更新14.97万套，环比5月增加8.19万套，增幅121%，6月恢复从法国引种。②白鸡方面，今年1-5月份海外引种均断档，父母代苗价格持续处在45元/套以上高位水平，使得祖代场盈利不断改善，但产业链下游的养殖-屠宰环节多为亏损局面，终端需求不振难以形成有效联动。黄鸡方面，由于父母代存栏持续处于低位，行业供需结构有所改善。关注受益于供给收缩预期、公司自身结构改善的标的，我们看好圣农发展、立华股份，关注益生股份、晓鸣股份、春雪食品、益客食品等。

动保：南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，建议关注秋季招采

投资建议：本次获批的疫苗产品适用于猪、牛、羊三大主要经济动物，满足多场景防疫需求。我们认为南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，有利于增强相关企业在重大动物疫病防控领域的市场竞争力。建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯等，以及原料药及制剂企业回盛生物、金河生物。

种植：粮食价格震荡下行

投资建议：以玉米为主的农产品当前库存处于近年来高位，更多关注外生影响，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、康农种业等。

饲料：看好行业集中度提升趋势

投资建议：长期来看行业仍具有集中度提升趋势，重点关注成本具有优势的公司，关注海大集团、禾丰股份、邦基科技。

宠物：看好国内宠物行业发展

投资建议：国内宠物品牌仍处于发展机遇期。推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资建议：生猪板块看好产能去化持续；禽板块关注白鸡中游环节盈利改善；动保板块关注南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批；国内宠物品牌仍处于发展机遇期，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险等。

1.1、生猪：产能去化仍有空间

（1）数据跟踪。根据涌益咨询的数据，2026年7月，商品猪出栏价10.85元/公斤，月环比 1.28元/公斤；15公斤仔猪价格343元/头，月环比 64元/头；50公斤二元母猪价格为1326元/头，月环比-24元/头；商品猪出栏均重128.04公斤，月环比-0.22公斤。

（2）产能数据跟踪。根据涌益咨询公布的数据，7月能繁母猪存栏量月度环比-0.01%，较6月降幅有所收窄。新生仔猪量环比 0.39%。

（3）投资建议：1）去产能仍有空间。从利润端看，2026年8月7日自繁自养生猪头均亏损234.56元。周环比亏损幅度扩大5.66元/头。根据国家统计局公布的数据，二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，为正常保有量的100.8%。根据饲料工业协会公布的数据，上半年，猪饲料产量8353万吨，同比 7.9%，创历史新高。其中仔猪、母猪、育肥猪饲料产量同比分别增长1.1%、4.2%、11.8%。综合来看，当前生猪产能仍有去化空间。2）去产能政策基调不变。2026年6月，农业农村部、国家发改委召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。在当前产能去化加速阶段，龙头企业抗风险能力强，未来有望率先受益猪周期反转，我们首推头部猪企温氏股份、牧原股份，此外建议关注成本低，未来仍具发展潜力的二线养殖企业德康农牧、神农集团、巨星农牧、天康生物等。

1.2、家禽：白鸡中游环节盈利改善

（1）价格：2026年8月1日，白羽鸡父母代鸡苗综合售价52元/套，周环比-2/套。2026年8月8日，白羽鸡商品代鸡苗3.25元/只，周环比 0.4元/只；毛鸡主产区价格3.48元/斤，周环比 0.11元/斤；鸡肉综合售价8811元/吨，周环比 15元/吨。

（2）产业链盈利分化；8月1日祖代场：约34元/套（周环比-2元/套）；8月8日父母代场：约0.7元/羽（周环比 0.4元/羽）；8月8日养殖户：约-1.2元/只（周环 1.0元/只）；8月8日屠宰场：约-122元/吨（周环比-229元/吨）；（注：此为白羽鸡产业链盈利情况，养殖户类型为外购商品鸡苗养殖、屠宰厂为外购毛鸡屠宰）。

