油价在美伊缓和预期中回调，伊朗或巩固对海峡的控制权。8月3日，特朗普表示，霍尔木兹海峡已有协议，无核化也将达成协议，在美伊局势缓和的预期下，本周油价大幅下滑。此外，8月6日，据沙特媒体，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡的重新开放达成初步共识，协议可能在几天内宣布，仍需伊朗国家安全委员会的批准。美国与伊朗签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡一度重开，形成两条航道，一条是伊朗一侧、由伊朗管控的北部航道，另一条是阿曼一侧、受美军支持的南部航道，随后因“双航道”问题美伊再起冲突伊朗于7月12日宣布再次关闭霍尔木兹海峡；伊朗副外长表示，伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭；据美国新闻网站，讨论中的重开霍尔木兹海峡临时协议具体内容包括：所有通过海峡驶入波斯湾的船只，将经由伊朗水域的北部航道航行；所有通过海峡驶入阿拉伯海的船只，将在与伊朗的协调下，经由阿曼水域的南部航道航行；这一临时通航协议初定为期60天，由伊朗和阿曼共同执行，60天期限内不收取任何通行费或其他费用。新协议从双航道形式变为单向分流行船，且保留了伊朗收取费用的可能，或将加强伊朗对霍尔木兹海峡的话语权。后续来看，一方面，冲突局势依然在反复，油价或跟随国际形势维持震荡；另一方面，我们认为中东的产油和炼油能力的完全恢复仍需要时间，在当前夏季燃料需求高峰逐步到来以及全球石油库存持续减少的背景下，油价当前回落空间较小、价格高位仍具备支撑。中长期来看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，因此，补库逻辑有望推动油价回升，我们预计油价中枢仍将维持高位。

美元指数下降；布油期货价格下跌、现货价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至8月7日，美元指数收于99.60，周环比-0.19点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，周环比-7.29%，现货价89.67美元/桶，周环比-7.16%；WTI期货结算价为78.18美元/桶，周环比-7.67%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.67美元/百万英热单位，周环比-4.33%；东北亚LNG到岸价格为21.15美元/百万英热，周环比-0.75%。

美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。截至7月31日，1）原油方面，美国原油产量1380万桶/日，周环比 1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1715万桶/日，周环比-18万桶/日；炼厂开工率96.5%，周环比-0.8pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为957/207/523万桶/日，周环比-31/0/-13万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存下降。截至7月31日，1）原油方面，美国战略原油储备30481万桶，周环比-284万桶；商业原油库存40699万桶，周环比 248万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为20966/4688/10716万桶，周环比-164/ 6/-347万桶。

欧盟储气率上升。截至8月6日，欧盟储气率为58.32%，较上周 1.65pct。

柴油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至8月7日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.99/3.90美元/加仑，周环比-4.14%/-4.71%，和WTI期货结算价差为47.20/85.72美元/桶，周环比 2.33%/-1.86%。2）化工板块，FDY/POY/DTY价差1516/1391/2416元/吨，较上周-13.68%/-13.40%/-5.49%；截至8月6日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为269/374/184美元/吨，较上周变化 152.94%/ 112.06%/ 212.77%。

投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。

截至8月7日，本周中信石油石化板块上涨2.1%，沪深300上涨2.3%，上证综指上涨2.8%，深证成指上涨5.4%。

截至8月7日，本周沪深300上涨2.3%，中信石油石化板块上涨2.1%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为 13.2%；炼油子板块周跌幅最大，为-2.5%。

本周胜通能源涨幅最大。截至8月7日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：胜通能源上涨42.52%，洪田股份上涨23.69%，昊华科技上涨23.19%，康普顿上涨21.13%，东方盛虹上涨11.30%。

本周贝肯能源跌幅最大。截至8月7日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：贝肯能源下跌5.87%，中海油服下跌4.35%，中国石化下跌3.04%，中国海油下跌2.88%，新奥股份下跌2.81%。

8月4日，金十数据报道，据外媒报道，随着来自远离中东地区的生产商增加供应，缓解了伊朗冲突造成的供应中断影响，巴西6月原油产量创下历史新高。巴西国家石油、天然气和生物燃料管理局（ANP）数据显示，巴西6月原油产量同比增长约19%，达到每日450万桶，较5月增长约4%；石油和天然气总产量达到每日580万桶油当量。巴西国家石油公司正通过提高油田开采量以及推动Búzios等深水油田海上平台超设计能力生产来增加供应，其运营油田约占巴西石油总产量的87%。

8月5日，金十数据报道，也门胡塞武装表示，他们在延布以北的红海海域使用弹道导弹袭击了一艘名为“Wafa”的沙特油轮，并声称导弹直接命中了目标。这是自7月22日封锁行动开始以来，胡塞武装宣称袭击的第八艘沙特油轮。胡塞武装还声称，他们已迫使另外29艘沙特油轮在红海和阿拉伯海航行途中掉头返回。

8月6日，金十数据报道，据沙特媒体哈达斯（Alhadath）：伊朗和阿曼就霍尔木兹海的重新开放达成初步共识，协议可能在几天内宣布，协议仍需伊朗国家安全委员会的批准，协议将持续60天，旨在恢复航行。

