磷酸铁价格从低谷反弹后，钛白粉企业又开始大手笔扩产。

8月11日晚，钛能化学披露两项投资计划，合计金额超过110亿元。其中，公司拟由子公司甘肃东方钛业投资54.62亿元，建设年产60万吨磷酸铁项目；另一项目投资55.38亿元，建设40万吨钛白粉及140万吨七水硫酸亚铁项目。

60万吨磷酸铁项目将分两期建设，一期40万吨，计划开工后18个月建成；二期20万吨将根据市场情况决定建设时点。

目前钛能化学已有10万吨/年磷酸铁产能，这意味着即便只完成一期，公司磷酸铁产能也将增至50万吨；若项目全部落地，则将达到70万吨，相当于现有规模的7倍。

扩产发生在磷酸铁业务刚刚走出亏损之际。

2025年，钛能化学磷酸铁产量4.11万吨、销量3.91万吨。进入2026年，上半年公司磷酸铁实现营业收入3.49亿元，同比增长172.82%，毛利率达到15.55%，同比提高20.77个百分点。

倒推来看，去年同期该业务毛利率仍约为-5.2%。

相比单独扩一座磷酸铁工厂，钛能化学此次两个项目同时启动更值得关注。

硫酸法钛白粉生产过程中会产生大量七水硫酸亚铁，而后者正是生产磷酸铁的重要铁源。钛能化学计划新增的140万吨七水硫酸亚铁，可以进一步与磷酸铁项目形成原料衔接。

公司目前正与贵州磷化、万润新能等搭建“磷—硫—钛—铁—锂—氟”产业循环体系，试图把钛白粉副产物进一步转化为锂电材料。

钛能化学并不是今年唯一重新加码磷酸铁的钛白粉企业。

7月17日，安纳达宣布，由子公司铜陵华钛投资32.98亿元，建设30万吨/年电池级磷酸铁及15万吨/年金红石型钛白粉项目，建设周期同样为18个月。

项目采用“钛白粉—磷酸铁”联产模式，将钛白粉副产七水硫酸亚铁直接用于生产电池级磷酸铁。

这意味着，不到一个月，两家钛白粉企业已经披露合计90万吨磷酸铁规划产能。

即便剔除钛能化学尚未确定建设时点的20万吨二期，确定性相对更高的新增产能仍达到70万吨。

这一轮扩产背后，磷酸铁价格已经明显脱离此前低谷。

目前常规型磷酸铁市场价格约为1.55万元/吨，掺钛型约为1.58万元/吨。今年7月磷酸铁均价约1.52万元/吨，而2025年底一度只有约1万元/吨，半年多累计反弹超过50%。

不过，这一轮涨价不能完全理解为行业重新进入高利润周期。硫磺、磷酸等原料价格上涨同样推高了磷酸铁生产成本，部分价格上涨本质上是成本向下游传导。

相比价格本身，更明显的变化是需求回升后行业开工率提升，加工利润开始修复。

今年上半年，国内磷酸铁锂产量继续保持高增长，储能、商用车等市场成为重要增量来源，带动上游磷酸铁需求同步改善。

在经历上一轮扩产后的长期低迷后，部分拥有一体化成本优势的企业开始重新启动资本开支。

钛白粉企业正是其中较为典型的一类。

上一轮跨界高峰出现在2021年至2022年。彼时，龙佰集团、安纳达、钛能化学等钛白粉企业纷纷利用副产硫酸亚铁切入磷酸铁，希望把原本价值较低的副产物转化为电池材料。

此后随着磷酸铁产能快速扩张、价格持续下跌，大量企业盈利承压，部分规划项目也随之放缓。

如今，随着价格和产能利用率回升，钛白粉企业的副产物优势重新显现。

但与上一轮单纯追逐高景气不同，这一轮企业更强调钛白粉、硫酸亚铁、磷资源与磷酸铁之间的一体化协同，以降低原材料成本并提高副产物利用价值。

新一轮扩产也意味着新的供给压力正在形成。

钛能化学和安纳达项目建设周期均约18个月。按照目前计划，这批新增产能最快将在2028年前后陆续释放。

届时，如果磷酸铁锂需求增速无法持续覆盖新增供给，当前正在修复的磷酸铁价格和盈利水平，仍可能重新面临压力。

对于钛能化学而言，这次下注尤其重。两项项目计划投资合计超过110亿元，其中仅磷酸铁项目就达到54.62亿元。

经历上一轮行业出清后，钛白粉企业再次把资本投向磷酸铁，也意味着这条曾经拥挤的跨界路径正在重新升温。