医药板块增持、回购密集落地，市场预期修复信号持续释放。回购价格方面，赛诺医疗、天益医疗、西点药业、安旭生物、开立医疗等公司回购均价较目前股价均有较高溢价，较当前股价溢价分别达到39.3%、38.5%、34.7%、29.7%、25.4%。多家公司此前已在显著高于现价的水平实施回购，表明上市公司回购行为本身对市场预期具有一定提振作用。增持价格方面，古汉医药、健之佳、ST凯利、片仔癀等公司已落地增持均价较最新收盘价，分别高出23.5%、22.4%、16.3%、13.1%，反映出相关增持主体对公司未来发展的信心；尽管康德莱、诺唯赞、普洛药业对应的当前股价已高于增持均价，但同样表明了增持行为在前期市场阶段中已对股价形成一定支撑。整体来看，无论是上市公司回购，还是相关股东增持，均体现出产业资本对医药行业及相关公司未来发展的信心。

2026年以来，医药行业回购预案密集落地，7月以来进入集中实施阶段，行业企稳信号有所增强。从规模看，大额回购主要集中于龙头公司，反映出龙头企业在当前阶段积极运用回购工具稳定市场预期、强化股东回报；从强度看，部分中小市值公司回购股份占比上限较高，对优化股本结构和改善市场预期的作用更为直接。整体而言，当前医药板块已形成“审议通过—实施推进—回购完成”的连续梯队，回购正成为行业稳定股价预期、增强股东回报和传递积极信号的重要工具。具体看：

（1）回购金额上限TOP10：主要由医药龙头公司贡献，分别为药明康德10亿元、泰格医药10亿元、联影医疗6亿元、特宝生物5亿元、信立泰5亿元、华大基因5亿元、华大智造5亿元、九洲药业4亿元、鱼跃医疗4亿元、海翔药业3亿元、三诺生物3亿元、益丰药房3亿元、智飞生物3亿元；

（2）回购股份占比上限TOP10：更多体现在中小市值公司，分别为亚宝药业4.16%、天益医疗3.13%、*ST明德3.07%、奥泰生物2.97%、凯普生物2.96%、博拓生物2.68%、三友医疗2.60%、华大基因2.39%、九洲药业2.25%。

医药板块近期回购“价格倒挂”现象较为明显，板块修复机会值得关注。部分公司已实施或已完成回购的成交均价高于最新股价，回购价格上限相对现价也普遍保留较高溢价空间，显示当前医药板块在回购价格维度上存在一定倒挂特征。考虑到回购通常具有稳定预期、改善市场情绪的作用，在行业回购持续推进的背景下，相关价格倒挂现象有望对板块表现形成边际支撑，医药板块的阶段性修复机会值得关注。具体看：

（1）回购均价较当前股价的溢价TOP10：赛诺医疗39.29%、天益医疗38.45%、西点药业34.70%、安旭生物29.65%、开立医疗25.44%、天臣医疗25.19%、奥泰生物24.17%、广誉远12.47%、*ST明德11.45%、新产业10.08%；

（2）回购价格上限较当前股价的溢价TOP10：ST万邦328.13%、天臣医疗156.30%、海泰新光142.51%、华康洁净130.70%、赛诺医疗123.28%、天益医疗111.73%、开立医疗99.21%、上海谊众97.69%、*ST明德91.65%、奥泰生物88.24%。

多家企业持续推进增持计划，增持行为对稳定市场预期形成支撑。从重要股东增持情况看，2026年以来医药板块增持持续推进，且增持主体主要为实控人、董事长、控股股东及其一致行动人，表明相关股东对公司未来经营发展保持信心，通过实际增持行为向市场传递积极信号。具体看：

