FCC限制供应链重构

路透社8月4日报道称，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项措施，拟禁止美国进口中国制造的“新型号”数据中心光收发模块，官员希望在2026年内公布并生效。报道同时明确，方案目前仍可能被修改或搁置，白宫与FCC也未就报道置评。因此本周应将其定义为“拟议限制”而非已生效禁令；判断影响时，首要前提是最终文本、适用企业和产品口径尚未落定。

TrendForce估计，2026年中国光模块厂商约占全球光模块合同制造产能的56%，其中中际旭创、新易盛及CIG等面向北美市场的出口型企业合计约占全球制造产能46%。Reuters另引Counterpoint Research称，中际旭创约占全球数据中心光收发模块市场27%。中国厂商在制造、封装测试和规模交付环节占比较高，若限制快速落地，美国云厂商短期内可能面临供应商切换、重新认证、成本上升及交付周期延长等压力。

针对FCC拟限制中国制造新型号数据中心光收发模块进口的消息，中国政府层面强调反对以“国家安全”为由泛化限制措施，认为相关做法可能扰乱全球通信产业链供应链稳定，并将根据最终政策文本维护中国企业合法权益。目前该措施仍处于讨论阶段，具体适用范围、产品定义和实施方式尚未明确。

高速光互联产业链升级

光互联产业技术升级正由单一速率提升向“材料—器件—封装—系统”协同演进。 当前800G、1.6T进入规模交付，3.2T及更高速率加速验证；上游原料端，硅光、InP、薄膜铌酸锂等材料平台预计长期并存，并向大尺寸晶圆、异质集成、高带宽和低功耗方向升级。生产端则由传统可插拔模块进一步向硅光集成、先进封装、NPO/CPO演进，光引擎、外置激光器及专业制造的重要性持续提升。未来随着AI集群带宽密度和能效要求提高，产业价值有望进一步向高性能材料、核心光器件、先进封装和规模制造能力集中。

高速光互联进入多技术路线并行阶段。 随着AI数据中心带宽和功耗需求持续提升，可插拔模块、NPO、CPO等技术路线同步推进，当前800G、1.6T仍是规模交付主线，3.2T开始进入技术储备和验证阶段。未来3—5年，传统可插拔、NPO与CPO预计将分层共存，技术选择主要取决于传输距离、带宽密度、功耗、维护便利性及产业成熟度，而非单一路线对传统方案的快速替代。

NPO/CPO产业化正由产品验证向系统级协同推进。 国内头部光模块厂商预计2027年下半年开始出现NPO批量采购或订单交付，2028年进一步放量；阿里、腾讯等云厂商已推进3.2T NPO测试和试点。与此同时，NPO生态正由光引擎向交换机、AI芯片、外置激光器和标准体系延伸；CPO则通过进一步缩短高速电连接距离降低传输损耗和功耗，TSMC、Intel、Samsung等厂商均在同步推进硅光与先进封装路线。

高速光互联升级进一步向上游材料和专业制造环节延伸。 薄膜铌酸锂凭借高带宽、低驱动电压等特性，成为1.6T、3.2T及更高速率调制器的重要技术方向，与NPO/CPO可形成组合应用。国内产业链中，天通股份已布局大尺寸铌酸锂晶体、晶片及异质薄膜晶圆，对应TFLN上游材料环节；汇绿生态旗下钧恒科技则主要通过ODM/JDM/OEM方式参与光模块研发制造。随着高速光模块持续升级，产业价值量有望进一步向材料、光器件、先进封装及专业制造环节扩展。

投资建议
受益标的：
新技术方向：天通股份、光库科技、安孚科技、源杰科技、仕佳光子、长鑫科技
代工厂商：汇绿生态、华懋科技
磷化铟：云南锗业、光智科技、博杰股份
光模块：中际旭创、新易盛、东山精密、剑桥科技、光迅科技
风险提示：政策推进不及预期；高速光互联技术路线演进及商业化落地不及预期；AI数据中心资本开支波动；行业竞争加剧导致盈利能力下降