上周，黄金大涨超7%，今天，重返4400点大关。

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“避险”资产波动也很大

从年初到7月份，黄金一度最大回撤达到30%，远超今年全球股票市场的波动，并且在4000美元关口附近，盘整了两个多月。

黄金这轮下跌主要有两个原因：

首先，导火索是美伊冲突导致的流动性危机，而黄金作为流动性最好的资产，被投资者抛售变现。

但随着美伊冲突缓和，黄金并没有如期反弹，原因在于市场担心美国通胀进一步抬头，导致降息节奏放缓甚至结束降息。

黄金本身是不生息的，它的持有成本就是生息资产，比如美债的收益率，所以，当美联储转鹰、市场押注持续加息时，利率抬高，也推高了黄金的持有成本，从而压制金价上涨。

而上周黄金大幅反弹，也和通胀放缓密切相关。

美国公布的7月就业数据不及预期，市场对美联储9月加息的概率定价，从 72%一夜降温到44%，加息预期退潮，黄金头上的“紧箍咒”也瞬间解开，重启上涨。

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4000点的黄金，被央行抄到了

在7月盘整的时候，我们收到很多朋友咨询：“黄金是不是没戏了？要不要赶紧清仓割肉？”

但是反观央行，却在这个时候默默加仓。

根据数据显示，今年2季度，全球央行净增持黄金达289吨，同比增加62%，连13年没有购买黄金的韩国央行，也开始恢复买金。

而咱们央妈，更是展现出了教科书级别的投资纪律：金价越高，买得越少，金价越跌，买得越多。

在刚刚过去的6、7月，央妈大手笔增持，7月单月增持64万盎司，创下了近两年半最大增幅。

根据世界黄金协会调查，89%的央行预计未来一年将继续增加黄金储备。

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对普通投资者的启发：靠纪律约束行为，避免两头挨打

大部分投资者，总在市场里重复犯同样的错误：在上涨的时候，盲目乐观不断加仓，在下跌的时候，又开始转向悲观，忍不住割肉离场。

然而这些情绪化的操作，都来自我们的主观判断和分析，但这些并不代表客观现实，而客观现实根本难以预测。

就拿这次黄金上涨为例，在我们看到“美国就业数据不及预期”的时候，金价已经反应大半，等你还在纠结要不要加仓的时候，黄金已经反弹10%了。

想要打破这个魔咒，可以试试以下三条纪律：

１、持续定投：资产的爆发，往往发生在无人问津的时候，既不会预演，更不会提前通知我们，如果上涨时不在场，那么涨幅也就与我们无关。

所以，为了避免错过上涨，最简单的方式就是定投，即使买入后还在下跌，也不用担心，因为同样的资金，能买到更多的份额。

２、不孤注一掷： 虽然黄金是避险资产，但是波动并不小，只持有黄金，遇到大跌时，很容易影响心态，所以除了黄金，我们还可以投资和黄金不相关的资产，比如股票、债券等等。

这样一来，即使黄金在上半年大跌，依然有股票上涨贡献收益，可以大幅减缓我们踏空其他主线、硬抗单一资产大跌等等，带来的负面情绪。

3、靠再平衡动态调仓：放弃预测短期的涨跌，而是利用不同资产涨跌不同步的特征，做好高卖低买。

比如股债商初始比例为6:3:1，当黄金大涨，股债商比例变为6:2:2，此时，卖出1份黄金，买入1份债券，将比例重新平衡回6:3:1。

市场永远在“乐观”和“悲观”之间摆动，不以任何人的意志为转移，我们无法预测波动，但能靠纪律战胜波动。