（1）增持计划：当前已披露或实施的代表性方案包括片仔癀拟增持3.0亿-5.0亿元、诺唯赞拟增持1.15亿-2.25亿元、普洛药业（两次发布增持计划）拟增持0.6亿-1.2亿元、新里程拟增持0.5亿-1.0亿元、圣诺生物拟增持0.4亿-0.5亿元、万孚生物拟增持0.2亿-0.4亿元、亚辉龙拟增持0.15亿-0.3亿元、普门科技拟增持0.1亿-0.3亿元等，整体上以控股股东、实控人及董事长主导为主；

（2）已实施或完成的增持：部分实际增持均价高于当前股价，具体包括古汉医药增持均价较最新收盘价溢价23.47%、健之佳22.39%、ST凯利16.32%、片仔癀13.07%，反映出相关增持主体采取相对积极的增持方式；康德莱、诺唯赞、普洛药业等公司当前股价已高于阶段性增持均价，表明增持计划推进后，相关公司股价表现有所修复，增持行为对市场预期具有一定积极作用。

2  医药行情回顾与热点追踪

2.1 医药行业行情回顾

当周（07.27-07.31）医药生物指数周环比 2.60%，跑赢沪深300指数，跑赢创业板指数。当周医药生物指数周环比 2.60%，沪深300指数周环比-1.31%，创业板指数周环比-3.93%，医药跑赢沪深300指数3.91个百分点，跑赢创业板指数6.54个百分点。2026年初至今医药生物下跌6.21%，沪深300下跌0.90%，创业板指数上涨4.40%，医药跑输沪深300指数，跑输创业板指数。

在所有行业中，当周（07.27-07.31）医药涨跌幅排在第19位。2026年初至今，医药涨跌幅排在第10位。

子行业方面，当周（07.27-07.31）表现最好的为医疗器械II，环比 5.13%；表现最差的为化学制剂，环比 0.16%。

2026年初至今表现最好的子行业为医疗服务II，上涨14.66%；表现最差的为医药商业II，下跌14.16%。其他子行业中，医药生物较2026年初下跌6.21%，化学原料药较2026年初下跌7.38%，中药II较2026年初下跌7.49%，医疗器械II较2026年初下跌9.83%，化学制剂较2026年初下跌10.41%，生物制品II较2026年初下跌12.85%。

2.2  医药行业热度追踪

估值水平上升，处于平均线下。当周，医药行业估值PE（TTM，剔除负值）为27.73，较上一周上涨0.61个单位，比2005年以来均值（35.71）低7.98个单位，当周医药行业整体估值上升。行业估值溢价率处于平均线下。当周医药行业PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为8.90%，较上一周下降0.95个百分点。溢价率较2005年以来均值（54.01%）低45.10个百分点，处于相对低位。

当周（07.27-07.31）医药行业交易金额较上一周下降。医药成交总额5657.20亿元，沪深总成交额为112837.38亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为5.01%（2013年以来成交额均值为6.98%）。

2.3  医药板块个股行情回顾

当周（07.27-07.31）涨跌幅排名前5为中红医疗、朗姿股份、爱朋医疗、国新健康、陇神戎发。后5为欧林生物、益方生物、普蕊斯、美迪西、前沿生物。滚动月涨跌幅排名前5为五洲医疗、哈药股份、陇神戎发、中红医疗、珍宝岛。后5为华兰股份、华康洁净、力诺药包、昌红科技、莱伯泰科。

3  风险提示

1）医保、集采政策导致价格不及预期。医保谈判、带量采购等政策陆续出台， 可能导致相关药品、器械的价格持续下调从而加剧行业竞争的风险，导致相关企业 利润可能受到影响。 

2）临床进度或上市时间不及预期。如临床进度落后或 CDE 评审要求补充材料，可能会延后相关产品上市时间。 

3）行业竞争格局的不确定性。市场内通常有多款与公司管线同类型药物处于研发阶段，未来存在竞争格局不确定性增加的可能。

4）地缘政治风险。海外对中国供应链政策态度尚不明朗，未来存在地缘政治因素导致的业务出海受阻风险。 

5）下游投融资及需求复苏不及预期。国内及海外投融资趋势仍有出现潜在变化的可能性，下游复苏的景气度周期存在不确定性