事件：2026年8月4日公司发布2026年度中报，1H2026收入16.58亿元，同比 11.34%；归母净利润4.79亿元，同比 23.08%。其中Q2收入8.58亿元，同比 14.1%；归母净利润2.62亿元，同比 26.3%。

酒类业务与香精业务均实现较好增长

2026年半年度分产品结构看，酒类业务收入14.3亿元，同比 10.23%；食用香精1.95亿元，同比 15.68%。分渠道看，线下渠道收入14.4亿元，同比 9.81%；数字零售渠道收入1.85亿元，同比 19.66%。

2Q2026公司毛利率稳定，所得税率下降贡献利润增量

单看2026年二季度，公司毛利率70.98%，同比基本持平。销售/管理费用率分别为21.5%/6.4%，同比 2.3pct/-1.6pct，销售费用率提升预计和公司RIO营销投放加大有关，同时数字化提升管理效能，管理费用率有所下降。公司所得税率16.9%，同比-11.4pct，主要和公司去年税率基数偏高，本期香精香料业务增速较快且享受所得税优惠所致。归母净利率30.6%，同比 3pct。

投资建议：我们预计公司2026-2028年收入33.39、37.98、43.23亿元，同比 13.4%、 13.7%、 13.8%；归母净利润为7.90、9.04、10.63亿元，同比 24.0%、 14.4%、 17.6%。选取2026年8月5日收盘价，对应PE为26.0X/22.7X/19.3X。维持“增持”评级。

风险提示：原材料成本大幅波动风险；宏观消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险。