2026年，商业火箭赛道的融资节奏明显加快。据你好太空不完全统计，截至目前2026年共有13家企业完成19轮融资，披露融资总额近70亿元。从金额分布看，头部集中效应显著，星际荣耀D  轮单笔即占50.37亿元；从时间分布看，融资节奏逐月提速，5月和6月均达到四起。

以下为具体融资情况：

半年内连续完成多轮融资的公司有五家，它们的共同点是：都没有在主流路线上做跟随，而是在回收方式和动力系统上各自探索了不同的方向。

有在回收方式上做差异化选择的：空间致航走局部回收路线一子级仅回收发动机舱段，通过空中伞降加气囊回收；千亿航天选择气动减速回收，采用大攻角再入构型，落地时以舵面替代支腿。宇石空间押注筷子回收，由塔架机械臂在空中夹住返回的火箭。三条路线都在尝试让回收更省运力、更省成本。

星火空间和微光启航则更多在动力系统上做文章：

星火空间走电循环路线，使用电动泵代替传统涡轮泵，减掉了燃气涡轮及70%阀门和80%管路，系统大幅简化。其"烈焰二号"单发推力10吨，自研“进化一号”火箭计划2027年首飞。

微光启航选择的是全碳纤维箭体加全流量分级燃烧循环液氧甲烷发动机的组合。箭体方面，“微光一号”是中国首款全碳纤维火箭，其3.8米级碳纤维共底贮箱已完成工程件制造与验证试验，在全国范围内率先打通了碳纤维贮箱从材料到工艺的全流程；发动机方面，“华光一号”是先进的全流量分级燃烧循环液氧甲烷发动机，目前已完成核心部件研发及双预燃室液流试验等验证工作。3月和7月两轮融资合计两亿多元，核心投向就是这两项技术从方案进入工程落地。

2025年12月，上交所明确商业火箭企业可适用科创板第五套IPO上市标准，并强调火箭公司需满足：“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。目前，蓝箭航天、中科宇航已递交招股书，星际荣耀、天兵科技、星河动力也已进入IPO辅导备案阶段。上市通道的打开，让投资机构有了明确的退出预期，对资本而言，能退出才有持续投入的前提。

另一个显著变化来自地方政府。从2025年到2026年上半年，地方国资参与度明显提升。2025年火箭总体企业9笔融资中，参与机构共11家，地方国资4家。2026年上半年19轮融资涉及74家独立投资机构，地方国资增至18家，出资节奏明显加快。

紧接着，2026年6月SpaceX在纳斯达克挂牌，估值约1.77万亿美元，创历史最大规模IPO。其星链业务和太空算力布局，都建立在可重复使用火箭将发射成本压至极低的基础之上。

发射需求同样迫切。中国两大卫星互联网星座"千帆"和"GW"合计申报近2.8万颗卫星，按国际电信联盟7年部署期限倒推，即使以一箭20星计算，每年也需要近130次发射，而当前国内商业火箭的发射能力还有明显缺口。

资本市场和发射需求两端都给出了明确信号：国内需要可重复使用火箭技术，让年均百次以上的发射在经济上成立。

从今年的融资案例来看，资本对火箭公司的评估集中在两条线上：技术上看发动机和重复使用能力，商业上看制造能力、供应链安全和商业化前景。

SpaceX的成功提供了一个清晰的参照：火箭只有做到可回收、可复用，发射价格才有可能断崖式下降，从而带动整个产业链扩张。而可重复使用和大运力，最终都绕不开发动机——它能否多次点火、重复使用多少次、维护成本多高，直接决定商业可行性。

在液体火箭中，发动机通常占总成本的一半左右。它的循环方式决定了推进剂如何输送、燃烧和利用，进而影响效率、可靠性和复用经济性。目前应用最广的是燃气发生器循环，技术成熟但效率有上限，涡轮工作环境恶劣，维护成本高。分级燃烧循环效率更高，但富燃或富氧预燃室各有工程难题。

目前最前沿的是全流量分级燃烧循环。它设置两套独立预燃室，燃料和氧化剂分别气化后驱动各自涡轮，最终全部汇入主燃烧室完全燃烧，无工质浪费，比冲更高，同等重量下运力更大，是进一步降低发射成本的关键技术之一。SpaceX星舰所用的猛禽发动机，是目前全球唯一进入飞行验证的全流量分级燃烧循环发动机。

国内也有团队在走这条路，以上文提到的微光启航为例，其自研的“华光一号”全流量分级燃烧循环液氧甲烷发动机，目前已完成双预燃室液流试验，燃烧效率可达99.2%，运力可提升30%，成功攻克了全流量液氧甲烷发动机在极限混合比条件下点火难题，是一款核心技术国产化、全自主可控的高性能发动机。

技术之外，资本同样看重技术转化为生意的能力。首先是制造能力，因为只有制造环节能把纸面上的运力、复用次数等设计指标，切实转化为可交付的火箭，进而支撑批量发射，真正降低发射成本。

其次是供应链安全，火箭涉及上万个零部件，任何一个环节的中断都会影响整体交付节奏，供应链的稳定性和自主可控程度，直接决定了一家公司的量产能力上限。

最后是商业化前景，最终都要折算为每公斤入轨成本。每一项技术选择的背后，都是一笔成本账，从动力系统效率的提升，到箭体结构的减重，再到回收方式的简化，所有创新最终都要落到对发射成本的贡献上。

以碳纤维箭体为例，微光启航的“微光一号”融合“碳纤维复合材料 全流量分级燃烧循环动力 液氧甲烷”三大核心技术于一身，采用无内衬式T800级全碳纤维方案，相比传统金属贮箱，碳纤维方案可实现结构减重30%、生产周期缩短至18-20天（较传统缩短90%），成本仅为传统材料的70%。更轻的箭体意味着运力更大，更短的周期意味着更高密度的发射节奏，更低的成本则直接压低了单箭造价。

按照微光启航的规划，“微光一号”一次性使用报价目标低于2万元/公斤，回收复用低于5000元/公斤，2028年实现首飞，2030年实现复用型商业化运营。

材料创新、回收方式、动力选择，所有的尝试都指向同一个目标：降低每公斤入轨成本。在星座部署需求明确、发射服务采购逐步市场化的环境下，成本优势就是商业化最硬的通行证。