（3）观点：祖代白羽肉鸡引种恢复，6月祖代更新量明显提升；①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026年6月，祖代更新14.97万套，环比5月增加8.19万套，增幅121%，6月恢复从法国引种。②价格及行业分析：白鸡方面，今年1-5月份海外引种均断档，父母代苗价格持续处在45元/套以上高位水平，使得祖代场盈利不断改善，但产业链下游的养殖-屠宰环节多为亏损局面，终端需求不振难以形成有效联动。黄鸡方面，由于父母代存栏持续处于低位，行业供需结构有所改善。关注受益于供给收缩预期、公司自身结构改善的标的，我们看好圣农发展、立华股份，关注益生股份、晓鸣股份、春雪食品、益客食品等

1.3、动保：南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，建议关注秋季招采

（1）兽用原料药跟踪：根据中国兽药饲料交易中心公众号公布的数据，2026年8月5日兽药原料药价格指数（VPi）65.34，指数继续下挫，再创年内新低。兽药原料市场弱稳运行。氟苯尼考主流厂家停报持续，成交价160-175元/公斤；酒石酸泰乐菌素报价240元/公斤附近，泰万菌素报价375元/公斤附近。

（2）南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批。国家兽药基础数据库显示，华宇生物科技（腾冲）有限公司、金宇保灵生物药品有限公司、内蒙古必威安泰生物科技有限公司、申联生物医药（上海）股份有限公司兰州分公司、天康生物制药有限公司、杨凌金海生物技术有限公司、中牧实业股份有限公司兰州生物药厂、中农威特生物科技股份有限公司、中普生物制药有限公司等9家兽药企业的南非1型口蹄疫疫苗新兽药临时生产文号获批。本次获批的疫苗产品适用于猪、牛、羊三大主要经济动物，满足多场景防疫需求。我们认为南非1型口蹄疫疫苗临时文号获批，有利于增强相关企业在重大动物疫病防控领域的市场竞争力。建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯等，以及原料药及制剂企业回盛生物、金河生物。

1.4、种植：粮食价格震荡下行

（1）粮价震荡下行。2026年8月7日玉米现货价为2300元/吨，周环比-0.86%，月环比-2.54%，同比-0.86%；小麦现货均价为2407元/吨，周环比-0.63%，月环比-1.85%，同比-1.24%；2026年8月9日豆粕现货均价为2919元/吨，周环比 0.10%，月环比 6.46%，同比-2.21%；2026年8月7日全国猪粮比价为4.48。

（2）2026年6月进口谷物及谷物粉359万吨，同比 93.01%。其中进口玉米13万吨，同比-18.75%，进口小麦37万吨，同比 5.71%，进口大麦147万吨，同比 133.33%，进口高粱106.84万吨，同比 142.88%。

（3）投资建议：以玉米为主的农产品当前库存处于近年来高位，更多关注外生影响，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、康农种业等。

1.5、饲料：看好行业集中度提升趋势

（1）饲料价格震荡。饲料价格方面，2026年8月7日育肥猪配合饲料价格为3.34元/公斤，月环比 10元/吨，同比-10元/吨；肉鸡配合料价格为3.50元/公斤，月环比 50元/吨，同比 100元/吨；蛋鸡配合料价格为2.68元/公斤，月环比 20元/吨，同比-20元/吨。

（2）2026年6月，根据中国饲料工业协会公布的数据，全国工业饲料产量2911万吨，环比 0.7%，同比 2.4%。其中，配合饲料同比 3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别-10.3%、-13.6%。配合饲料、浓缩饲料出厂价环比、同比以降为主，添加剂预混合饲料出厂价环比、同比小幅增长。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.8%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.2%。

（3）投资建议：长期来看行业仍具有集中度提升趋势，重点关注成本具有优势的公司，关注海大集团、禾丰股份、邦基科技。

1.6、宠物：看好国内宠物行业发展

（1）2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%。根据派读《中国宠物行业白皮书》统计数据，2025年国内宠物犬消费市场规模为1606亿元，同比增长3.2%；宠物猫消费市场规模为1520亿元，同比增长5.2%，猫市场增速更高。从宠物数量上，2025年宠物犬猫数量1.26亿只，宠物猫的数量是7289万只，宠物犬的数量是5343万只，犬猫数量均小幅上涨。从单只宠物的消费能力上看，单只犬的年消费是3006元，同比上升1.5%，单只猫的年消费则是2085元，同比上升3.2%。

（2）投资建议：国内宠物品牌仍处于发展机遇期，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。