事件一【宏观】：美国7月非农就业人数减少2.3万人，市场预估为增加8万人，前值为增加5.7万人。同时，美国5月和6月新增非农就业岗位数量共向下修正10.3万个。

美联储加息预期大幅下降，美国10年期国债收益率快速走低，市场对美国联邦储备委员会在9月议息会议上降息的预期有所降温，市场预计美联储9月加息25个基点的概率约为‌44%‌，维持利率不变概率约‌56%‌。‌‌（此前9月加息概率在50%以上）

受此影响，周五晚黄金价格再次上涨创出阶段新高、美股科技股继续上涨。

解读：这次比较关键的是，这个非农数据可能是一个重要观点，一是因为不仅少得很意外，而且是全面下调，前值也下调了，二是因为，美国非农从3月21.4万的高点连续第4个月回落，叠加前值下修、最新值转负，已构成“就业趋势向下”的判断，如果这个预期彻底扭转的话，9月之前，美联储加息预期将持续降温。（目前市场仍然定价全年加息1.15次/29bps，而按目前的趋势，最终可能降温至0）

加息预期下降，直接利好贵金属，金、银、铜都将受益。有最新数据显示，中国央行7月加速增持黄金，2026年一季度增持7吨、二季度增持33吨，而7月单月增持20吨，并且是连续第21个月增持黄金。

同时，此前受加息预期压制估值的海外科技成长股也将受益。

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事件二【寒武纪业绩】：寒武纪发布中报业绩，上半年营收60.0亿元，同比增长108.1%；归母净利润为23.1亿元，同比增长122.6%；扣非归母净利润为21.7亿元，同比增长137.3%。

解读：有好有不好，总体中性。

不好的是，营收虽高速增长，但增速仍然不及预期，有机构表示这个增速处于预期的下沿。

好的是，前瞻指标进一步向好，表明业绩释放的空间很大：一是6月底预付款29.1亿元，较3月底增加了10.2亿元，二是存货82.5亿元，较3月底增加了37.5亿元，都是大幅增长。

综合来看，寒武纪单季度收入不及预期主要是供应链交付卡壳的原因，比如供应链上存储等关键物料短缺，导致交付延迟，所以待交付卡增多、存货增多，一旦三季度供应链疏通，业绩将回归正常、快速释放。