▍通信板块持仓规模环比高增，超配幅度进一步走阔。

2026Q2通信行业公募基金重仓股市值规模合计为6233.64亿元，环比2026Q1增长77.7%，实现连续5季度增长。基金持仓规模占通信行业流通市值的比例由上季度的9.54%提升至10.76%，增长了1.22个百分点。配置比例大幅提升，连续多季度处于超配：2026Q2基金重仓通信行业市值占基金重仓股总规模的15.38%，较2026Q1的11.0%增长了4.38个百分点，相较于通信行业标准配置比例，二季度超配幅度达到8.35个百分点。通信设备板块继续占据主导地位，光通信及光纤光缆产业链成为资金配置的核心方向。

▍算力龙头集中度再提升，光通信主线配置持续强化。

2026Q2公募基金重仓通信行业TOP10个股市值为3758.18亿元，环比增长86.6%。由于行业整体基数快速扩大，TOP10占行业总重仓市值的比例为60.29%，较上季度提升2.89pcts，显示资金在向核心龙头集中的同时，亦关注高景气细分方向。

▍风险因素：

AI、5G等应用发展不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险；国内AI模型迭代与应用发展不及预期；海外云厂商资本开支不及预期；原材料价格上涨超预期等。

▍投资策略：

我们认为基金重仓配置的持续提升，充分印证了AI算力产业链在技术迭代加速背景下的长期投资价值。当前800G光模块进入规模化交付高峰期，1.6T产品出货进程提速，同时硅光集成、NPO及CPO等下一代光互联技术路线日趋成熟，中国光模块龙头企业凭借先发优势与产能储备，有望在全球算力供应链中持续巩固领先地位。此外，国内外AI资本开支维持高景气，算力基础设施从训练端向推理端延伸，建议重点关注光模块、光芯片、AIDC、交换机、服务器等算力配套板块的结构性机遇