伟星新材发布2026年半年报。2026年上半年公司实现营业收入18.97亿元，同比-8.71%；归母净利润3.90亿元，同比 43.90%；扣非后归母净利润2.15亿元，同比-19.65%。其中，2026Q2公司实现营业收入10.84亿元，同比-8.34%，环比 33.38%；归母净利润2.71亿元，同比 71.96%，环比 126.43%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比-16.83%，环比 45.89%。

营收继续承压，但单季度降幅收窄，投资收益增厚企业利润。2026年上半年国内房地产市场继续调整，同时“六张网”及城市更新等托底政策的需求释放周期较长，塑料管道行业整体需求偏弱，公司塑管产品销量下滑，收入继续承压，2026H1公司营业收入同比-8.71%，其中2026Q2单季度营收同比-8.34%，降幅较Q1收窄0.86pct。利润层面，2026H1公司归母净利润同比 43.9%，其主要系上半年公司投资东鹏合立取得的投资收益1.25亿元、及收购北京松田程公司股权产生的利得0.27亿元贡献所致，扣除非经常性损益后的归母净利润同比-19.65%，公司主营业务盈利承压。

原材料成本压力未改毛利率上行趋势，公司产品定价能力凸显。2026年3月受国际地缘冲突影响，原油价格大幅波动，塑料管道原材料成本显著抬升，2026年二季度，塑管原材料价格整体维持高位，根据生意社及卓创资讯数据，二季度PP/PE/PVC现货均价分别为9352.51、8314.36、4795.23元/吨，环比 29.06%/ 12.54%/-2.44%，同比 29.85%/ 9.90%/ 2.17%。公司稳步推进顺价策略，在原材料成本上涨压力下，公司毛利率逆势上行，Q2实现销售毛利率41.92%，环比 0.51pct，同比 1.39pct。分产品来看，2026年上半年，公司PPR/PE/PVC产品毛利率分别为56.13%/29.89%/24.05%，同比分别-1.40pct/ 2.98pct/ 0.51pct，除PPR产品毛利率受原材料成本大幅上涨影响走弱，PE及PVC产品毛利率均有所改善，企业有较强产品议价能力。

费用管控见效但摊薄能力减弱，经营性现金流净额减少。公司继续严控成本费用、降本增效，期间费用总额实现小幅下降，2026Q2公司期间费用总额为2.84亿元，同比-2.56%。但因公司营收规模缩减，规模效应减弱，致各项费用摊薄能力下降，2026Q2公司期间费用率为26.19%，同比 1.55pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为15.59%/7.43%/3.12%/0.05%，同比分别 0.45pct/  0.74pct/ -0.18pct/  0.54pct。从现金流情况来看，2026Q2公司经营活动现金净流量为2.85亿元，同比-42.68%，经营性现金流净额大幅减少，其主要系公司销售规模下降所致。

海外业务加速放量，高端定位巩固公司竞争优势。在国内房地产市场深度调整过程中，2026年上半年公司加快布局海外潜力市场，深化“伟星 捷流”双向赋能，释放区域协同效能，持续提升经营质量，上半年公司海外业绩亮眼，实现营业收入1.76亿元，同比 19.22%。与此同时，公司国内市场继续坚守高端品牌定位，积极推进“伟星水生态”系统落地，通过提升产品力与服务力巩固公司高端市场竞争优势，在地产存量时代“好房子”催化高品质绿色建材需求释放的背景下，公司市占率逐步实现逆势增长。

下游需求不及预期的风险；原材料价格波动超预期的风险；行业竞争加剧的风险