国内最早的互联网软件公司，先发优势明显：金山软件始创于1988年，是国内最早的互联网软件企业之一，主要涉及金山办公、西山居、金山世游等业务线，联营公司金山云、猎豹移动。商业模式上已形成“办公软件及服务 网络游戏及其他”双轮驱动格局。2024年，办公软件业务收入51.21亿元，游戏业务收入51.97亿元。公司毛利率长期维持在80%以上高位，财务结构稳健，现金流充沛。

WPS Office构筑核心护城河，AI驱动价值升级：WPS Office全球月活跃设备数（MAU）2025年9月已达6.69亿（同比 9%），累计付费用户数至4179万（同比 10%）。以“AI、协作、国际化”为核心，公司推出WPS AI 3.0（WPS灵犀），通过AI语音助手、AIPPT、AI知识库、AI改文档、AI数据助手五大应用矩阵，显著提升产品力与用户体验。WPS AI显著提升用户活跃与付费转化，B端WPS 365收入2025年Q3同比增71.61%，AI赋能形成数据与产品迭代飞轮；随着信创招标加速，政务AI产品已在中央及地方党政机关落地。

网游短期承压，静待优化后拓新增长曲线：以《剑侠情缘》IP为核心，端游《剑网3》通过长线运营保持活力，其全平台互通版本《剑网3无界》上线后用户回流显著。公司积极拓展科幻（如《解限机》）、二次元等新品类，并推动游戏出海，以突破对传统武侠品类的依赖，但新游市场表现存在分化，短期业绩承压。2025Q3网络游戏及其他业务收益同比下降47%，主要由于《解限机》等现有游戏收益回落，新上线游戏仍处于市场影响力建设初期。

公司作为国产办公软件龙头，AI赋能前景广阔，游戏业务积极求变。

新游戏表现不及预期的风险；办公业务商业化放缓的风险；行业竞争加剧风险；短期投入侵蚀利润的风险。