大势研判。预计市场中短期底部已经出现，8月份市场大概率出现震荡修复行情。但在上周五，相比海外科技方向暴力反弹而言，A股市场反弹力度略低于预期，其中AI硬件方向高开低走是市场情绪的主要影响项。市场资金缺乏合力方向，是当前反弹力度偏弱的重要原因：一是相比海外市场的杠杆资金的暴力出清、破而后立而言，此前A股市场及时企稳、杠杆资金并未显著出清，使得修复过程不及海外指数迅猛；二是此前领涨的AI硬件方向存在大量套牢筹码，反弹时容易出现集中抛压；三是市场对未来主线的分歧增加，部分活跃入场资金优先选择AI应用的分支进攻，传媒、计算机、机械设备（人形机器人）领域分流了市场活跃资金。但资金面因素及筹码结构仅影响市场短期走势，并不会改变中长期A股震荡向上态势。我们预计A股市场仍需一定时间来横盘震荡整理，以完成筹码结构的充分换手，并确立市场新主线方向。静待市场走出右侧后，再加大布局。方向来看，随着AI硬件资金盘松动，预计下一轮做多窗口期，市场风格将更为均衡，AI硬件、泛科技、消费医药等领域或都有一定机会。

投资建议。控制仓位，适当关注：（1）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；（2）消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域；（3）防守的高股息方向，例如银行、煤炭、交通运输、公用事业；（4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。此前因交易高度拥挤后明显回撤，但AI产业趋势并未改变，静待企稳信号出现，建议保持低仓位，待市场情绪及海外科技股行情回暖后，再加大布局力度。

风险提示：宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。