【深度】投资光棒：十年之后，新一轮扩产周期开启

7月27日，一家在国内缺乏存在感的光纤企业JSFTCL，与南通市海门经济技术开发区签署合作协议，在该区落户总投资5000万美元的光纤预制棒（下称“光棒”）研发、生产项目。

资料显示，JSFTCL是印度光纤龙头STL（斯德雷特）的子公司，于2011年与中国通光合资成立，初始名称为江苏斯德雷特通光光纤有限公司。2022年，STL（上海）收购剩余股权，将JSFTCL变为STL全资子公司。官方新闻报道称，该项目将依托企业全球领先的预制棒专利技术与十余年本土化经验，开展预制棒研发与规模化生产。

这是中国新一轮光棒扩产的缩影。据C114了解，2016-2018年，在光棒短缺和光纤宽带/无线网络大建设的双轮驱动下，中国企业启动了光棒扩产大潮。经历了十年兴衰后，新一轮扩产周期，在AI驱动下再度开启。

光棒扩产：一个周期的轮回

2015年8月19日，商务部发布2015年第25号公告，决定对原产于日本和美国的进口光纤预制棒征收反倾销税，实施期限为2年。其中日本公司税率为8.0％－9.1%，美国公司税率为17.4％－41.7％。

这是我国首次对光纤预制棒征收反倾销税。据调查数据，由于外资光纤企业的倾销，导致我国光纤企业的光棒工厂开工率严重不足，税前利润最低只有2%，造成了严重损害。本次反倾销尘埃落定后，伴随着国内FTTH和4G大规模建设，国内光纤企业的光棒产能进入快速扩张阶段。其中：

长飞于2016年开工潜江科技园项目，规划分成三期建设，有望建成全球最大的光棒研发生产基地。基于该项目和长飞武汉工业园光棒项目，长飞不仅满足自身的光纤拉丝需求，还稳固了作为全球最大光棒供应商的地位。

亨通光电依托自有工艺技术，对存量光棒产线开展系统性技术改造升级，新一代绿色光棒顺利投产且稳定提升产量，并于2018年投资13.49亿元加码建设“新一代光纤预制棒扩能改造项目”，建设期18个月，达产新增800吨光棒产能，跻身全球领先的光棒制造商行列。

此外，中利集团青海光棒项目2017年形成400吨产能；通鼎互联300吨光棒项目2017年顺利达产；富通集团2017-2018年大幅扩产光棒产能；中天科技于2018年正式动工大尺寸光纤预制棒智能化扩建项目；特发信息、鑫茂科技、南方通信2018年分别与长飞、亨通光电合作建设光棒工厂……

查阅过往资料可以发现，2017年业绩好的光纤企业，无一不是掌握了“棒纤缆”一体化制造能力。在火热的市场行情下，长飞和亨通光电等龙头企业表现出色，而相当数量的光纤企业和光缆企业因为光棒短缺，产销量甚至出现了下滑。光纤企业纷纷扩产和新建光棒产能，与十年后的今天如出一辙。

本轮光棒扩产的成果一直延续到5G时代。2019年之后，尽管光棒产能集中释放对行业带来了冲击，但随着5G大规模建设，光纤行业依然保持了高景气度。2024年后，5G建设进入后期，FTTH覆盖也趋于完善，对光纤需求逐渐下滑，光纤企业股价萎靡，光纤价格一度跌到16元/芯公里的最低点。富通集团、中利集团等企业因而陷入困境。

直到今年，AI算力基建爆发带来了全新的光纤超级周期。

长飞公司自主研发光棒（资料图片）

新周期新特征：资本跨界进场

光纤行业本来是等待6G的，AI是意外之喜，且潜在市场规模不亚于电信行业。以AI基建最为激进的美国市场为例，互联网云公司的资本开支已远高于电信运营商，其采购需求成为康宁等光纤企业业绩增长的核心动力。今年以来，康宁与Meta、亚马逊、英伟达已签署了价值百亿美元的合作协议。包括印度STL，也受益AI基建需求，最新的季度业绩创下历史新高。

全新增加的AI基建（以及光纤无人机）需求，带来了光纤供应的紧缺和价格飞涨，光棒作为光纤产业链的核心，占据整条产业链约70%的价值比重，扩产光棒成为光纤企业提升市场竞争力和业绩的重要手段。根据英国商品研究所（CRU）数据测算，2026年中国光棒有效产能利用率达84.3%，有效产能已接近满负荷。

