目前，大众汽车集团正面临战略目标与现实成本压力之间的两难境地。一方面，希望通过在欧洲建立自主电池产能，减少对亚洲供应链的依赖；另一方面，沉重的投资负担和严峻的市场环境迫使其寻求外部资本分担压力。

截止发稿，双方合作结构尚未确定。

要理解这场谈判的分量，首先要回到瓦伦西亚电池工厂本身的战略定位。这座电池工厂由PowerCo开发运营，项目总投资30亿欧元，规划最大产能40GWh，建成后预计直接创造3000个就业岗位，主要生产大众标准化方形电芯，供给西雅特、大众、斯柯达等品牌欧洲新能源车型。原计划2026年9月启动试生产，受工程与供应链因素影响，投产时点调整至2026年底。

随着全球动力电池行业竞争格局快速演变，欧洲本土供应链配套成本居高不下，电芯生产良率爬坡速度不及预期，再加上近年来中国动力电池企业在技术迭代、成本控制上的优势持续扩大，大众汽车集团原本的“全自主建厂”思路逐渐转向“开放合作”。

值得注意的是，大众汽车集团与国轩高科的合作由来已久。早在2020年5月，该集团宣布入股国轩高科，成为首家直接投资中国电池企业的外资汽车制造商。2021年，大众中国通过认购定向增发股份成为国轩高科第一大股东。截至2025年第三季度，大众中国持有国轩高科24.29%的股份。2025年11月，国轩高科在合肥举行标准电芯量产交付仪式，计划在2026年至2032年向大众汽车集团交付高性能磷酸铁锂和其他标准电芯。此外，双方还在德国萨尔茨吉特合作建设了电池工厂。

根据媒体披露，双方已围绕此次合作磋商数月，核心合作框架已初步成型。按照现阶段洽谈方案，国轩高科将在萨贡托工厂新设合资主体中取得多数股权，获得项目主导权，PowerCo则保留部分所有权权益，持续参与项目运营。为推进合作落地，国轩高科董事长、首席执行官李缜已亲自带队到访萨贡托工厂实地考察，与PowerCo核心管理层开展面对面磋商，双方团队已完成该项目技术适配、商业价值、落地可行性等多维度的全面评估。

不过，PowerCo发言人在回应时明确表示，“没有放弃瓦伦西亚工厂管理控制权的计划”，同时也在声明中称其“定期评估战略机会，包括与合作伙伴的潜在合作关系”，并未完全否认国轩高科扩大参与的可能性。这一表态暗示，即便国轩高科入股，PowerCo仍希望保留多数股权和管理主导权。

作为国内最早一批实现新能源动力锂电池自主研发、生产与销售的企业，也是少数具备垂直一体化能力的企业之一，国轩高科构建了从矿产开采、材料生产、电池制造、产品应用再到回收利用的完整闭环。其中，动力电池系统和储能电池系统业务是公司业绩增长的主要引擎。

2026年上半年，国轩高科预计归母净利润为12亿元-15.5亿元，较上年同期的3.67亿元，同比增长227.31%-322.77%；扣非净利润预计为8500万元-1.2亿元，较上年同期的7287.07万元，同比增长16.65%-64.68%。

对于业绩增长原因，国轩高科指出：

1.报告期内，公司加快研发产业化落地，推进产品迭代升级，优化客户结构，加强海内外市场开拓，公司市场占有率稳步提升，业绩稳健增长。公司归属于上市公司股东的净利润显著增长。

2.报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额预计约11-14亿元。主要系公司所持股票产生的投资收益及公允价值变动损益影响。

今年以来，国轩高科海外布局加速。

7月，非洲开发银行批准向国轩摩洛哥子公司提供1亿欧元贷款，并计划继续组织最高1.41亿欧元融资，用于建设覆盖正极材料到磷酸铁锂电芯的一体化基地，远期目标100GWh。随后，公司又宣布将在西班牙巴利亚多利德投资约9.5亿欧元建设电池回收及正极材料项目，并获得当地政府约1.38亿欧元补贴。

在国轩高科的视角里，拿下瓦伦西亚工厂将直接补上其欧洲本地化生产的关键拼图。此前，公司已在德国、泰国等地推进生产基地建设，但在欧洲核心市场的大规模量产能力仍有待落地。瓦伦西亚工厂不仅拥有现成的土地、厂房与欧洲生产资质，更紧邻大众汽车集团在西班牙的整车制造基地，能够直接辐射伊比利亚半岛乃至整个南欧的新能源汽车产业集群。

更重要的是，依托与大众汽车集团的深度绑定关系，国轩高科可以将中国成熟的电芯制造工艺、低成本供应链管理经验复制到欧洲，快速形成差异化竞争优势，在与LG新能源、SK On等日韩企业的欧洲市场竞争中抢占先机，为公司业绩添砖加瓦。