继续看好开源模型与AI应用。
1、开源模型提价，开放权重 商业许可，商业化加速。Silicon Data数据显示今年6月以来开源模型token价格提升，闭源模型则显著下滑，综合token价格呈下降趋势。
1）8月6日，DeepSeek预告近期大幅上调API定价，公告称“计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大”。
2）开放权重 商业许可或将成为国产开源模型未来主流，利好开源模型商业回收。
2、模型继续Scaling，国模纷纷迈入2~3T，字节在训5~10T模型。
3、FDE模式有望成为企业AI的“最后一公里”，Palantir 2Q26业绩大幅超预期验证FDE模式。
Kimi K3已增加说明，K3的部署中经营MaaS业务、任意连续12个月的合计收入超2000万美元需要与kimi另签协议；据路透社8.8报道，阿里计划对Qwen3.8-Max的大型商业用户引入收入分成机制，如果企业用Qwen做大规模商业服务并由此获得可观收入，可能需要与阿里签订商业协议。
国产模型大参数已经进化到 2～3T，Kimi K3、Qwen 3.8 Max均已超过2T；参数量仍在1T 以下的模型也都在快速演进；据《金融时报》，字节正在训练5-10T（3倍于K3）的模型。
1、行业观点
本周观点：海螺开源效应 DeepSeek涨价，国产多模态与AI应用共振
重视国产多模态与AI应用标的
继续看好开源模型与AI应用。
1、开源模型提价，开放权重 商业许可，商业化加速。Silicon Data数据显示今年6月以来开源模型token价格提升，闭源模型则显著下滑，综合token价格呈下降趋势。
1）8月6日，DeepSeek预告近期整体大幅上调API定价。官方公告称"计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大"。
2）开放权重 商业许可或将成为国产开源模型未来主流，利好开源模型商业回收。目前：Kimi K3已加，K3的部署中，经营MaaS业务、任意连续12个月的合计收入超2000万美元需要与kimi另签协议；据路透社8.8报道，阿里计划对Qwen3.8-Max的大型商业用户引入收入分成机制，如果企业用Qwen做大规模商业服务，并由此获得可观收入，可能需要与阿里签订商业协议。
2、模型继续Scaling，国模纷纷迈入2~3T，字节在训5~10T模型。目前国产模型大参数已经进化到 2～3T，Kimi K3、Qwen 3.8 Max均已超过2T；参数量仍在1T 以下的模型也都在快速演进；据《金融时报》，字节正在训练5-10T（3倍于K3）的模型。
FDE模式有望成为企业AI的“最后一公里”，Palantir业绩超预期。Palantir较早布局FDE模式，通过工程师驻场将模型、客户数据与真实业务流程打通。行业发展较快，目前OpenAI已成立初始投入超40亿美元的Deployment Company，并纳入约150名FDE；AWS也投入10亿美元建设数千人团队，行业竞争正由卖Token转向为客户交付业务结果。Palantir 2026Q2营收19.35亿美元、同比增长93%，超市场预期近7%；其中美国商业收入同比增长149%，全年收入指引上调至81.5～81.6亿美元，表明FDE推动AI从Demo进入生产、带动客户扩容及长期软件收入，正在成为企业AI商业化的“最后一公里”。
2、全球AI产业进展
商业化：闭源模型降价，开源模型提价、商业化加速
token综合成本继续下降：降价与开源叠加，前沿模型可得性提升、使用成本下降；而闭源、开源模型价格在收敛。据SiliconData，目前整体LLM Token指数稳中有降，尤其是今年6月以来，下降趋势较为明显；闭源模型指数自今年7月下降，且趋势陡峭；开源模型指数从底部攀升，趋势向上，但目前涨幅相对较低。
1/以Kimi K3（7月17日发布）为节点，开源模型在Coding、Agent领域可以直接与前沿闭源模型竞争。K3发布时，根据跑分及测评，模型能力仅次于Fable/Mythos 5、GPT 5.6旗舰版；输入/输出价格每百万token 3/15美金，较K2.7提价3倍以上，约为GPT 5.6 Sol的1/2。
2/8月6日，DeepSeek预告近期整体大幅上调API定价。官方公告称"计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大"，建议开发者合理规划调用量。
Token：本周OpenRouter调用量环比增长5%以上，预计系DeepSeek V4 Flash发布、GPT 5.6 Luna和Terra降价、多个模型折扣力度较大
本周（8.3-8.9）预计Token调用60.5万亿，环比 6.5%。预计系DeepSeek V4 Flash正式版、GPT-5.6系列（7.31凌晨宣布降价）对token调用拉动，同时多个模型折扣力度较大。本周DeepSeek V4 Flash的token调用排名第一，GPT-5.6 Luna榜单排名升至第5，上周为第8。本周排名前4全为国产开源模型，分别为DeepSeek V4 Flash 0731、Hy 3、DeepSeek V4 Flash 0423、MiMo V2.5。
OpenRouter周度token调用中，本周开源模型占比83.7%，中国开源模型占比78.2%（由于数据可得性，仅统计调用量top9，数据截取时本周统计时间窗口未完全覆盖，目前为非完全统计）。近2周开源模型占比下滑，主要系以GPT 5.6 Luna和Terra为代表的闭源模型降价；今年以来，top9中的开源模型基本为中国开源模型，近4周中国开源模型占比较开源模型整体占比低7pcts左右（本周仅低5.5%），主要系Nvidia的开源模型Nemotron 3 Ultra持续上榜。
本周token市场份额（ZenMux口径），DeepSeek和OpenAI调用占比继续提升，其中，DeepSeek提升显著，占比接近50%。据ZenMux（大模型聚合平台）的统计，本周DeepSeek市场份额47.74%，排名第一，自DeepSeek V4 Flash正式版发布后，其token调用占比提升显著，近2周分别环比 11.7pcts、 13.3pcts；OpenAI市场份额14.31%，排名第三，近两周分别环比 1.29pcts、 1.18pcts，预计系GPT 5.6 Luna、Terra降价的拉动；Anthropic本周排名第二。DeepSeek、智谱合计占比超过50%。
1）AI模型迭代快于商业化变现的风险：国产模型密集发布但企业级付费转化和C端订阅渗透仍需培育，技术能力与变现节奏可能形成剪刀差。
2）AI短剧内容同质化与爆款率低迷的风险：上半年AI短剧上线超12万部但播放量破百万不足10%，产能爆发与爆款稀缺并存，存量博弈下变现效率承压。
3）算力与上游硬件成本持续上行的风险：海外CSP资本开支合计约7250亿美元，DRAM现货价格环比涨约40%，AI内容生产成本结构短期难改善。
4）AI生成内容版权界定模糊与监管收紧的风险：训练数据版权、生成内容归属等法律边界尚不清晰，重大版权判决或监管收紧可能影响业务节奏。
5）传统内容公司AI改造投入产出不确定的风险：工作流重构和团队培训短期推升成本，若AI未显著降本或提升爆款率，利润率拖累将持续2-3年。
6）海外AI竞赛引发出口管制升级的风险：中美AI竞争背景下，若管制波及TPU、HBM等关键环节，国内模型训练效率和内容生产成本将受影响。
7）AI变现路径多元但单点贡献仍小的风险：多数公司AI业务收入占比不足10%，若2027年前未提升至20%以上，概念溢价向业绩验证切换时估值承压。
8）行业从流量驱动向内容驱动切换的阵痛风险：产能爆发但内容质量和叙事深度仍待提升，中小团队可能因跟不上转型节奏而批量出清，格局波动加大。
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