8月7日，金十数据报道，数据显示，越来越多进入红海装载沙特原油的油轮，将目的地显示为苏伊士运河和埃及，而非沙特港口，以避免遭到胡塞武装袭击。本周，油轮“Sea Majesty”号驶近苏伊士运河时，其吃水数据表明，该船可能在红海水域关闭追踪信号后秘密完成装油。根据Vortexa和Kpler对卫星图像及航运数据的分析，该船从延布港装载了一批货物，但始终未将沙特列为目的地，而是显示为埃及的艾因苏赫纳。艾因苏赫纳港是支持苏伊士运河运输活动的重要储油设施和管道所在地，与运河共同服务于连接亚洲和欧洲的重要航运通道，途经船只运输的货物涵盖从俄罗斯原油到日常消费品等多种商品，因此更不容易成为胡塞武装袭击目标。

中国石化：8月3日，中国石油化工股份有限公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告。公告显示：2026年7月，公司通过集中竞价交易方式回购A股股份3350万股，占公司总股本的比例为0.03%，购买的最高价为人民币5.23元/股、最低价为人民币4.44元/股，支付的金额为人民币1.64亿元（不含交易费用）。截至2026年7月31日，公司本轮已累计回购A股股份8729.07万股，占公司总股本的比例为0.07%，购买的最高价为人民币5.23元/股、最低价为人民币4.44元/股，支付的总金额为人民币4.14亿元（不含交易费用）。

恒力石化：8月3日，恒力石化股份有限公司发布关于股份回购进展公告。公告显示：截至2026年8月3日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量1113.41万股，已回购股份占公司总股本的0.16%，成交的最低价格15.29元/股，成交的最高价格15.84元/股，已支付的总金额为1.72亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。

桐昆股份：8月5日，桐昆集团股份有限公司发布关于回购注销部分限制性股票暨通知债权人的公告，公告显示：公司将向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理432.93万股股票的回购注销手续。本次注销事项完成后，公司注册资本由23.79亿元变更为23.745亿元、公司股份总数由23.79亿股变更为23.75亿股。

广聚能源：8月5日，深圳市广聚能源股份有限公司发布2025年度权益分派实施公告，公告显示：以2025年12月31日总股本5.28亿股为基数，向全体股东每10股派现金0.75元（含税），共派发现金3960万元（含税），本次不进行资本公积金转增股本。股权登记日为2026年8月11日，除权除息日为2026年8月12日。

潜能恒信：8月5日，潜能恒信能源技术股份有限公司发布2026年半年度报告、关于终止公司2025年度向特定对象发行A股股票事项并审议2026年度向特定对象发行A股股票方案的公告、2026年度向特定对象发行A股股票预案，公告显示：1）2026上半年，公司实现营业收入6.93亿元，同比增长200.49%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长525.37%。2）鉴于2025年度向特定对象发行股票预案披露至今时间跨度较长，原方案中涠洲5-3油田开发项目已投产且运营情况良好，公司已通过借款及项目分成资金落实项目开发投资，原有融资计划的适配性已发生改变。公司经审慎分析并与中国海油、中介机构等反复沟通，决定终止公司2025年度向特定对象发行A股股票事项并审议2026年度向特定对象发行A股股票方案。3）本次向特定对象发行A股股票的发行对象为公司控股股东、实际控制人周锦明先生，发行对象以现金方式认购本次发行的全部股票。截至公告日，周锦明及其一致行动人合计持有公司股份1.49亿股，占本次发行前总股本的46.50%。本次发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司A股股票交易均价的80%，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，募集资金总额不超过2亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。

茂化实华：8月5日，茂名石化实华股份有限公司发布关于前期会计差错更正的公告，公告显示：为盘活存量票据，提高资金使用效率，增加资金收益，公司下属子公司茂名实华东成化工有限公司、茂名实华东油化工有限公司和湛江实华化工有限公司根据票据贴现利率市场行情，择机将销售商品收到的票据进行贴现以回笼资金。因对该业务会计处理政策研究不足，在编制2023年、2024年、2025年、2026年一季报的合并现金流量表时，公司将票据贴现收到的现金视同货款收回全部计入经营活动现金流入。上述会计差错更正，仅涉及现金流量表科目的重分类调整，公司的资产负债表、利润表编制已合规列报，不影响公司资产总额、净资产、收入、利润总额、净利润和归母净利润。

新叶股份：8月6日，山东新叶化学股份有限公司发布关于子公司中标项目进展暨签订框架采购合同的公告，公告显示：公司子公司东营宝莫环境工程有限公司参与中国石油化工股份有限公司下属胜利油田分公司组织的“2026-2027年度驱油用聚丙烯酰胺II框架协议公开招标”，经综合评审入围供应商名单。近日，宝莫环境与中国石化国际事业有限公司通过中石化电子签约平台完成CA电子签章，正式签署《化工产品框架采购合同协议书》；本合同自双方完成全部电子签名之日起生效，有效期至2027年8月20日。

贝肯能源：8月7日，贝肯能源控股集团股份有限公司发布2026年半年度报告，公告显示：2026上半年，公司实现营业收入3.14亿元，同比下降32.41%；实现归母净利润-1.24亿元，同比下降999.48%。

1）地缘政治风险。地缘政治冲突的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。

2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。

3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济增速不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。