1.本周观点
1.1 国内大模型有望进入量价齐升的商业化黄金期
DeepSeek再次官宣涨价，官方预计API定价涨幅较大提升。据界面新闻微信公众号，8月6日，DeepSeek发布公告称，“计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准。”进入2026年，DeepSeek曾多次调整API价格：6月底DeepSeek发送给用户的升级提醒邮件显示，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线，预计本次版本更新将带来更多功能优化和性能提升；DeepSeek方面表示，为更合理地配置资源、提升服务稳定性，正式版发布后将同步调整API定价策略，引入峰谷定价机制，高峰时段调用价格直接翻倍。
伴随DeepSeek涨价的同时，K3商用许可证发布，阿里千问有望跟进，中国开源模型进入“大分成时代”。 据Openrouter数据，由于商用许可证的存在，第三方推理厂商首次出现开源模型定价几乎一致的情况存在，以输出价格为例，Moonshot官方的价格为15美元/百万Tokens；多数第三方推理厂商的定价都与此一致（但往往第三方推理厂商在吞吐量等指标表现更优），少数高定价如Fireworks Fast（22.5美元/百万Tokens）高价主要是因为吞吐量达到85tps，超过官方版本（Moonshot AI）的23tps。在海外，大模型厂商与云厂商进行token分成的商业模式已经成熟，据Semi Analysis，通过 AWS Bedrock、Azure Foundry、Google Vertex 等渠道，2026Q2，Anthropic 约 15-20% 的ARR来自间接销售，而在上季度这个数字只有 5-10%；企业客户可以在同一个云合同里使用多种模型、利用已有的合规框架、避免漫长的供应商审查流程。据IT之家，阿里巴巴或计划向其下一代通义千问开源模型的大型商用用户收取费用，要求从收益中抽取一定比例的分成；我们认为，以K3为代表的新的商业许可证或带动国内开源模型全面开启TaaS商业模式，借助国内与全球的公有云实现加速商业化。
云计算与算力租赁厂商有望伴随TaaS的商业模式落地，迎来加速增长机遇。据九章云极联合InfoQ 共同发布的《Token Factory（词元工厂）技术与产业发展白皮书》：传统算力租赁模式的投资回收期通常为3—5年，而根据润建股份等企业的公开测算，在Token分成模式下，其投资回收期可缩短至2年左右，这种更快的资金回笼速度，显著增强了企业的再投资与扩张能力；与此同时，在优化的Token分成模式下，Token服务收入有望达到传统算力租赁的5-10倍，在高效的运营下，毛利率可达50%以上，约为传统算力租赁的两倍，由于固定成本占比极高，Token分成模式的超额收益几乎全部转化为利润，净利率有望从此前的 10%—15%跃升至30%以上。
1.2 投资建议
伴随开源模型与闭源模型差距持续收窄，K3 License开创的分成模式有望加速渗透，DeepSeek的涨价或正式打开国内大模型量价齐升的商业化黄金期，利好开源模型公司与算力租赁厂商两大方向。建议重点关注：1）开源模型方向的智谱、MiniMax。2）算力租赁方向的宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等标的。
2.行业新闻
DeepSeek预告全面上调API价格且涨幅较大
8月6日，DeepSeek发布公告称，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大，并提醒用户合理安排使用，具体方案以正式通知为准。与此前针对高峰时段调整价格不同，本次指向API服务整体定价。DeepSeek尚未披露涨价幅度、生效时间及不同模型的具体价格，但“整体上调”和“预计涨幅较大”的表述，意味着其以低价著称的API商业策略可能迎来重要变化。这一调整发生在DeepSeek-V4-Flash正式版上线、模型调用量快速增长之际。伴随智能体应用增加，单项任务消耗的Token（词元）数量明显高于传统聊天场景，如何在维持价格竞争力的同时覆盖推理资源投入，正在成为大模型厂商共同面对的商业化问题。
阿里巴巴大模型Qwen3.8正式发布
8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，总参数量2.4万亿，在编程（Coding）和专业办公（Cowork）方面能力大幅提升。在放榜的权威三方榜单Arena中，阿里Qwen模型仅次于Anthropic的Claude系列，整体性能处于全球大模型第一梯队。编程能力（Coding）是前沿大模型的核心能力之一，Qwen3.8实现了自主编程的新突破。在权威CodeArena榜中，Qwen3.8位居全球第四。
八部门联合印发《“人工智能 制造”专项行动实施意见》
工业和信息化部、中央网信办等八部门联合印发《“人工智能 制造”专项行动实施意见》（以下简称《实施意见》），加快推进人工智能技术在制造业融合应用，打造新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化。《实施意见》提出，到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。推动3～5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。培育2～3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能应用服务商，选树1000家标杆企业。建成全球领先的开源开放生态，安全治理能力全面提升，为人工智能发展贡献中国方案。
3.公司新闻
奥飞数据：2026年8月5日公告，控股股东昊盟科技已完成此前披露的减持计划。该计划于2026年4月24日预告，拟在5月21日至8月20日期间，通过集中竞价或大宗交易减持不超过2,062.29万股（占总股本2.09%）。实际执行中，昊盟科技于8月4日至5日通过集中竞价减持8,807,681股，并于8月5日通过大宗交易减持11,815,000股，合计减持20,622,681股，占总股本2.09%，与计划上限仅差219股，几乎全额完成。减持后，昊盟科技持股从271,925,507股（27.60%）降至251,302,826股（25.51%），权益变动触及1%整数倍（下降2.09%）。
数字政通：为推进公司算力业务布局，公司全资子公司北京政通智算科技有限公司拟与北京中数博通科技产业集团有限公司、天枢智算（河北）人工智能科技合伙企业（有限合伙）共同投资设立合资公司，在河北省张家口市赤城县投资建设算力中心项目。合资公司认缴出资总额为人民币5,000万元，全部以货币出资。其中，政通智算拟出资2,000万元，中数博通拟出资2,000万元，天枢智算拟出资1,000万元。
MiniMax：8月3日，MiniMax正式开源了新一代通用视频模型 MiniMax H3。MiniMax H3 是一个通用型全模态生成系统。它能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高 2K 分辨率、最长 15 秒、带有原生立体声音频的视频。得益于以任务泛化为导向的系统设计，H3 在预训练阶段便已具备广泛的多模态上下文理解与生成能力，因此能够出色地遵循复杂的多模态指令。
4.本周市场回顾
本周（08.03-08.07）沪深300指数上涨2.32%，中小板指数上涨5.26%，创业板指数上涨6.55%，计算机（中信）板块上涨7.03%。板块个股涨幅前五名分别为：方正科技、盛视科技、运达科技、苏州科达、中威电子；跌幅前五名分别为：科蓝软件、ST银江、南天信息、佳发教育、道通科技。
5.风险提示
1）人工智能政策不及预期：如果在未来一段时间内，人工智能相关政策落地进度缓慢或存在变化，都有可能导致产业发展不及预期。
2）行业竞争加剧：AI领域存在大量竞争者，未来为了在细分领域获取更大份额，可能存在市场、技术等方面竞争持续加剧的情况。
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