◾价格：本周钢材价格上涨。截至8月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3110元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为3330元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3330元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为3670元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3430元/吨，较上周升50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。

◾利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化 7，-10和 10元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-8元/吨。

◾产量与库存：截至8月7日，五大钢材产量下降，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量806万吨，环比降12.34万吨，其中建筑钢材产量周环比减12.02万吨，板材产量周环比降0.32万吨，螺纹钢本周减产10.51万吨至189.8万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为167.92万吨、21.88万吨，环比分别-9.53万吨、-0.98万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增8.19万吨至1197.73万吨，钢厂总库存454万吨，环比增9.23万吨，其中，螺纹钢社库增5.42万吨，厂库增5.9万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量178.48万吨，环比降20.46万吨，本周建筑钢材成交日均值9.09万吨，环比增长10.68%。

◾投资建议：原料供给扰动，成材淡季特征延续。本周，焦煤安检预期加严，焦煤价格企稳回升，成本上行推动黑色系价格整体上涨。钢材端，总库存延续累库，长材、板材表需均偏弱，需求淡季特征持续。短期来看，钢厂低利润下，生产积极性偏弱，供需弱平衡，成本端受低铁水抑制，供给扰动下的向上空间有限，价格预计窄幅震荡。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。

◾风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性