1、7月22日，引力一号遥四运载火箭在上海东部海域成功完成“一箭九星”发射任务，此次任务开创了我国民营商业火箭在长三角东海海域实施海上发射的先河，标志着引力一号迈入可稳定履约的商业化、规模化运营阶段。远海发射有望为中国星网、千帆星座等低轨星座密集组网提供更加灵活的运力保障。展望8月，长征十二号甲、朱雀三号或将开展可回收火箭试验，有望推动我国可复用火箭由单次技术突破转向多型号工程化验证。建议关注：1）火箭环节：发动机、箭体结构等高壁垒领域；2）卫星环节：载荷、天线及激光通信终端；3）地面设备：民用终端及手机直连技术；4）运营服务：具备稀缺牌照资质的公司。

2、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工需求（基本盘）：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代（如“十四五”期间重点型号批产）。强威慑高精尖 体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海（新引擎）：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作（“一带一路”），中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力与经济效益双赢。第三曲线军用技术民用化（新边界）：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。

引力一号“一箭九星”发射成功，星座组网运力保障持续增强

7月22日10时54分，太原卫星发射中心在上海东部海域使用东方空间自主研制的引力一号遥四运载火箭，将东坡13—14星、东坡17—20星、西光贰号01星、天仪49星、紫丁香三号等9颗卫星顺利送入预定轨道，并同步开展1项载荷试验，发射任务取得圆满成功。此次任务是引力一号第3次飞行和首次远海发射，同时开创了我国民营商业火箭在长三角东海海域实施海上发射的先河。

引力一号是全球首创的全固体捆绑式中型运载火箭，起飞重量约405吨、起飞推力600吨，近地轨道运载能力6.5吨，500公里太阳同步轨道运载能力4.2吨，可支持百公斤级卫星“一箭30星”发射。2024年1月首飞时，引力一号即创下全球运力最大固体运载火箭、我国运力最大民商运载火箭等纪录；本次任务进一步刷新我国民营商业航天应用发射入轨重量纪录，验证了全箭系统匹配性与可靠性，标志着该型号由首飞验证逐步迈入稳定履约和规模化商业运营阶段。

与前两次山东海阳近岸发射不同，本次火箭在海阳东方航天港完成总装后，搭乘“东方航天港号”发射船航行至上海以东约170公里海域实施发射，进一步验证了全固体捆绑式火箭对长距离海运、复杂海况及整箭长时间待命的适应能力。远海发射能够根据任务轨道灵活选择发射点位和飞行方向，降低对固定发射场工位及落区条件的依赖，为低轨卫星互联网密集组网增加新的发射通道。

本次入轨的6颗“东坡”系列卫星包括2颗光学卫星和4颗SAR卫星，将与此前在轨的4颗同系列卫星组成“四光六SAR”十星遥感星座，提升全天时、全天候对地观测及数据获取能力，为国土监测、地质灾害预警、农林环境监测等场景提供空间数据支持。此次任务实现了商业火箭、批量卫星制造和遥感应用的协同验证，反映我国商业航天正由单一发射任务向“星、箭、网、用”一体化运营加速演进。

从产业进展看，引力一号连续成功发射及远海发射能力落地，表明我国已初步形成大运力固体火箭、海上机动发射与卫星批量部署相结合的商业发射模式。项目负责人表示，引力一号下一发任务将参与国家低轨互联网星座组网发射。随着海上发射点位拓展及发射保障体系逐步成熟，我国商业发射窗口和任务承载能力有望持续扩容，为中国星网、千帆星座等大型低轨星座建设提供更加灵活的运力保障。

固体火箭具有储存周期长、发射准备快及快速响应能力强等优势，适合卫星批量组网和应急发射，但在运载能力上限及重复使用方面存在约束。东方空间正在加快研制可重复使用大型液体运载火箭引力二号，其低轨运载能力规划达到21.5吨，有望与引力一号形成“固体快速响应＋液体大运力复用”的产品组合，进一步覆盖大型星座组网和重型商业载荷发射需求。

从后续催化看，8月长征十二号甲、朱雀三号或将相继执行第二次飞行任务并再次挑战一子级垂直回收。其中，长征十二号甲将重点验证首飞后的故障改进及末端着陆控制能力，朱雀三号遥二箭已完成静态点火试验。若试验取得积极进展，我国可重复使用火箭有望进入国家队与民营企业并行、多型号持续迭代的工程化验证阶段，推动商业发射进一步降本增效。叠加引力一号参与国家低轨互联网星座组网、商业火箭企业IPO稳步推进及海上发射能力扩容，商业航天“火箭降本—运力扩张—卫星组网—应用落地”的产业循环有望进一步加速。

商业航天催化密集，随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现。卫星环节重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统相关，火箭环节重点关注发动机及其3D打印、箭体结构件相关，地面设备环节重点关注民用终端及手机直连相关，运营服务环节重点关注具备稀缺资质的公司。