市场行情回顾：2026年6月20日至7月20日，沪深300指数-6.95%，申万电子指数-23.38%，在申万一级行业中排名第29，申万一级行业指数涨跌幅中位数为-7.62%。报告期内整体出现一定回调，医药生物、煤炭、非银金融行业涨幅居前，通信、机械设备、电子行业回撤较大。报告期内，申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-26.62%。半导体设备、集成电路封测回撤相对较小，分别为-7.35%、-15.38%，被动元件、光学元件回撤相对较大，分别为-42.16%、-35.15%。估值方面，申万电子及申万元件行业报告期内PE估值回落，仍处于历史高位。

半导体销售额加速上行，中国5月销售额同比增长94.23%。2026年5月，全球半导体销售额实现1206.1亿美元，同比 107.88%，环比 9.17%；2026年1-5月销售额累计实现5023.8亿美元，同比增长82.37%。2026年5月，中国半导体销售额实现319.7亿美元，同比 94.23%，环比 10.70%；2026年1-5月销售额累计实现1341.4亿美元，同比增长67.07%。受益于AI、新能源汽车等需求推动，全球半导体月销售额自2023年初以来实现持续增长，行业规模扩张显著，进入到2026年，全球半导体销售额加速上行。

存储现货价格高位回调后再次向上。DRAM产品，根据DRAM exchange数据，7月17日DDR4 16Gb(2Gx8) 现货平均价为71.00美元，较上月底环比 6.53%；DDR5 16G(2Gx8) 现货平均价为49.67美元，较上月底环比 9.41%。NAND产品，根据CFM数据，7月14日 256GB SSD行业市场价为68.00美元，较上月底环比 7.94%；512GB SSD行业市场价为115.00美元，较上月底环比 0.00%。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业进入新一轮涨价周期，DRAM、NAND相关产品价格均已实现较大涨幅。

半导体设备进口额维持高位。2023年6月以来，中国半导体前道设备进口额出现显著增长，月均进口额明显高于历史水平。2026年6月单月进口额为29.69亿美元。2023年6月至2026年6月，所统计设备累计进口1023.49亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为芯片厂商提供扩产支撑。

PCB行业数据：覆铜板进出口均价持续上行。1）覆铜板6月进口3246.46吨，同比-1%，环比 5%；进口均价5.07万美元/吨，同比 41%，环比 8%；当月进口金额1.65亿美元，同比 39%，环比 13%。6月出口9321.46吨，同比 13%，环比 13%；出口均价1.35万美元/吨，同比 63%，环比 12%；当月出口金额1.26亿美元，同比 84%，环比 17%。2025年以来，随着AIPCB对原材料提出更高要求，印制电路用覆铜板进口均价显著走高。2）台湾PCB厂商6月实现营收902亿新台币，同比增长32%，环比增长1%；年初至6月累计营收4933亿新台币，同比增长24%。载板及AI PCB相关企业表现更佳，其中金像电6月实现营收83亿新台币，同比增长78%，环比增长-6%；年初至6月累计营收437亿新台币，同比增长69%。

投资建议：AI等需求拉动全球半导体行业持续扩容，有望为元件行业带来发展机遇。需求释放叠加原材料价格波动，覆铜板进出口价格持续上行，AI PCB行业景气度有望持续，我们维持元件行业“领先大市”评级。建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技、生益科技、中富电路等。

风险提示：竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境波动等