原油市场：地缘局势反复，油价宽幅波动。截至7月31日，Brent和WTI油价分别达到90.1美元/桶和84.7美元/桶，较上周分别下降6.9%和5.2%；就周均价而言，本周均价环比分别下降6.2%和4.9%。年初以来，Brent和WTI油价分别上涨48.1%和47.5%。供给端，近期市场高度关注美伊局势演变及关键海上通道通航情况。目前美伊局势仍不明朗，一方面，8月1日美国总统特朗在社交媒体发文称已同意取消对伊朗的打击；另一方面，8月2日伊朗法尔斯通讯社援引消息人士的话报道，重开霍尔木兹海峡计划纯属谣言。从实际通行情况来看，船视宝数据显示，目前霍尔木兹海峡液体散货通行量仍处于较低水平。需求端，一方面，截至7月31日当周，国内主营炼厂开工率为70.2%，环比提升0.1个百分点；国内大型独立炼厂开工率为64.7%，环比提升8.0个百分点；山东地炼开工率为51.2%，环比提升0.6个百分。另一方面，截至7月24日，美国炼厂开工率为97.2%，环比提升1.1个百分点。库存端，截至7月24日当周，美国商业原油库存量为40451万桶，环比下降717万桶。我们认为，短期受地缘冲突反复影响，预计Brent原油价格将在80-95美元/桶宽幅运行。建议后续密切关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况、海湾地区石油生产设施运行情况等。

库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益。依据我们搭建的模型测算，本周原油库存转化损益均值在506元/吨，年初至今为163元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-1041元/吨，年初至今为257元/吨。

价格涨跌幅：本周化工品价格表现较弱，丙烯腈、纯MDI等价格涨幅靠前。在我们重点跟踪的170个产品中，与上周相比，共有36个产品实现上涨、占比21.2%，67个产品下跌、占比39.4%，67个产品持平、占比39.4%。本周价格涨幅居前的产品有液氯（山东）、醋酸乙烯（山东）、丙烯腈（华东）、环氧乙烷（华东）、聚羧酸减水剂单体（TPEG，华东）、丙烯酸异辛酯（华东）、氢氟酸（浙江）、盐酸、三聚氰胺、纯MDI（华东）等。

价差涨跌幅：本周化工品价差表现偏强，PA6、醋酸乙烯等价差涨幅靠前。在我们重点跟踪的130个产品价差中，与上周相比，共有71个价差实现上涨、占比54.6%，54个价差下跌、占比41.5%，5个价差持平、占比3.8%。本周价差涨幅居前的有PA6价差（己内酰胺）、丙烯价差（石脑油）、LLDPE价差（甲醇）、环氧乙烷价差（甲醇）、软泡聚醚价差（PO）、乙二醇价差（石油）、醋酸乙烯价差（电石）、丙烯酸异辛酯价差（丙烷）、环己酮价差（苯）、环氧乙烷价差（乙烯）等。

1.原料价格大幅上涨的风险，2.下游需求不及预期的风险，3.项目达产不及预期的风险，4.国际贸易摩擦加剧的风险等