在JSFTCL落地光棒项目前，已有不少企业行动了起来：

老牌光纤厂商中，长飞潜江产业园正在推进新一轮1100吨光棒扩产，项目已完成备案；亨通光电加快内蒙古基地光棒产能提升，启动二期扩产项目，产能在内蒙古一期的基础上提升1.5倍；中天科技2025年10月公告，大尺寸光纤预制棒智能化改造项目募投结项，实际使用资金6.62亿元；通鼎互联今年5月公告，拟投资约8亿元建设年产600吨光纤预制棒及2000万芯公里光纤项目；烽火通信7月宣布5亿元收购光棒合资公司剩余股权，并计划定增募资29.13亿元，投向超大规格光纤预制棒产业化等项目；杭电股份7月公告拟定增募资不超过28.8亿元，其中13.81亿元建设年产1200吨光棒相关超级工厂项目……

与上一轮扩产周期有所不同，本轮还有不少资本跨界进场。包括且不限于：

合盛硅业6月宣布，规划年产3200吨光纤预制棒项目已完成备案审批，依托高纯硅原料自研向下延伸预制棒制造；大族激光6月公告，拟投25.2亿元建设年产6000万芯公里光纤及光棒项目，包括2000吨光棒；领益智造7月公告，拟不超40亿元收购富通集团旗下富通嘉善的光棒及光纤相关资产……

光纤价格一年之内上涨了4倍，且依然处于短缺状态，投资建设光棒，无论是对外出售，还是光纤拉丝，看起来都是一笔划算的买卖。亨通光电总裁张建峰此前接受采访时表示，“谁拥有光棒产能，谁就掌握了发展的主动权”。此外，光纤强绑定了AI概念，对上市公司在资本市场的表现，亦有很大价值。因此，本轮光棒扩产周期不断有资本跨界进场，也在情理之中。

这不是坏事。这一方面印证了AI基建是真需求，打破了光纤行业的“天花板”，创造了全新的蓝海市场；另一方面行业引入了“活水”，促进了市场竞争和供需再平衡，对AI基建以及电信等行业的健康发展，都起到了积极作用。可以预期，光纤行业还将吸引更多资本进场。

AI新周期，能否化解产能错配

纵观历史，光纤行业与电信投资强相关，存在很明显的周期特征。光纤在产能紧缺-产能过剩-产能紧缺之间不断轮动，光纤企业也在业绩大涨-业绩低迷-业绩再度大涨之间来回摇摆。我国光纤企业依托强大的内需市场和推进国际化的战略决策，伴随着行业整体向上发展态势，成长为全球的重要一极。

这让我国光纤企业在AI基建需求引爆后，成为主要的受益者。最新的2026半年度业绩预告显示，多家光纤企业的业绩实现了显著增长，尤其是长飞，预计上半年净利润约为24亿元到30亿元，同比大增711%到914%。长飞执行董事兼总裁庄丹在公开场合指出，光纤光缆行业出现了三轮增长期：第一轮是1993年-2008年，由电信行业基础设施建设驱动；第二轮是2009年-2024年，由电信行业升级迭代4G、5G、FTTx驱动。第三轮是2025年-2040年，由AI以及6G、FTTG（Fiber to the GPU）驱动。“AI浪潮驱动光纤光缆行业开启超长景气周期。”

AI驱动的新周期，能否摆脱过往基于电信投资的传统周期特征？分两个层面看。第一个层面，是光棒和光纤的产能错配。光纤拉丝设备扩产相对简单，一般只需6到12个月即可完成投产；而光棒产线技术门槛高、工艺复杂，投产需要18个月到24个月。企业急需光纤，就会主动或被动扩产光棒，但光棒形成产能时，行业因电信投资减缓而进入下行周期，导致开工率不足及巨额的资产减值，得不偿失。

另一个层面，在AI新周期，AI基建需求极为强劲，甚至挤压了电信行业和垂直行业的需求，这是今年普通光纤价格暴涨的核心因素。光纤企业当前扩产光棒，看起来依然能够在未来几年匹配市场需求，特别是6G商用也为时不远。

问题依然存在：首先，AI基建需求长期看存在不确定性，英伟达2500亿美元支持OpenAI，引发业界对“循环融资”、最终AI泡沫破裂的焦虑；其次，市场往往是非理性的，光纤行业不存在难以逾越的关键壁垒，可能导致一部分“低效产能”进场；最后，光纤价格处在当前高位，是多个因素共振的结果，今后能否持续存疑。比如俄乌今年握手言和，光纤无人机订单缩减，全球光纤价格是否依然坚挺？

可以明确的是，短缺光纤紧缺局面不会改变；中期光纤市场空间已经打开；长期“全光互连”还能激发想象力。剩下的，就交给市场。拥有棒纤缆一体化产业链、具有强大创新力、全球化布局的光纤企业，依然会是本轮AI新周期的赢家。